人民幣或在完成自由兌換改革前“被”世界貨幣

3月19日，溫家寶總理在會見出席中國發(fā)展高層論壇2012年會的90名境外代表時，就中國的改革開放、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系、人民幣國際化等問題與代表們進(jìn)行了交流。

此前在“兩會”記者會上，溫總理也曾表示 “人民幣匯率有可能已經(jīng)接近均衡水平。我們將繼續(xù)加大匯改的力度，特別是較大幅度地實(shí)行雙向的波動。”

近期，人民幣對美元匯率曾出現(xiàn)暫時回調(diào)，主要是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)降溫預(yù)期被炒作，美國經(jīng)濟(jì)則加快復(fù)蘇，兩國匯率變化反映了經(jīng)濟(jì)趨勢暫時逆向運(yùn)行的基本面。而從中長期看，未來幾個月中國對外出口不會持續(xù)下降，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不可能一帆風(fēng)順，人民幣兌美元匯率走向可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

人民幣匯改當(dāng)然不意味著人民幣永遠(yuǎn)升值、一路升值，但人民幣持續(xù)地貶值絕不是中國經(jīng)濟(jì)的福音。預(yù)計(jì)幾個月，中國央行將宣布擴(kuò)大人民幣雙向波動范圍，并逐漸減少對匯率的干預(yù)。而減少干預(yù)本身，就會使匯率出現(xiàn)較大幅度波動。

“兩會”以后，人民幣匯改進(jìn)程會加快，而且會探索一條與眾不同的國際化之路。按照國際慣例，一個國家的貨幣要成為世界貨幣的前提是必須實(shí)現(xiàn)完全的自由兌換。但中國將探索一條新路：即在沒有實(shí)現(xiàn)完全自由兌換之前先成為國際貨幣體系的一員，再通過實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換而成為世界貨幣體系的支柱性貨幣——人民幣匯改將開創(chuàng)世界貨幣新道路。

世界貨幣不是自封的，它的選擇也是雙向的。首先，是自己愿意作世界貨幣，愿意主動地實(shí)現(xiàn)自由兌換；還有一種可能性，絕大多數(shù)國家都急切地希望某國貨幣成為世界貨幣，愿意選擇該貨幣作為國際結(jié)算貨幣和國際儲備貨幣，即使它暫時還不能自由兌換，人民幣有可能屬于后一種情況，比如我們看到人民幣與許多國家的貨幣簽署了互換協(xié)議，日本等國近期高調(diào)宣布將大量購買人民幣國債。

近來受美債和歐債危機(jī)影響，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)下滑，匯率中內(nèi)含的勞動力價值高估現(xiàn)象被市場發(fā)現(xiàn)，從大趨勢上看，以美元為代表的舊的世界貨幣體系需要變革，需要調(diào)整，新興市場經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)濟(jì)占比上升，急需建立新的世界貨幣體系，并在這個新體系中發(fā)出更強(qiáng)大的聲音。人民幣是新興市場經(jīng)濟(jì)國家的代表，因此很有機(jī)會被新老世界貨幣拉著進(jìn)入世界貨幣體系，而等不到人民幣完成自由兌換改革。

客觀地說，由于中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，政治環(huán)境穩(wěn)定，中長期國際貿(mào)易量持續(xù)高增長，GDP增速保持世界領(lǐng)先。這個趨勢致使人民幣相對很多國家的貨幣更堅(jiān)挺，客觀上成為“硬通貨”。近些年來，人民幣匯改進(jìn)程穩(wěn)健扎實(shí)，很多國家的貨幣爭先與人民幣互換，甚至開始儲備人民幣。人民幣客觀上已經(jīng)半國際化。

既然是眾望所歸，人民幣就可以穩(wěn)步分步地進(jìn)行匯改，而不必急著忙著一步到位地實(shí)現(xiàn)自由兌換。我們從實(shí)踐中已經(jīng)清晰地看到：在實(shí)現(xiàn)完全自由兌換之前，人民幣可以先作國際貨幣。這個新路徑是：先作國際貿(mào)易結(jié)算貨幣，先作區(qū)域貨幣，通過與更多的國家實(shí)現(xiàn)貨幣互換保證匯率的相對穩(wěn)定，在一個漸進(jìn)的過程中使越來越多的國家央行選擇人民幣作儲備貨幣；先容許人民幣海外投資，容許人民幣回流，再容許投資者自由進(jìn)出境，最終如水到渠成般地分步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下可自由兌換；先開放大型企業(yè)海外投資，再開放民間投資?？傊?，一點(diǎn)點(diǎn)來，但大方向不變，這就是新的人民幣國際化之路，也是新經(jīng)濟(jì)時代給人民幣的新機(jī)會。

不能否認(rèn)，人民幣一下子國際化，尤其是一下子實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下的可兌換（人民幣自由進(jìn)出境，與外幣自由買賣），中國的金融體系和很多企業(yè)都很難承受，這也是很多人反對人民幣國際化的最大原因。但他們沒有看到，人民幣的國際化很可能由中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力和外部擁戴的力量聯(lián)合推動，而不需要進(jìn)行非常激進(jìn)非?？焖俚母母?。從大趨勢上看，小步慢走、適度加快是有可能的。很顯然，由于中國得天獨(dú)厚的條件，才可能使我們不用冒很大風(fēng)險，走一條相對安全的道路。這樣難得的歷史機(jī)遇，對中國來說是一大幸事。