鄭眼看盤：多頭恐受壓制 形態(tài)料難維持

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周四A股震蕩，收盤小跌。滬綜指跌0.42%報(bào)2356.86點(diǎn)，深綜指跌0.28%報(bào)923.40點(diǎn)。從盤面看，一些冷門股表現(xiàn)顯著，部分有后來(lái)居上之勢(shì)。

資金面稍偏緊，1天期國(guó)債回購(gòu)利率盤中繼續(xù)摸高。不過(guò)，資金面偏緊或僅是短期的，一方面，大盤股申購(gòu)資金正處于凍結(jié)狀態(tài)，另一方面，央行啟動(dòng)91天正回購(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)交準(zhǔn)備金及企業(yè)上繳財(cái)政稅款影響時(shí)間有限，當(dāng)下周新股發(fā)行放緩時(shí)，資金面應(yīng)將恢復(fù)。

其他消息難說(shuō)好壞，不易評(píng)估。壓力方面，主要是希臘事件再生波瀾，及深交所提示退市制度將公布；支撐方面，主要是證監(jiān)會(huì)主席提示藍(lán)籌股出現(xiàn)“罕見(jiàn)的”投資機(jī)會(huì)及提倡理財(cái)資金購(gòu)股。

昨上午公布的我國(guó)1月外商直接投資（FDI）同比微降0.3%，雖是連續(xù)第3個(gè)月同比下降，但已較去年12月的降12.7%大幅收窄。該數(shù)據(jù)只差一點(diǎn)兒就會(huì)變成正數(shù)，所以不一定有利空，甚至可能被理解成利好。

然而筆者對(duì)FDI的中遠(yuǎn)期數(shù)據(jù)比較謹(jǐn)慎，這和我國(guó)人口紅利消失相關(guān)。任何在中國(guó)辦廠的企業(yè)必將面臨招工難的困境，除非其給出高于其他企業(yè)的工資或提供更好的福利。原本這種情況會(huì)更晚些出現(xiàn)，但目前我國(guó)正硬扛著人民幣升值，不愿令其進(jìn)入貶值通道。筆者認(rèn)為，這能撐得一時(shí)，早晚或不可持續(xù)。

上半年流動(dòng)性一般相對(duì)較好，由于絕大多數(shù)A股投資者只能做多，所以相對(duì)充足的流動(dòng)性或可壓制住許多利空，令其表面上暫不發(fā)作。股指期貨原是可以做多和做空的，但其中的空頭必須考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)多頭的熱情，這也是較現(xiàn)實(shí)的態(tài)度。當(dāng)期指空頭們抵擋不住了，作出些讓步也極正常。從期指持倉(cāng)表現(xiàn)看，近期空頭們顯在退卻，其持倉(cāng)已大降。

商品期貨做多或做空沒(méi)任何限制，故上述影響因素較弱，并無(wú)明顯熱情的多頭或空頭，所以商品期貨的晴雨表功能會(huì)更強(qiáng)一些。從內(nèi)盤商品期貨看，近期情況是遠(yuǎn)不如股票的。昨日有色金屬、化工品等均是在原油上漲的前提下大跌，特別是PTA在已逼近成本區(qū)的情況下殺跌最慘。

在外盤方面，原油強(qiáng)勢(shì)，其余品種震蕩。波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)（BDI）于本月初見(jiàn)底，其后回升了7天，但本周連續(xù)橫盤。就BDI而言，筆者幾乎天天在看，發(fā)現(xiàn)其走勢(shì)非常有特征——無(wú)論漲跌，該指數(shù)都往往會(huì)出現(xiàn)連續(xù)幾十天的陰線或陽(yáng)線。所以這次僅上漲了幾天就有點(diǎn)奇怪了，也就是說(shuō)，未來(lái)得提防該指數(shù)再度殺跌。

美元指數(shù)是筆者反復(fù)強(qiáng)調(diào)的參照物，因其近年來(lái)常和A股反向。至周四止，美元指數(shù)已連升3天，已收復(fù)所有短中期均線。不過(guò)，未來(lái)其能否繼續(xù)上攻是存變數(shù)的，主要是因希臘及中東格局幾乎無(wú)法揣摩。

后市方面，估計(jì)多頭仍將努力，上拉并創(chuàng)新高仍存有可能。只是股指的形態(tài)已到頂端，料難維持，故大起大落機(jī)會(huì)增加，且騙線機(jī)會(huì)較大，謹(jǐn)慎的投資者不宜過(guò)度參與，等股指突破的真正方向明確了再說(shuō)。目前小盤次新股利空（退市制度）已出，必將長(zhǎng)期發(fā)酵，而藍(lán)籌股多數(shù)均有利空壓制，暫難持續(xù)上漲。這種情況下雖然多頭極度頑強(qiáng)，卻也會(huì)極累。

小盤次新股迄今仍強(qiáng)，主要因?yàn)槠渲兄髁o(wú)法和不利消息順做，只能在短期內(nèi)反做。然而，退市制度是中長(zhǎng)期影響因素，漲勢(shì)時(shí)還好，跌勢(shì)產(chǎn)生時(shí)必對(duì)股價(jià)結(jié)構(gòu)形成深遠(yuǎn)影響。