“變味”的股權(quán)激勵

業(yè)績和股價，成為懸在上市公司股權(quán)激勵方案之上的兩把利劍，屢次將公司高管的財富夢想刺破，非但沒有達(dá)到激勵的效果，甚至還會讓作為上市公司最大財富的核心人才大呼失望。面對這一情況，一些“聰明”的上市公司在策劃股權(quán)激勵方案之初就煞費苦心，通過種種辦法提高成功實施激勵的可能性。而股價和業(yè)績，就成為了他們最先瞄準(zhǔn)的目標(biāo)，2月14日推出股權(quán)激勵方案的旗濱集團(tuán)(601636,收盤價8.27元)，就是其中的典型代表。

旗濱集團(tuán)采用了限制性股票激勵形式。而這也意味著，限制性股票授予價格定價的原則將是不低于授予該部分限制性股票的董事會會議召開前20個交易日內(nèi)公司股票均價的50%。按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)計算，授予價格為每股3.82元。也就是說，如果滿足業(yè)績等方面的條件，方案中168名激勵對象，就能以3.82元的價格購買上市公司限制性股票，而截至昨日(2月17日)收盤價，公司股權(quán)為8.27元。

需要指出的是，旗濱集團(tuán)去年8月以9元/股發(fā)行價上市當(dāng)日，股價就爆炒至最高15.58元，而目前股價不僅破發(fā)且較上市當(dāng)日高位的跌幅也近5成，在此基礎(chǔ)上再打“五折”的授予價格，無疑讓人眼紅不已?？梢韵胂螅灰袌霾怀霈F(xiàn)太大的波動，價格已經(jīng)不再是旗濱集團(tuán)激勵道路上的“攔路虎”，甚至連“紙老虎”都算不上。

除了價格以外，旗濱集團(tuán)對于業(yè)績門檻的設(shè)置也頗為巧妙。其中最重要的一條就是，“激勵對象申請獲授限制性股票解鎖的前一年度，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與2011年度相比，年均復(fù)合增長率不低于10%”。然而從旗濱集團(tuán)公布的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，作為基準(zhǔn)年的2011年業(yè)績卻并不樂觀，從增幅來看甚至可能是近幾年中最差的一年。公司剛剛披露的業(yè)績快報顯示，其2011年凈利潤為2.13億元，與2010年相比下降35.09%。

根據(jù)巨靈財經(jīng)終端統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2012年以來累計有超過20家上市公司公布了股權(quán)激勵方案，其中采用旗濱集團(tuán)這種“折價”激勵或者“折價+現(xiàn)價”兩種方式結(jié)合的就有近10家，比如維爾利、諾普信、新時達(dá)、美亞柏科、輝豐股份、新寧物流、飛力達(dá)以及三泰電子等。