基金上演定增“無間道”社?；鹂喈?dāng)“冤大頭”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 曾劍    

每經(jīng)記者 劉明濤 曾劍

定向增發(fā)，雖然有越來越多的風(fēng)投、券商自營、企業(yè)、個(gè)人參加，但是真正的認(rèn)購主力仍舊是市場資金的主要掌管者——基金。上周，本報(bào)回顧了2011年定增解禁成就“四宗最”，從浮盈角度為投資者揭開在過去一年時(shí)間里，誰成為了定增市場的強(qiáng)者。本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將繼續(xù)跟蹤，揭開基金公司、券商在過去一年里參與定增后解禁面對(duì)的“喜怒哀樂”。從他們參加增發(fā)個(gè)股情況的好壞，投資者或許能有所啟發(fā)，因?yàn)樵谶@些增發(fā)股中，肯定藏有“真金”，也存在“爛鐵”。

“香餑餑”變“餿饅頭”社保定增巨虧直呼“傷不起”

每經(jīng)記者 劉明濤

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2011年解禁的增發(fā)股中，股價(jià)低于增發(fā)價(jià)的個(gè)股基本都是在2010年12月完成增發(fā)，而2011年年末遭遇股市暴跌后，才無奈失守增發(fā)價(jià)。由此可以認(rèn)為，2010年的定增，依舊是投資的“香餑餑”。

然而，即便是這樣的 “香餑餑”，到了社保手里，竟然也能變成“餿饅頭”。數(shù)據(jù)顯示，社?；?010年一共參加了9只個(gè)股的定向增發(fā)，其中只有4只個(gè)股股價(jià)在其解禁當(dāng)日高于其增發(fā)價(jià)；若以2011年年末收盤價(jià)計(jì)算，9只個(gè)股中僅有一只個(gè)股還能站在其增發(fā)價(jià)上，其余8只全部“破發(fā)”。這樣的投資成績，顯然讓有國家隊(duì)之稱的社保基金抬不起頭。

以解禁當(dāng)日股價(jià)計(jì)算，社?；?011定增股份解禁后賬面浮虧4848萬元，這是所有基金里面最差的成績。在普遍都能取得浮盈的定增市場，社保基金無疑中了“暗雷”，因?yàn)檎乒苌绫；鸬恼且恍┐蠡鸸尽?/p>

在參與的9只個(gè)股中，讓社?；鸶√澴畲蟮氖侨A孚色紡（002042，收盤價(jià)7.44元），共有社保108組合、社保501組合以及社保106組合3只基金參與定增。不過在解禁當(dāng)日，華孚色紡股價(jià)較其增發(fā)價(jià)下跌了33.11%，社?；鸶√澘傤~達(dá)到驚人的1.63億元。而讓社?；鸶∮畲蟮漠?dāng)屬時(shí)代新材 （600458，收盤價(jià)11.08元），社保601組合和社保502組合參與該股增發(fā)，解禁當(dāng)日兩只社保基金賬面浮盈為8000萬元，但兩只社保基金若持股不動(dòng)，到了2011年年底，便將由賺轉(zhuǎn)虧，浮虧約1400萬元。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，2010年最活躍的社保基金是社保502組合和社保106組合，掌管這兩只基金的管理人分別是易方達(dá)和嘉實(shí)基金，他們參與定增的個(gè)股數(shù)都超過3只，其中，社保502組合參與了恒源煤電（600971，收盤價(jià)15.70元）、天康生物（002100，收盤價(jià)9.26元）、合興包裝（002228，收盤價(jià)5.67元）以及時(shí)代新材4只個(gè)股定增，而社保106組合分別參與了中福實(shí)業(yè)（000592，收盤價(jià)5.08元）、華孚色紡以及中核科技（000777，收盤價(jià)18.28元）3只個(gè)股定增，其余社保基金都只參與了1只個(gè)股的定增。無奈的是，不論參與數(shù)量的多少，2011年解禁后，他們交出的答卷都是浮虧，實(shí)在“傷不起”。

嘉實(shí)基金上演定增“無間道”社保106組合慘虧3個(gè)股

每經(jīng)記者 劉明濤

在2010年的定增市場上，嘉實(shí)基金分別參加了8只個(gè)股定向增發(fā)：其自身參與了鵬博士（600804，收盤價(jià)5.58元）、中泰化學(xué)（002092，收盤價(jià)7.56元）、歌爾聲學(xué)（002241，收盤價(jià)22.85元）、國電南瑞（600406，收盤價(jià)31.75元）以及宏達(dá)新材（002211，收盤價(jià)6.73元）5只個(gè)股定增，而其掌管的社保106組合則參與了中福實(shí)業(yè)、華孚色紡以及中核科技3只個(gè)股定增。有趣的是，單從結(jié)果來看，社保106組合在其參與的3只個(gè)股定增中都栽了大跟頭，浮虧近億元；而嘉實(shí)基金本身卻在定增市場有所斬獲，不得不說，社保106組合吃了一次啞巴虧。

3股定增浮虧近億元

相比社保502組合，社保106組合2010年的定增之路顯得格外反常。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年實(shí)施定向增發(fā)公司的個(gè)股數(shù)量達(dá)160只，但社保106組合選擇參與定增的3只個(gè)股實(shí)施時(shí)間居然都在當(dāng)年12月，這也導(dǎo)致其成為2010年定增市場上最失敗的基金。

2010年，社保106組合分別參與了中福實(shí)業(yè)、華孚色紡以及中核科技三只個(gè)股定向增發(fā)，定增實(shí)施時(shí)間則為當(dāng)年的12月8日、16日和27日。由于2010年年末滬指還處于2900點(diǎn)上下，處于近一年的相對(duì)高點(diǎn)，因此，社保106組合參與華孚色紡和中核科技兩只個(gè)股定增的增發(fā)價(jià)相對(duì)較高，股價(jià)都在23元以上。

2011年，整個(gè)核電板塊因?yàn)槿毡竞诵孤┦鹿试獾街貏?chuàng)，核電板塊個(gè)股股價(jià)均深度回調(diào)，中核科技自然未能幸免；而華孚色紡則受困訂單和棉價(jià)回落的影響，股價(jià)一直難有作為，即便年中推出了10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)分配方案，一度刺激該股股價(jià)上揚(yáng)，但在年末加速下跌的行情下，華孚色紡股價(jià)還是節(jié)節(jié)敗退。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上述3只個(gè)股定增限售股解禁當(dāng)日，社保106組合在中福實(shí)業(yè)上浮虧25.87%，金額高達(dá)3841萬元；在華孚色紡上浮虧33.11%，金額達(dá)到4668萬元；在中核科技上浮虧26.24%，金額為1465.8萬元，累計(jì)浮虧金額高達(dá)9975萬元，損失慘重。

嘉實(shí)基金厚此薄彼？

社保106組合虧得欲哭無淚之時(shí)，其掌管者嘉實(shí)基金日子卻舒坦很多。2010年，嘉實(shí)基金參與了鵬博士等5只個(gè)股定增，其中高價(jià)參與的國電南瑞和歌爾聲學(xué)兩只個(gè)股帶來了不菲的投資收益。

資料顯示，國電南瑞2010年以52元高價(jià)定增，嘉實(shí)基金最終認(rèn)購約166萬股，動(dòng)用資金達(dá)8532萬元。盡管2011年智能電網(wǎng)板塊表現(xiàn)并不算好，但該股年跌幅不到15%，跑贏滬指。國電南瑞增發(fā)股解禁當(dāng)日，其復(fù)權(quán)股價(jià)達(dá)到61.2元，較增發(fā)價(jià)上漲了17.69%，嘉實(shí)基金賬面浮盈為1527萬元。即便到了2011年年底，國電南瑞復(fù)權(quán)股價(jià)依然高達(dá)62.5元，嘉實(shí)基金賬面浮盈漲至1742萬元。

同樣，高價(jià)增發(fā)的歌爾聲學(xué)在2011年股價(jià)同樣表現(xiàn)堅(jiān)挺，抗跌的穩(wěn)定走勢同樣帶給嘉實(shí)基金意外的收獲。定增股解禁當(dāng)日，歌爾聲學(xué)復(fù)權(quán)價(jià)為47元，較其增發(fā)價(jià)33.01元高出42.38%，嘉實(shí)基金賬面浮盈達(dá)到6995萬元，若嘉實(shí)基金持股不賣，到2011年底，歌爾聲學(xué)復(fù)權(quán)股價(jià)更是漲至48.20元，賬面浮盈能夠達(dá)到7595萬元。

從160只定增股的走勢來看，極少有個(gè)股能像國電南瑞、歌爾聲學(xué)那樣在熊市中保持穩(wěn)定，相中了如此好的“良馬”，嘉實(shí)基金卻不與其掌管的社保106組合共同分享，實(shí)在令人看不懂。喜了自己苦了社保，讓社保基金情何以堪！

易方達(dá)扎堆參與定增 “狼群效應(yīng)”未顯現(xiàn)

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾劍

易方達(dá)同樣運(yùn)用了 “狼群”戰(zhàn)術(shù)，選擇讓旗下基金集中出擊，共同捕食。

2010年，易方達(dá)基金合計(jì)參與了11只股票的非公開發(fā)行，成為基金公司中的“定增小王子”。公司參與定增的最大特點(diǎn)就是：集中出動(dòng)，扎堆買股。公司旗下8只基金參與了4家上市公司的非公開增發(fā)，個(gè)別基金竟單獨(dú)參與了3次，集中度相當(dāng)高。

以恒源煤電、華魯恒升（600426，收盤價(jià)7.41元）為例，前者獲得易方達(dá)旗下3只基金的青睞，價(jià)值精選股票型證券投資基金認(rèn)購了178萬股、積極成長證券投資基金認(rèn)購了178萬股、價(jià)值成長混合型證券投資基金認(rèn)購了534.11萬股；后者更甚，獲得易方達(dá)旗下四大基金追捧，其中，策略成長二號(hào)混合型證券投資基金、策略成長證券投資基金以及科瑞證券投資基金均認(rèn)購了150萬股。另外，易方達(dá)掌管的全國社?；?02組合、601組合以及易方達(dá)旗下兩只基金還同時(shí)參與了時(shí)代新材的非公開增發(fā)。

資料顯示，至定增股解禁當(dāng)日，易方達(dá)實(shí)現(xiàn)浮盈3.57億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然易方達(dá)旗下基金喜歡扎堆參與定增，不過似乎狼群效應(yīng)并沒有顯現(xiàn)出威力。因?yàn)榻o其帶來較高盈利率的并不是公司集中參與的那幾只股票，反而是其他個(gè)股帶來了意外收獲。還是以恒源煤電、華魯恒升為例。至解禁日，恒源煤電收盤價(jià)為40.8元（復(fù)權(quán)后），比公司的增發(fā)價(jià)36元上漲了13.33%；華魯恒升收于11.33元（復(fù)權(quán)后），較公司增發(fā)價(jià)竟下降了14.30%。而易方達(dá)基金單獨(dú)參與的歌爾聲學(xué)解禁當(dāng)日盈利率為42.38%，天山股份（000877，收盤價(jià)20.90元）更是高達(dá)79.41%，兩廂對(duì)比，高下立判。

值得一提的是，若易方達(dá)至2011年底仍未拋售恒源煤電等個(gè)股，它將在這上面遭受比其他個(gè)股更多的虧損。

基金“一哥”王亞偉慧眼識(shí)股 低迷股市力保收益

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾劍

在2011年的熊市中，王亞偉參與的定增股也是為數(shù)不多能夠保住勝利果實(shí)的優(yōu)良品種。

資料顯示，在2010年，王亞偉所在的華夏基金旗下有8只左右的基金參與了非公開增發(fā)。其中，華夏平穩(wěn)增長混合型證券投資基金、華夏回報(bào)證券投資基金、華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金、華夏復(fù)興股票型證券投資基金等4只基金都參與了南京醫(yī)藥（600713，收盤價(jià)3.93元）的增發(fā)；另外，華夏滬深300指數(shù)證券投資基金參與了復(fù)星醫(yī)藥（600196，收盤價(jià)8.31元）的增發(fā)；中恒集團(tuán)（600252，收盤價(jià)10.47元）及新海宜（002089，收盤價(jià)8.86元）的定增報(bào)告書也出現(xiàn)了華夏基金的身影。

不過，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選證券投資基金、華夏策略精選靈活配置混合型證券投資基金只參與了南通科技（600862，收盤價(jià)3.96元）一家上市公司的定增。千股挑一，足見其成色。南通科技增發(fā)價(jià)為7.7元，2011年5月20日，定增股解禁，當(dāng)日公司股價(jià)收于12.13元 （復(fù)權(quán)后）。這較增發(fā)價(jià)上漲了57.53%，王亞偉實(shí)現(xiàn)浮盈3101萬元。雖然該股股價(jià)在之后受大盤低迷影響也有所下跌，不過至年底收官之時(shí)，仍收于8.57元（復(fù)權(quán)后）。

與之相比，其他華夏系基金的處境就不那么美好了。南京醫(yī)藥股價(jià)解禁日收于13.95元（復(fù)權(quán)后），較增發(fā)價(jià)10.9元增長了27.98%。雖然該增長率也十分喜人，不過與南通科技57.53%的增長率相比仍顯失色。更讓人擔(dān)憂的是，南京醫(yī)藥似乎在抗跌性方面也遠(yuǎn)不如南通科技。至2011年底，其股價(jià)收于7.82元（復(fù)權(quán)后），跌幅達(dá)28%。若此時(shí)仍持有這只股票，浮虧將高達(dá)4261.89萬元。同樣的情況也發(fā)生在了復(fù)星醫(yī)藥上面。

券商巨資押寶定增股 賬面浮虧逾10億

每經(jīng)記者 劉明濤

不論是IPO還是定增再融資，這兩年都徹底肥了眾券商。數(shù)據(jù)顯示，2010年全年實(shí)施定向增發(fā)的公司累計(jì)募集資金高達(dá)3300億元，若以5%的承銷費(fèi)來計(jì)算，券商光在定增上獲取的承銷費(fèi)就有165億元，平均每只個(gè)股能給券商帶來1億元的承銷費(fèi)。不過在承銷上風(fēng)光無限，并不代表券商在參與定增項(xiàng)目中表現(xiàn)優(yōu)異，相反，2010年的定增項(xiàng)目中，券商自營并不出色，若一直持股不賣，目前恐已全線巨虧。

恐已浮虧13億元

一旦沒有及時(shí)出逃，到2011年年底，眾券商恐將面臨十余億元的賬面浮虧。

2011年，在涉及定增限售股解禁的個(gè)股中，有七成個(gè)股股價(jià)站在其發(fā)行價(jià)之上，其中，有16只個(gè)股股價(jià)在解禁當(dāng)日高出其增發(fā)價(jià)格50%。其中，恒星科技（002132，收盤價(jià)7.22元）、三峽水利（600116，收盤價(jià)11.95元）、冠福家用（002102，收盤價(jià)5.98元）、廣安愛眾（600979，收盤價(jià)4.28元）、中恒集團(tuán)以及新大陸（000997，收盤價(jià)10.81元）6只個(gè)股解禁當(dāng)日復(fù)權(quán)股價(jià)更是較增發(fā)價(jià)上漲了100%以上，參與這6只個(gè)股增發(fā)的機(jī)構(gòu)浮盈最為明顯。

在這些表現(xiàn)優(yōu)異的定增股里，券商幾乎就沒有嘗到甜頭，他們參與的定增個(gè)股中，在解禁日表現(xiàn)最好、漲幅能夠超過50%的只有兩只，分別是長征電氣 （600112，收盤價(jià)11.47元）和南通科技，均由方正證券（601901，收盤價(jià)4.08元）抓住，而像中信證券（600030，收盤價(jià)9.80元）、海通證券（600837，收盤價(jià)7.71元）這樣的大券商，就沒有抓到漲幅超過30%的定增股，表現(xiàn)較為差勁。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年參與定增較多的券商有中信證券、上海證券、海通證券以及方正證券，這4家券商分別參與了5只以上個(gè)股的定向增發(fā)。在解禁當(dāng)日，除了方正證券賬面浮盈達(dá)到了7000萬元，其余3家券商浮盈都在5000萬元以下，相比基金公司，券商表現(xiàn)只能算一般。這些定增股平淡的表現(xiàn)，也在年末給券商埋了一枚重磅炸彈。

截至2011年年底，如果券商所持限售股解禁后一股未賣，沒有及時(shí)減持套現(xiàn)，那么等待他們的將是巨額浮虧，累計(jì)浮虧將達(dá)到13.02億元，相當(dāng)于整個(gè)券商2010年定增承銷費(fèi)的8%。

挖“真金”需兩步走

其實(shí)，從整個(gè)2011年定增解禁情況的掃描來看，不少個(gè)股還是能給機(jī)構(gòu)帶來不錯(cuò)的投資收益，在二級(jí)市場上，這些個(gè)股也具備一定的投資炒作空間。那么，到底如何選擇這樣的“真金”？從一些定增牛股身上，或許能夠找到一定的線索。

2010年實(shí)施定增的上百只個(gè)股中，表現(xiàn)最搶眼的兩只個(gè)股當(dāng)屬恒星科技和三峽水利，解禁時(shí)漲幅都達(dá)到150%以上，且在2011年年終股價(jià)依然能保證在增發(fā)價(jià)之上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在當(dāng)年實(shí)施定增時(shí)，恒星科技和三峽水利兩只個(gè)股的共性便是增發(fā)項(xiàng)目早已開工，且資金幾乎在定增前就已全部投入到位。而在定增實(shí)施后，公司再將募集的資金償還前期的貸款，這樣一來，定增一結(jié)束，其募投項(xiàng)目隨之不久竣工，募投項(xiàng)目的前景能讓投資者看得一清二楚，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也基本降至最低，這樣有規(guī)劃的募投項(xiàng)目，自然為投資者所喜好，也最終讓其股價(jià)遭到資金炒作。因此，在參與或者炒作定增股時(shí)，募集項(xiàng)目的進(jìn)度、前景，一定需要仔細(xì)研究。

另外，從恒星科技和三峽水利兩只個(gè)股中還可以發(fā)現(xiàn)，公司所處行業(yè)前景也至關(guān)重要。恒星科技主營鍍鋅鋼絲、鋼絞線等，其超精細(xì)鋼絲用于晶硅太陽能電池片的切割，這也讓公司能夠享受新能源高速發(fā)展帶來收益；而三峽水利更不用說，2011年中央一號(hào)文件直指水利建設(shè)，水利行業(yè)將迎來10年的黃金期，因此，三峽水利在其定增項(xiàng)目實(shí)施后更能受到資金喜愛。