私募看市：最壞時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張冬晴    

每經(jīng)記者 張冬晴

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，私募基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量是1234只，2011年陽(yáng)光私募再度發(fā)行710只，規(guī)模增加到1600億元。作為對(duì)市場(chǎng)信息和走勢(shì)比較敏感的群體之一，他們?nèi)绾慰创笫行星椋?/p>

2月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在北京第四屆中國(guó)私募基金年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，對(duì)上海凱石投資管理公司總經(jīng)理陳繼武、深圳市鼎諾管理公司執(zhí)行總裁黃弢和北京星石投資管理公司總裁楊玲等3位陽(yáng)光私募界大佬級(jí)人物進(jìn)行了采訪。

謹(jǐn)慎樂(lè)觀 期待改革紅利

自2007年10月上證綜指創(chuàng)下6124點(diǎn)歷史高點(diǎn)以來(lái)，A股市場(chǎng)一輪大牛市就此結(jié)束，而自2008年以來(lái)，A股市場(chǎng)再次企穩(wěn)回升。目前，國(guó)內(nèi)GDP總體看依然保持著較高的增速，通脹水平也有見(jiàn)頂回落跡象，但A股市場(chǎng)為什么持續(xù)羸弱不振？

上海凱石投資管理公司總經(jīng)理陳繼武對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，A股表現(xiàn)較弱主要原因就是貨幣政策波動(dòng)較大，造成資金成本壓力影響到了股市投資者——與其去投資股票，還不如把股票賣(mài)了去放高利貸。

陳繼武指出，“現(xiàn)在從上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，今年從一季報(bào)預(yù)估出來(lái)的情況，國(guó)內(nèi)各家銀行整個(gè)收益率水平(是）一萬(wàn)多億、接近兩萬(wàn)億的水平，但是中小企業(yè)整個(gè)賺了多少錢(qián)？由于市場(chǎng)利率環(huán)境很高，股市就好不了。”

短期看，隨著上證綜指在2132.63點(diǎn)見(jiàn)底反彈以來(lái)，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，震蕩攀升的運(yùn)行格局初現(xiàn)端倪，那么后市又將如何運(yùn)行呢？

陳繼武表示，“股市已經(jīng)在好轉(zhuǎn)。你可以看到每次下跌兩到三天，當(dāng)要觸及一些關(guān)鍵的技術(shù)位的時(shí)候，就會(huì)被一根大陽(yáng)線拉起來(lái)，所以我覺(jué)得目前這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)跟去年完全不一樣了。”

陳繼武還特別指出，前不久的蕪湖樓市限購(gòu)新政被迅速叫停，同時(shí)，在銀監(jiān)會(huì)和央行都在各個(gè)渠道收緊信貸的背景下，從今年1月份放貸情況來(lái)看，7000多億已經(jīng)很低了，低于市場(chǎng)9000多億的預(yù)期，而1月CPI為4.5%，也是高于市場(chǎng)4.1%的普遍預(yù)期的，但是在這三重利空因素沖擊下，股市還能走好，因此可以認(rèn)為，目前的市場(chǎng)實(shí)際上是一種穩(wěn)定的震蕩向上的趨勢(shì)。

而同時(shí)接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的深圳市鼎諾管理有限公司執(zhí)行總裁黃弢認(rèn)為，目前對(duì)市場(chǎng)的看法不悲觀，但也只能說(shuō)是謹(jǐn)慎樂(lè)觀。值得注意的是，以追求絕對(duì)收益著稱的北京星石投資管理有限公司總裁楊玲指出，“到了今年，我們傾向于積極一點(diǎn)，認(rèn)為未來(lái)的五年是一個(gè)向上的長(zhǎng)周期”。

在被問(wèn)及股市向好的理由時(shí)，陳繼武表示可關(guān)注四方面因素：第一：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第二：政策放松；第三：資金面的寬松和投資信心；第四：估值水平。

楊玲認(rèn)為，國(guó)際市場(chǎng)目前處于相對(duì)合理的位置，而A股市場(chǎng)則已進(jìn)入底部區(qū)域，目前進(jìn)行投資，下行的風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。

但陳繼武特別指出，“我們算了一下，大致在四十幾萬(wàn)億不到五十萬(wàn)億的GDP，稅收收掉了十幾萬(wàn)億，還不包括各種費(fèi)用，而且在整個(gè)社會(huì)財(cái)富這塊大蛋糕中，財(cái)政和國(guó)有企業(yè)又分別拿走了十幾萬(wàn)億，真正留給民間的這個(gè)蛋糕實(shí)際上很小，所以我覺(jué)得隨著改革的深化和對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的政策放寬，我們還能期待一次改革的紅利”。

那么提出“改革紅利”是基于什么邏輯呢？對(duì)此，陳繼武的解釋是，因?yàn)樽罱鼛啄陙?lái)可以看到民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是越來(lái)越惡化，經(jīng)營(yíng)的效益越來(lái)越差，所以這種情況下GDP的下滑一定會(huì)促使深化改革的動(dòng)力出現(xiàn)，因此改革紅利可期。

估計(jì)2、3月有望向上突破

眾所周知，A股市場(chǎng)前期在極度恐慌之中出現(xiàn)的暴跌已經(jīng)在逐步“擠泡沫”，但今年年初以來(lái)滬、深兩市又已累積一定的漲幅，部分個(gè)股甚至短期實(shí)現(xiàn)翻倍行情，近期滬指圍繞2350點(diǎn)的震蕩已現(xiàn)疲態(tài)，這是否意味著市場(chǎng)又將面臨方向選擇呢？

陳繼武認(rèn)為，股市要向上突破，就必須量?jī)r(jià)配合。而目前滬深兩市雖然每次下跌都是縮量，但每次上漲的單日成交總金額大致是在1400億到1800億元之間，如果沒(méi)有達(dá)到2000億元的單日成交總金額的話，目前滬指很難突破2500點(diǎn)。

他進(jìn)一步分析道，“目前市場(chǎng)主要還是維持震蕩，那么震蕩到底是向上還是向下呢？俗話說(shuō)久盤(pán)必漲或者久盤(pán)必跌。那么到底是漲還是跌呢？我感覺(jué)漲的概率還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于跌的概率，估計(jì)2、3月份隨著成交量的緩慢上升，市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)向上突破。”

對(duì)于行業(yè)的選擇，陳繼武強(qiáng)調(diào)要注意強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的現(xiàn)象。

他表示，做投資就要順應(yīng)行業(yè)的現(xiàn)實(shí)背景，在了解行業(yè)基礎(chǔ)背景的基礎(chǔ)上，找到能夠通過(guò)蠶食別人的市場(chǎng)進(jìn)一步做大做強(qiáng)的企業(yè)。

黃弢則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他們目前還是持一個(gè)偏結(jié)構(gòu)性的策略，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的時(shí)候，對(duì)于長(zhǎng)期關(guān)注或持續(xù)跟蹤的一些股票，還是敢于下手去買(mǎi)；而當(dāng)這些股票有了一定的漲幅后就會(huì)選擇賣(mài)出，進(jìn)行波段操作。

黃弢還進(jìn)一步指出，建議投資者盡量挑選行業(yè)白馬股，不要盲目追逐短期熱點(diǎn)題材或概念，中小盤(pán)成長(zhǎng)股今年還將出現(xiàn)更多的“地雷股”。

相比之下，楊玲給出的策略更為簡(jiǎn)單：“我們對(duì)今年的建議是，跌下來(lái)的時(shí)候你就放心大膽地買(mǎi)；漲起來(lái)的時(shí)候，你不要追漲、不要著急賣(mài)，今年有的是機(jī)會(huì)，慢慢買(mǎi)”。