鄭眼看盤(pán)：只高拋不低殺 料節(jié)前行情仍以穩(wěn)為主

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股反身殺跌，創(chuàng)業(yè)板竟又殺出新低，極大壓制了人氣，也拖累到其余個(gè)股。收盤(pán)滬綜指跌1.39%至2266.38點(diǎn)，深綜指大跌2.66%報(bào)837.40點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指慘跌5.71%報(bào)623.69點(diǎn)。筆者昨提示了逢高派發(fā)，如果投資者一時(shí)不認(rèn)可，那么在盤(pán)中也有機(jī)會(huì)看出，如此或也能及時(shí)抽身。

昨早盤(pán)成交量極大，后續(xù)買(mǎi)盤(pán)和兌現(xiàn)盤(pán)大碰撞，這也算正常。然而上午10時(shí)之后或就能看出些許下跌征兆了，因當(dāng)時(shí)成交額驟縮，表明并沒(méi)有太多的跟風(fēng)盤(pán)認(rèn)可這個(gè)行情。最晚在下午開(kāi)盤(pán)后也能看出，因成交額縮得更不像話(huà)了。大盤(pán)只是在殺跌時(shí)，成交額再度放出。

商務(wù)部公布，去年12月份外商直接投資（FDI）同比降12.7%，11月為降9.8%。連降兩月多少會(huì)有點(diǎn)“趨勢(shì)性的拐點(diǎn)”暗示。這條消息是昨上午公布的，落在一部分機(jī)構(gòu)眼中可能是利空，而且是不輕的利空。

外匯占款中有熱錢(qián)，即所謂金融性質(zhì)的熱錢(qián)，外匯占款另也有正規(guī)渠道的資金。外貿(mào)順差就不用說(shuō)的，自然是正規(guī)的，要說(shuō)的就是這個(gè)FDI。FDI是合法資金，規(guī)模也更大，不過(guò)這和熱錢(qián)一樣，要作統(tǒng)計(jì)不容易。如果合法資金也要流走，那么比不合法的熱錢(qián)流失更利空，這種情況下，商業(yè)銀行的流動(dòng)性必會(huì)更差。

當(dāng)流動(dòng)性不足時(shí)，股市也不會(huì)好到哪去。雖然降準(zhǔn)預(yù)期、放貸加碼、財(cái)政存款投放等因素均能抵消部分沖擊，但其實(shí)都有較大限制或隱患。

“降準(zhǔn)”只能降有限的次數(shù)，如果存準(zhǔn)率已降至極低，而情況仍沒(méi)改善，就有點(diǎn)麻煩；“放貸”是需要有存款當(dāng)支撐的，這需要進(jìn)行利率市場(chǎng)化，需要“表外回歸表內(nèi)”，金融“觸媒”，而這通常這會(huì)利空銀行股；“財(cái)政投放”是要有持續(xù)的稅收增長(zhǎng)來(lái)支撐的，這和減稅刺激經(jīng)濟(jì)和內(nèi)需的客觀(guān)要求相矛盾。

這兩天銀行間拆借利息極高，這原本沒(méi)什么，因正面臨需大量現(xiàn)金的春節(jié)，且各大銀行可能首季正在“沖貸款”，所以急忙弄錢(qián)。不過(guò)，如果考慮到以下諸多事件，那就耐人尋味了——去年12月1萬(wàn)多億元的巨量財(cái)政存款投放、年末信貸擴(kuò)大、M2陡增、首次“降準(zhǔn)”、近期不斷的央票逆回購(gòu)等。

弄出這么多錢(qián)卻仍缺錢(qián)，一時(shí)很難看懂。筆者認(rèn)為，外資流失和外匯占款下降是能部分解釋上述現(xiàn)象的，而這并不能完全由公開(kāi)數(shù)據(jù)看出，只能從間接渠道看出。投資者與其看一些數(shù)據(jù)，不如多看行動(dòng)，比如最近管理層以極快頻率批QFII。其中隱含著什么樣的信息，大體應(yīng)能猜出的。投資者不要以為這僅僅是為股市護(hù)盤(pán)。

筆者數(shù)月前用 “難言之隱”這樣的字眼來(lái)說(shuō)上述的外匯占款事宜，當(dāng)時(shí)也只是猜測(cè)，如今卻已基本確認(rèn)。當(dāng)時(shí)筆者說(shuō)，我國(guó)的3萬(wàn)億美元外儲(chǔ)看似極多，其實(shí)不是。這件事大體只能說(shuō)到這，投資者不要輕視就是了。

每年春節(jié)前一周均有維穩(wěn)動(dòng)作，最后一天往往均漲，不知今年如何。投資者不妨視為和往年一樣，所以暫不必太悲觀(guān)，即本周股指向上拉抬的機(jī)會(huì)仍在。操作方面，倉(cāng)重者不妨減些倉(cāng)位過(guò)節(jié)。

節(jié)后新股發(fā)行或改革，此改革對(duì)已上市的中小板及創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生些壓制，但該壓力不會(huì)這么大，并不足以將創(chuàng)業(yè)板打壓到這個(gè)份上。關(guān)于創(chuàng)業(yè)板，建議只有做足功課的投資者才去參與。

筆者認(rèn)為，IPO價(jià)格太高只是創(chuàng)業(yè)板的壓力之一，遠(yuǎn)非最大壓力，甚至連大小非減持也非最大壓力，最大的壓力是過(guò)度包裝問(wèn)題。如果沒(méi)了誠(chéng)信，那又何談信心！