2011我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，平均收益率3.82%

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

昨日，普益財(cái)富發(fā)布《2011-2012年銀行理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》，報(bào)告稱(chēng)2011年我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年發(fā)行產(chǎn)品表現(xiàn)出明顯的短期化格局。

從投資對(duì)象來(lái)看，2011年債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)了理財(cái)市場(chǎng)的半壁江山，從收益率來(lái)看，全年穩(wěn)健性產(chǎn)品的預(yù)期收益率整體上呈上漲態(tài)勢(shì)，而QDII理財(cái)產(chǎn)品本年度約九成產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，收益表現(xiàn)慘淡。

全年發(fā)行總量明顯提速，城商行異軍突起

2011年，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬(wàn)億元人民幣，較2010年增長(zhǎng)幅度高達(dá)1.34倍。無(wú)論是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量還是產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，其同比增速均大幅超過(guò)2009年和2010年，可見(jiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行有明顯提速跡象。

分月份來(lái)看，考慮到節(jié)假日對(duì)產(chǎn)品發(fā)行的影響因素，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量整體上呈現(xiàn)出緩慢增多趨勢(shì)，7月份達(dá)到最高點(diǎn)，為1919款。

發(fā)行規(guī)模則表現(xiàn)為“上半年震蕩攀升，下半年逐月回落”之形勢(shì)，其中全年規(guī)模最高點(diǎn)出現(xiàn)在6月份，為1.91萬(wàn)億元人民幣，主要原因在于各家商業(yè)銀行為了達(dá)到半年末貸存比考核要求，在6月底大量發(fā)行高預(yù)期收益率的超短期理財(cái)產(chǎn)品以沖擊規(guī)模。

從銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主體來(lái)看，2011年股份制商業(yè)銀行仍然是主力軍。該類(lèi)型銀行的全年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7344款，市場(chǎng)占比達(dá)到了38.30%，雖然較2010年小幅下滑1.69個(gè)百分點(diǎn)，但其絕對(duì)領(lǐng)先地位仍未動(dòng)搖。

國(guó)有銀行的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6529款，市場(chǎng)占比仍然保持在第二位，與股份制商業(yè)銀行一樣，其市場(chǎng)份額較2010年的35.18%同樣出現(xiàn)了小幅下滑，降至34.05%。

外資銀行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為872款，其市場(chǎng)份額為4.55%，較2010年的6.71%出現(xiàn)了較大幅度的下降。外資銀行歷來(lái)主要以發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和QDII產(chǎn)品為主。

而2011年以來(lái)，由于國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境不斷惡化，投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，這兩類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求有所萎縮，從而增加了外資銀行發(fā)行產(chǎn)品的難度，很大程度上造成了外資行市場(chǎng)份額的大幅下滑。

股份制商業(yè)銀行、國(guó)有銀行以及外資銀行失守的市場(chǎng)份額均被城市商業(yè)銀行所占領(lǐng)，城市商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額由2010年的15.88%上升至2011年的20.89%，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超4000款，顯示了這類(lèi)銀行主體在理財(cái)市場(chǎng)中正異軍突起。

而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)全年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量雖然由2010年的250款增長(zhǎng)至426款，但其市場(chǎng)占比幾乎未發(fā)生改變，為2.23%。

短期化趨勢(shì)明顯

2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)可以表述為，短期產(chǎn)品市場(chǎng)占比快速擴(kuò)張，而中長(zhǎng)期及長(zhǎng)期產(chǎn)品的市場(chǎng)份額明顯萎縮。

從發(fā)行產(chǎn)品投資期限上看，2011 年銀行理財(cái)市場(chǎng)主要以短期產(chǎn)品為。1個(gè)月 及其以下期限產(chǎn)品發(fā)行量出現(xiàn)井噴，該期限段產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較 2010 年增長(zhǎng)1.2倍，達(dá)到 5806 款，其市場(chǎng)占比達(dá)到了30.28 %，而2010 年這一比重僅為 23.74%。

1個(gè)月至3個(gè)月（含）期限產(chǎn)品市場(chǎng)占比最高，達(dá) 33.60 %；3個(gè)月 至 6個(gè)月 （含）期限產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超過(guò) 4000 款，其市場(chǎng)占比市場(chǎng)占比由 2010 年的21.31% ，小幅上升至 22.36%。

而 6個(gè)月至 1年（含）期限產(chǎn)品市場(chǎng)占比則出現(xiàn)急劇下降，由 2010 年的 18.66%降至 2011 年的 11.21%，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與 2010 年幾乎持平 ；1年期以上產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量略微下降至 424 款，市場(chǎng)占比同樣出現(xiàn)了大幅下降，由 2010 年 4.04% 降至 2011 年的 2.21%。

普益財(cái)富研究員認(rèn)為，銀行理財(cái)市場(chǎng)短期化趨勢(shì)自2009年以來(lái)就得以顯現(xiàn)，但在2011年這一趨勢(shì)表現(xiàn)的更加明顯。

同時(shí)該研究員指出，2011年我國(guó)CPI指數(shù)一路走高，國(guó)家宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)定位于“穩(wěn)定物價(jià)”。由此，穩(wěn)健的貨幣政策所帶來(lái)的表現(xiàn)為信貸規(guī)模的大幅收縮。與此同時(shí)，商業(yè)銀行為了應(yīng)對(duì)監(jiān)管層對(duì)其流動(dòng)性的限制，利用超短期產(chǎn)品的發(fā)行達(dá)到拉動(dòng)存款以應(yīng)對(duì)貸存比考核的目的。因此，銀行理財(cái)產(chǎn)品“短期化”的趨勢(shì)表現(xiàn)得尤為突出。

債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)了理財(cái)市場(chǎng)的半壁江山

2011年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)其投資對(duì)象可以分為債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)、信貸類(lèi)、票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)、股權(quán)投資類(lèi)、證券投資類(lèi)（不含優(yōu)先受益權(quán)型）、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、組合投資類(lèi)及其他類(lèi)產(chǎn)品。

在這八類(lèi)產(chǎn)品中，有六類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上升。其中10245款產(chǎn)品投資于債券和貨幣市場(chǎng)工具，該類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)了理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的半壁江山，產(chǎn)品數(shù)量增幅將近一倍；組合投資類(lèi)產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速，理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念愈發(fā)凸顯，2011年發(fā)行量是2010年的3倍，達(dá)到5775款。

普益財(cái)富研究員分析，2011年監(jiān)管層針對(duì)近年來(lái)理財(cái)市場(chǎng)亂象，不斷出手規(guī)范銀行理財(cái)市場(chǎng)。理財(cái)資金投資范圍大大縮小，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品以其投資安全、低風(fēng)險(xiǎn)的特征，成為發(fā)行主力，全年發(fā)行數(shù)量占比超五成。

同時(shí)，研究員指出，對(duì)銀行而言，發(fā)行債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品相對(duì)簡(jiǎn)單，投資流程簡(jiǎn)明；風(fēng)險(xiǎn)控制清晰透明，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)較小，銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)也較小，因此越來(lái)越多的銀行將理財(cái)資金投資于債券與貨幣市場(chǎng)。

對(duì)投資者而言，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)小，且在信貸緊縮的環(huán)境下，市場(chǎng)資金面緊缺導(dǎo)致債券與貨幣市場(chǎng)收益率走高，銀行發(fā)行的該類(lèi)產(chǎn)品收益率也隨之上揚(yáng)。在這種情況下，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)該類(lèi)產(chǎn)品能獲得高于其他投資渠道的收益，因此該類(lèi)產(chǎn)品備受市場(chǎng)追捧。

平均到期收益率3.82%，QDII收益變現(xiàn)慘淡

2011年到期銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)18742款，不區(qū)分投資對(duì)象和投資期限，平均到期收益率為3.82%。其中，保證收益型4912款，保本浮動(dòng)收益型2790款，非保本浮動(dòng)收益型11040款。

從到期收益表現(xiàn)來(lái)看，15038款公布了到期收益率（下述所有預(yù)期和到期收益率均為年化收益率）的產(chǎn)品中有37款沒(méi)有實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率。這些產(chǎn)品中有31款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其中掛鉤股票的13款，掛鉤匯率的7款，掛鉤利率的6款，掛鉤價(jià)格的2款，掛鉤期貨的2款，掛鉤基金的1款。其余6款未達(dá)最高預(yù)期收益的產(chǎn)品為投資對(duì)象包含信貸資產(chǎn)、信托貸款或票據(jù)資產(chǎn)的銀信理財(cái)合作產(chǎn)品。

同時(shí)，銀行系QDII產(chǎn)品在2011年表現(xiàn)慘淡，約九成產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率為負(fù)。

截至2011年12月30日，全年運(yùn)行的QDII產(chǎn)品共241款，其中2011年以來(lái)錄得正收益的產(chǎn)品僅28款，占比11.62%，與2010年超過(guò)90%的產(chǎn)品獲得正收益的情形不可同日而語(yǔ)。所有產(chǎn)品2011年的平均收益率為-12.99%，相比2010年的13.32%大幅下降。

可見(jiàn)，QDII產(chǎn)品的風(fēng)光早已不再。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明，市場(chǎng)前景黯淡，直接影響著QDII產(chǎn)品的收益；產(chǎn)品收益的大幅下降，嚴(yán)重打擊了投資者信心，導(dǎo)致2011年QDII產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度急劇下降，大部分銀行停止發(fā)行該類(lèi)產(chǎn)品。其中一些面臨到期卻仍然大幅虧損的產(chǎn)品，發(fā)行機(jī)構(gòu)不得不通過(guò)展期的方式，延長(zhǎng)投資時(shí)間，以期減少投資者損失。

2011年，在運(yùn)行的241款產(chǎn)品中，有219款為外資銀行發(fā)行，其中2011年凈值增長(zhǎng)為正的有26款，平均凈值增長(zhǎng)率為-12.98%；中資銀行的22款產(chǎn)品中2款凈值增長(zhǎng)率為正，平均凈值增長(zhǎng)率為-13.10%。