2011年社會(huì)融資總量下降逾萬(wàn)億 人民幣貸款占比逐季上升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

1月18日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)稱(chēng)2011年全年社會(huì)融資規(guī)模為12.83萬(wàn)億元，比上年同期少1.11萬(wàn)億元，也低于此前央行曾公布的預(yù)期值14萬(wàn)億。對(duì)此，一位市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一方面反映了2011年監(jiān)管層出于風(fēng)險(xiǎn)考慮對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)整頓見(jiàn)效，另一方面反映出央行還是對(duì)信貸 “收得太緊了。”

調(diào)控效果明顯

央行此前公布2011年前三季度社會(huì)融資規(guī)模為9.80萬(wàn)億元人民幣，若以此計(jì)算，第四季度社會(huì)融資規(guī)模增加了3.03萬(wàn)億。今年以來(lái)，前三季度的社會(huì)融資規(guī)模依次遞減，一季度高達(dá)4.19萬(wàn)億元，二季度為3.57萬(wàn)億元，三季度下降至2.1萬(wàn)億元。

四季度社會(huì)融資規(guī)模出現(xiàn)的反彈增長(zhǎng)或與10月以來(lái)新增信貸的放松有關(guān)，從人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中的占比來(lái)看，則呈現(xiàn)逐季上升的態(tài)勢(shì)。2011年四季度末達(dá)到了58.3%，前三季度人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的58.0%，上半年人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的53.7%。

“這說(shuō)明央行在逐漸加強(qiáng)調(diào)控的控制力。”國(guó)開(kāi)證券宏觀(guān)分析師杜征征對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，非信貸數(shù)量多會(huì)使得貨幣政策效率變低。

盡管央行推出社會(huì)融資規(guī)模這一指標(biāo)的目的在于反映金融脫媒趨勢(shì)下社會(huì)整體資金獲得情況，但顯然金融機(jī)構(gòu)的信貸渠道仍占據(jù)著主要地位。

“人民幣貸款占比58.3%這個(gè)絕對(duì)水平高，信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激的時(shí)間短、見(jiàn)效快。”光大銀行資金部宏觀(guān)分析師盛宏清表示。

不過(guò)人民幣貸款占比增加，與監(jiān)管部門(mén)將銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)表內(nèi)也有關(guān)。2011年信托貸款占比1.6%，同比低1.2個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比8.0%，同比低8.7個(gè)百分點(diǎn)。

今年規(guī)?；蛭⒃?/p>

央行公布數(shù)據(jù)顯示，在2011年的社會(huì)融資規(guī)模構(gòu)成情況中，人民幣貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等多項(xiàng)指標(biāo)，均“同比少增”。其中減少最明顯的是未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，僅增加1.03萬(wàn)億元，同比少增1.31萬(wàn)億元；該項(xiàng)占比為8.0%，同比低8.7個(gè)百分點(diǎn)。

銀行承兌匯票減少的原因一方面來(lái)自監(jiān)管的整頓，鑒于2011年上半年信貸收緊，銀行做多票據(jù)沖動(dòng)顯現(xiàn)，6月末，銀監(jiān)會(huì)緊急下發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，要求各金融機(jī)構(gòu)自查票據(jù)業(yè)務(wù)，違規(guī)機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)被叫停。另一方面，屢次的上調(diào)存準(zhǔn)率使得資金利率上行，降低了票據(jù)業(yè)務(wù)的吸引力。

“票據(jù)貼現(xiàn)今年會(huì)大幅增加，它周轉(zhuǎn)審批較快，隨著上半年下調(diào)存準(zhǔn)率，資金利率水平平抑，需求會(huì)擴(kuò)大。”盛宏清認(rèn)為，2012年社會(huì)融資中債券和股票融資規(guī)模也會(huì)有所擴(kuò)大，雖然今年央票發(fā)行規(guī)模會(huì)大幅縮減，但國(guó)債、金融債發(fā)行量會(huì)提高，因?yàn)榻衲攴e極的財(cái)政政策，需要財(cái)政資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。他預(yù)計(jì)，2012年社會(huì)融資規(guī)模或略多，在13萬(wàn)億左右。而新增信貸規(guī)模在8萬(wàn)億以?xún)?nèi)。信貸閘門(mén)不會(huì)大打開(kāi)。

交通銀行報(bào)告認(rèn)為，2012年新增貸款規(guī)模擴(kuò)大，加上鼓勵(lì)發(fā)展股票和債券融資，預(yù)計(jì)社會(huì)融資總規(guī)模會(huì)擴(kuò)大至13萬(wàn)億~14萬(wàn)億元，同時(shí)，繼續(xù)受加強(qiáng)規(guī)范監(jiān)管的影響，2012年信托貸款、委托貸款、承兌匯票等融資難有明顯擴(kuò)大，銀行貸款占整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模的比重將繼續(xù)小幅上升。同時(shí)，在鼓勵(lì)發(fā)展直接融資的影響下，企業(yè)債券和股票融資占比也有望小幅上升。農(nóng)業(yè)銀行對(duì)2012年社會(huì)融資總量的估算則在16萬(wàn)億元。