PMI連升3月 出口和訂單指數(shù)雙飄紅

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

老李是浙江一家襪子出口加工廠的老板。他對(duì)PMI指數(shù)幾乎沒(méi)有概念，對(duì)于出口和訂單指數(shù)更是一知半解。不過(guò)當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者問(wèn)到企業(yè)最近的經(jīng)營(yíng)時(shí)，老李脫口而出：“現(xiàn)在比年前強(qiáng)。”

老李對(duì)自己廠子的認(rèn)知與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)價(jià)大致殊途同歸。昨日（3月1日），中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱CFLP）和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) （PMI）為51.0，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回升。

CFLP特約分析師張立群分析表示：“2月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，進(jìn)一步明確了經(jīng)濟(jì)回調(diào)趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)“小陽(yáng)春”

3月是春天的開始，PMI的連續(xù)回升或許也暗示宏觀經(jīng)濟(jì)正迎來(lái)“小陽(yáng)春”。

從PMI的11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，只有原材料庫(kù)存指數(shù)下降，其余各指數(shù)均不同程度上升。其中，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。多重跡象均表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在憑借自身的韌性擺脫自去年四季度以來(lái)的低迷態(tài)勢(shì)。

今年以來(lái)，生產(chǎn)指數(shù)保持穩(wěn)定上升勢(shì)頭，本月摸高至53.8，為去年6月份以來(lái)的最高值。與此同時(shí)，原材料庫(kù)存指數(shù)明顯下降，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，回落到48.8。CFLP評(píng)論說(shuō)，兩個(gè)指數(shù)的走勢(shì)變化反映出當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增速回升。

在20個(gè)行業(yè)中，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)等13個(gè)行業(yè)達(dá)到50以上；造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、飲料制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等7個(gè)行業(yè)低于50。“從行業(yè)指標(biāo)來(lái)看，同上月回升的主要是以農(nóng)產(chǎn)品為原料的輕工業(yè)有所不同。”張立群說(shuō)，本月對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)有主導(dǎo)作用的重工業(yè)相關(guān)指標(biāo)明顯回升。

渣打銀行宏觀分析師李煒告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)并沒(méi)有改變，但1~2月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期說(shuō)明經(jīng)濟(jì)完全處在可控的區(qū)間。

除官方PMI外，2月匯豐PMI終值為49.6，與上周公布的初值49.7基本持平，較1月的48.8略有回升。匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌說(shuō)，而1~2月的綜合水平為49.2，較去年11~12月的48.2有所改善。

出口和新訂單指數(shù)雙雙飄紅

觀察PMI時(shí)，新出口訂單和新訂單指數(shù)往往最受關(guān)注，2月PMI能繼續(xù)攀升與外需和內(nèi)需指數(shù)大幅回升有直接關(guān)聯(lián)。經(jīng)歷近半年的出口低迷后，本月新出口訂單指數(shù)為51.1，比上月回升4.2個(gè)百分點(diǎn)，自去年8月份以來(lái)首次回升到50以上。

CFLP評(píng)論說(shuō)，從當(dāng)前的外部環(huán)境來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨于好轉(zhuǎn)，美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月明顯回升；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖未改變整體低迷態(tài)勢(shì)，但也出現(xiàn)了某種程度的改善跡象。

方正證券報(bào)告也提到，制造業(yè)PMI繼續(xù)回升顯示經(jīng)濟(jì)回落趨穩(wěn)，原因有二：一是節(jié)后企業(yè)開工生產(chǎn)，二是外需趨暖。

代表內(nèi)需的新訂單指數(shù)本月繼續(xù)小幅上升，達(dá)51.0，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。20個(gè)行業(yè)中12個(gè)高于50。

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較嚴(yán)重的向下苗頭后，去年10月開始，中央多次提出對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行財(cái)稅和金融支持，存準(zhǔn)率也分別在去年11月和今年2月兩次下調(diào)，目前藥效漸顯。

“PMI的連續(xù)回升說(shuō)明制造業(yè)在經(jīng)歷了去年下半年的較大下滑后已開始逐步恢復(fù)，恢復(fù)的動(dòng)力主要來(lái)自政策預(yù)調(diào)微調(diào)式的放松。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，2月下旬央行再降存準(zhǔn)率帶來(lái)流動(dòng)性的改善，對(duì)制造業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力的恢復(fù)起到積極作用。

雖然內(nèi)需和外需在2月都有明顯回暖跡象，但幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)仍未消除。如李煒表示，目前在房地產(chǎn)等領(lǐng)域并未現(xiàn)復(fù)蘇跡象，經(jīng)濟(jì)仍將會(huì)向下發(fā)展。

政策很可能進(jìn)一步放松

“現(xiàn)在就開始擔(dān)憂通脹抬頭為時(shí)尚早。增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)仍是政策焦點(diǎn)。政策寬松仍需加力。”屈宏斌的觀點(diǎn)也得到眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)可。李煒說(shuō)，單看前兩個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)仍無(wú)法使人樂(lè)觀，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)中最大的問(wèn)題就是缺乏亮點(diǎn)，短期內(nèi)無(wú)法看到可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。

與官方PMI不同，匯豐2月新訂單指數(shù)繼續(xù)回落至48.8（1月49.1），新出口訂單指數(shù)掉到8個(gè)月低點(diǎn)47.5（1月50.4），顯示內(nèi)需外需仍在走弱。

即便官方PMI繼續(xù)上行至51，但該數(shù)值仍處于一個(gè)較低的擴(kuò)張水平，顯著低于歷史同期52.7的平均值，顯示制造業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。

摩根大通周四報(bào)告稱，盡管官方和匯豐PMI均反映出2月的改善與去庫(kù)存有關(guān)，但二者的新訂單和新出口訂單的表現(xiàn)卻截然相反。該機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這暗示很難判斷目前出口方面的趨勢(shì)。就國(guó)內(nèi)情況而言，房地產(chǎn)市場(chǎng)近期進(jìn)一步調(diào)整，將成為未來(lái)幾個(gè)季度拖累國(guó)內(nèi)需求的主要因素。

來(lái)自野村證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，3月官方PMI會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，央行仍需有進(jìn)一步舉動(dòng)。野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威預(yù)測(cè)央行需要在3月降息25個(gè)基點(diǎn)，并在4月繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)，以刺激經(jīng)濟(jì)。

“降低存準(zhǔn)率是保證經(jīng)濟(jì)維持一定增速的最可行辦法。”李煒說(shuō)，存準(zhǔn)率下調(diào)不僅僅取決于經(jīng)濟(jì)增速，銀行間的市場(chǎng)流動(dòng)性和外匯占款都將成為央行繼續(xù)降準(zhǔn)的理由。

朱海斌則提醒說(shuō)，政策方面，在財(cái)政政策上將加大政府支出，并采用結(jié)構(gòu)性減稅來(lái)支持保障房和中小企業(yè)等領(lǐng)域。