機構建議新股發(fā)行強制披露行業(yè)市盈率

中國證券業(yè)協(xié)會日前舉辦有關“行業(yè)市盈率與新股定價”的專題研討會。滬深交易所、中證指數公司以及證券公司、基金公司等40多名機構代表展開深入探討，建議行業(yè)市盈率成為強制信披內容，對明顯超出行業(yè)平均市盈率水平的亂報價機構給予公開譴責。 招股書應披露行業(yè)市盈率 此次研討會是在證監(jiān)會深化新股發(fā)行市場化改革的背景下，證券業(yè)協(xié)會組織行業(yè)進行的第一次專題研討活動。相關建議已提交證監(jiān)會，有望成為新股發(fā)行制度改革的重要參考和補充。 有券商表示，在與發(fā)行人的溝通中已開始運用行業(yè)市盈率，并在整體發(fā)行方案和投資價值研究報告中加入該參考因素。但業(yè)內人士認為還存在局限和不足。例如，由承銷商撰寫的投價報告在選擇同行業(yè)可比公司時，通常由承銷商研究員自主選擇，而在缺乏約束的情況下，可能只挑選市盈率較高的公司作為可比公司。 上海證券交易所建議：明確要求發(fā)行人、保薦人將行業(yè)市盈率數據載入招股說明書；研究機構在提供投資價值報告時，應引用行業(yè)市盈率水平并作比較分析；要求上市公告書增加行業(yè)市盈率和發(fā)行市盈率數據。 建立多元行業(yè)市盈率體系 如何設計基于行業(yè)市盈率的詢價、定價、投資分析規(guī)則是業(yè)內的關注焦點。業(yè)內人士認為，只有參與各方廣泛接受，科學的實施方案才能在實踐中被采納。 深交所認為，就行業(yè)劃分標準而言，有投資型導向和社會管理型導向；同時，上市公司數量不斷增加，新興行業(yè)不斷涌現(xiàn)，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的一些新興行業(yè)在傳統(tǒng)的行業(yè)分類中找不到合適位置。有廣州券商表示，行業(yè)劃分方法的不同會影響行業(yè)市盈率的可參考價值，應盡量對行業(yè)進行細分。 有券商表示，目前新上市的企業(yè)往往處于高速發(fā)展階段，導致靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率可能產生較大差異，報價的靜態(tài)市盈率可能高于可比公司的靜態(tài)市盈率。多位券商人士提議，今后還應披露動態(tài)市盈率和預測市盈率。 在定價中，如何給創(chuàng)新、高成長企業(yè)一個額外的創(chuàng)新補償是買方和賣方共同關注的問題。一家證券公司認為，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都有某一個行業(yè)的公司，因此在以行業(yè)平均市盈率為基準的基礎上，應允許一些公司有一些溢價，同時增加其他估值指標。 對于預測和報價出現(xiàn)偏差的市場現(xiàn)象，機構投資者建議加大約束力度，應對投行的盈利預測進行跟蹤，如果有30%以上偏差，那么有必要予以譴責。一些亂出價亂報價的詢價機構須向中國證券業(yè)協(xié)會說明其報價的合理性。