中資券商出海別想“一口氣吃成大胖子”

中資券商的國(guó)際化發(fā)展前景是否依然光明？面對(duì)虧損如何突圍？如何才能在國(guó)際舞臺(tái)上站穩(wěn)腳跟？帶著這些疑問(wèn)，本報(bào)專訪了香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、國(guó)泰君安國(guó)際行政總裁閻峰。

上海證券報(bào)：虧損甚至連續(xù)虧損，使很多中資券商由之前的躊躇滿志變得有些迷茫，您怎么看待中資券商國(guó)際化發(fā)展前景？

閻峰：我依然對(duì)中資券商國(guó)際化發(fā)展前景非常樂(lè)觀。

這些年來(lái)，中資券商作為中國(guó)資本走向海外進(jìn)行全球配置，以及海外資本投資中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的橋梁，正日益被市場(chǎng)所認(rèn)可與接受。中資券商的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。目前來(lái)看，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有很大的發(fā)展空間。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，中資券商的投行業(yè)務(wù)發(fā)展是最迅猛的。香港的企業(yè)融資市場(chǎng)以前是外資投行獨(dú)霸天下，現(xiàn)在中資行的市場(chǎng)份額已超過(guò)30%。而中國(guó)內(nèi)地仍有上萬(wàn)家中小企業(yè)有通過(guò)海外上市融資的欲望，中資券商憑借自身的優(yōu)勢(shì)，正逐漸成為它們香港上市的首選。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，雖然隨著在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的中資券商日益增多，競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。但是，中資券商面對(duì)的是全球的投資者，同時(shí)可以做全球各大市場(chǎng)的交易，可為的空間很大。

舉個(gè)例子，去年港股成交不旺，但海外其他股市卻表現(xiàn)出色。國(guó)泰君安國(guó)際的美股交易量同比增加了50%，為公司貢獻(xiàn)了5%的營(yíng)業(yè)額。日股交易量更是同比增加了300倍。

將交易拓展至全球不僅增加了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來(lái)源，還有助于在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中為公司留住客戶。與此同時(shí)，國(guó)泰君安國(guó)際為母公司的QFII客戶提供服務(wù)，這些客戶往往也通過(guò)我們投資港股。

中資券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面也已經(jīng)起步。國(guó)泰君安國(guó)際、中信國(guó)際、海通國(guó)際、中銀國(guó)際、建銀國(guó)際、交銀國(guó)際、申銀萬(wàn)國(guó)（香港）、中金(香港)等近年來(lái)已在香港發(fā)行了公募基金。

上海證券報(bào)：您如何看待RQFII業(yè)務(wù)對(duì)中資券商的重要性？

RQFII啟動(dòng)后，21家中資基金公司和證券公司獲得首批RQFII試點(diǎn)資格，目前已先后推出了RQFII基金。

很多人質(zhì)疑RQFII業(yè)務(wù)成本太高，并不能給中資證券機(jī)構(gòu)帶來(lái)太多收益，但我不這么認(rèn)為。

對(duì)于已經(jīng)建立起資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，并已發(fā)行過(guò)公募基金的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，發(fā)行一只RQFII基金僅需多雇一名基金經(jīng)理，并不會(huì)給券商增加多少成本。中資基金公司和證券公司還可以借此積累經(jīng)驗(yàn)、提升海外知名度和美譽(yù)度。

而對(duì)于原本沒(méi)有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的券商來(lái)說(shuō)，他們剛好可以借此建立團(tuán)隊(duì)。雖然初期RQFII的管理費(fèi)可能無(wú)法覆蓋人力、租金等成本，但卻可以為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)起步打下基礎(chǔ)。相信有了RQFII政策，中資券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也會(huì)大踏步向前。

上海證券報(bào)：根據(jù)您在香港打拼十幾年的經(jīng)驗(yàn)，中資券商如何發(fā)展，才能在完全市場(chǎng)化、國(guó)際化的香港舞臺(tái)站穩(wěn)腳跟？

閻鋒：香港目前有530多家證券公司，市場(chǎng)已被充分挖掘。新進(jìn)券商如果母公司實(shí)力不強(qiáng)，又不能為客戶提供特色服務(wù)的話，很難擁有穩(wěn)定的客戶群，也就很難在香港占據(jù)一席之地。

所謂“特色服務(wù)”，也就是依托母公司的資源，開(kāi)展差異化經(jīng)營(yíng)。比如，中金、中信偏重投行業(yè)務(wù)；中銀國(guó)際的債券業(yè)務(wù)做得很好；而光大控股、建銀國(guó)際則主攻PE等等。利用母公司的資源開(kāi)展差異化經(jīng)營(yíng)，便能很快在相關(guān)領(lǐng)域有所建樹(shù)。

上海證券報(bào)：您對(duì)許多在港艱難運(yùn)營(yíng)，以及許多即將赴港發(fā)展的中資券商有何建議？

對(duì)于新到香港設(shè)點(diǎn)的中資券商，除了告訴他們要開(kāi)展差異化經(jīng)營(yíng)，我一般還會(huì)給以下幾點(diǎn)建議：

第一，不要投資二級(jí)市場(chǎng)，專心做證券公司，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)波動(dòng)太大，風(fēng)險(xiǎn)也太大，不利于持續(xù)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

第二，利用母公司資源，先搭建平臺(tái)，以便等人民幣完全自由兌換后可以在第一時(shí)間開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

第三，重視債券業(yè)務(wù)，因?yàn)槌墒焓袌?chǎng)的債市融資往往比股市融資額要大得多，而香港的債市正在逐漸壯大起來(lái)。

第四，一步步來(lái)，先從簡(jiǎn)單做起，別想“一口氣吃成大胖子”，一下子把所有業(yè)務(wù)都做起來(lái)。如果人才隊(duì)伍還沒(méi)組建起來(lái)就大規(guī)模地鋪攤子、鋪設(shè)備，只能事倍功半，入不敷出。