證券周刊封面文章：《機(jī)構(gòu)“離線”》

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

上周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞·證券周刊》開篇點(diǎn)題《“雨水”將至》。本周，“雨水”果真就來了。

對于政策面而言，這場“春雨”是解旱的甘霖。存款準(zhǔn)備金率意外下降給市場補(bǔ)充了流動性，也造就了次日兩市大幅高開。

對于市場面來說，這場“春雨”卻有些乍暖還寒的味道。隨利好高開后，指數(shù)卻出現(xiàn)低走，周二滬指甚至一度殺破5日、10日線。

然而，“春雨”與“秋雨”不同。后者表示“冬”的臨近，前者卻表示“冷”的遠(yuǎn)離。在感嘆“春雨”來得慢、去得快的同時，市場又迅速恢復(fù)了生機(jī)，并創(chuàng)出新高。

多頭一直在尋思，到底是哪些利好支撐起了這輪反彈。

我們最初的答案是8個字：政策搭臺，產(chǎn)業(yè)點(diǎn)火。

在內(nèi)部通脹回落勢頭難逆、外部歐債危機(jī)或告一段落的大背景下，政策有了更多的空間。2月18日晚間，存款準(zhǔn)備金率“突降”，貨幣政策雖談不上徹底放松，卻實(shí)實(shí)在在地緩解了市場緊張的資金面。

而在貨幣政策之外，另一牽涉面更廣的政策——樓市調(diào)控似乎也正在暗流涌動。

雖然“蕪湖新政”被暫緩執(zhí)行，但當(dāng)越來越多的地方財政開始感覺到捉襟見肘時，政策的預(yù)期就陷入更多的不測之中。

有意思的是，接受記者采訪的大多數(shù)地產(chǎn)行業(yè)研究員目前達(dá)成了兩個共識，一是政策路徑或?qū)⑦@樣走：宏觀貨幣信貸實(shí)際寬松——地方政府自主決策的行業(yè)政策局部放松——中央總體行業(yè)政策局部放松；二是地產(chǎn)股已經(jīng)迎來了絕佳的投資機(jī)會。

除了貨幣政策和樓市調(diào)控，監(jiān)管層還搭建了一個信心平臺。

從年初國務(wù)院總理溫家寶“提振股市信心”的表態(tài)，到監(jiān)管層為大股東增持開啟方便之門，再到證監(jiān)會主席郭樹清支持長線資金進(jìn)場、養(yǎng)老金入市、藍(lán)籌股顯現(xiàn)罕見投資價值的喊話，市場突然間沉浸在了歌舞升平之中，似乎一丁點(diǎn)兒不和諧的消息都聽不到了。

正是在此背景下，嗅覺靈敏的產(chǎn)業(yè)資本才重新回到了股市。

一方面是大舉增持，連續(xù)兩個月（2011年12月、2012年1月），產(chǎn)業(yè)資本流入二級市場，呈現(xiàn)出凈增持態(tài)勢；另一方面是再融資，近兩個月來，原本遲遲不敢復(fù)牌的重組股復(fù)牌了，早先因價格過高而被否的增發(fā)預(yù)案也重新出現(xiàn)了。

當(dāng)然，說一千道一萬，“政策搭臺，產(chǎn)業(yè)點(diǎn)火”也只能算外因，反彈最大的利好遠(yuǎn)沒有這么遙遠(yuǎn)和復(fù)雜。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理歷次反彈行情后發(fā)現(xiàn)，符合市場規(guī)律的利好，最終被定格在另外8個字：游資唱戲，機(jī)構(gòu)離線。

從去年底政策救市開始，我們就不斷給讀者傳遞這樣一條重要信息：機(jī)構(gòu)在大舉出貨。每每有股票漲停，我們往往能在龍虎榜買入榜單上看到多數(shù)是營業(yè)部席位，在賣出榜單上卻有不少機(jī)構(gòu)席位。

如今，滬指反彈已逾10%，機(jī)構(gòu)的減持步伐依舊沒有停歇。這到底說明了什么？

我們一直想構(gòu)思一個最通俗的比喻，來描述“機(jī)構(gòu)離線”為什么會是股市反彈的最根本原因。最后只得出了一個俗語：山中無老虎，猴子稱大王。

機(jī)構(gòu)就像老虎，游資、大戶就像猴子。沒有老虎的山林，會被猴子折騰得鶯歌燕舞，而老虎一旦虎嘯山林，不但猴子要退避三舍，整個山林也會人人自危。

這就是當(dāng)前反彈行情的主體思路：上半場是“機(jī)構(gòu)離線，上漲不變”，下半場是“機(jī)構(gòu)上線，頂部即現(xiàn)”。

值得一說的是，本周五，地產(chǎn)股大爆發(fā)，15家地產(chǎn)股漲停。這難道是機(jī)構(gòu)“上線”了？