私募：“紅天鵝”出現(xiàn) 2000點(diǎn)或?yàn)檎叩?

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜

7日，一場(chǎng)全國(guó)私募屆的大會(huì)在上海舉行，來自全國(guó)各地的私募精英們匯聚一堂，共同把脈2011，展望2012。

盡管2011年 上 證 綜 指21.68%的跌幅不及2008年，但與會(huì)的各路私募普遍認(rèn)為，2011年是 “最難熬的”。“比2008年更難做，是殺高手的一年”，“原先的模式已經(jīng)玩不下去了”。

而談到當(dāng)前行情，一位業(yè)內(nèi)人士表示，“現(xiàn)在既要擔(dān)心大盤股的補(bǔ)跌，小盤股又不敢抄底，所以‘左側(cè)’‘右側(cè)’都沒得做。”

權(quán)重股估值有長(zhǎng)期下調(diào)壓力

剛剛結(jié)束的2011年，A股跌幅高達(dá)21.68%，“熊霸”全球，各路私募普遍認(rèn)為“難熬”，“為什么2011年A股會(huì)跌得失去理智？”混沌投資董事長(zhǎng)葛衛(wèi)東表示，相對(duì)海外成熟市場(chǎng)，現(xiàn)在A股的根子上的病因出現(xiàn)在PE亂象、IPO太快，監(jiān)管不嚴(yán)、退市制度滯后等一系列體制問題上。

華寶信托投資總監(jiān)王波則表示，目前A股的主要矛盾是融資者和投資者的利益訴求嚴(yán)重不對(duì)稱，但管理層卻鮮有作為。

“現(xiàn)在A股只是個(gè)融資的市場(chǎng)，市場(chǎng)很缺錢”，聚勁投資董事長(zhǎng)張懷安認(rèn)為，A股運(yùn)行周期與國(guó)家投資周期密切相關(guān)，A股每一輪牛市都與投資快速增長(zhǎng)有關(guān)，而目前投資增速已進(jìn)入拐點(diǎn)，這一趨勢(shì)對(duì)A股未來有重要影響。他預(yù)計(jì)2012年A股整體波動(dòng)不會(huì)太大，但靠投資拉動(dòng)的強(qiáng)周期權(quán)重股，其估值長(zhǎng)遠(yuǎn)看面臨下調(diào)壓力。

同盛投資副總經(jīng)理倪飛表示，2012年的投資環(huán)境不會(huì)比2011年更好，但仍有希望，因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型中，會(huì)有結(jié)構(gòu)性放松，也就會(huì)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

銀行股值得投資

盡管2011帶來的痛楚依然揮之不去，但私募們認(rèn)為2012年的行情依然不乏希望。就未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，從容投資董事長(zhǎng)呂俊說，“經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，目前房地產(chǎn)泡沫不是太大，房?jī)r(jià)下跌20%的可能性也不大。”

對(duì)于2012年可能出現(xiàn)的 “黑天鵝”事件，與會(huì)私募們認(rèn)為，諸如房?jī)r(jià)暴跌、銀行壞賬驟增、地方債危機(jī)和油價(jià)暴漲就是一些比較極端的事件，但出現(xiàn)的可能性很低，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不會(huì)有現(xiàn)在預(yù)期的這么糟糕。

與會(huì)私募們還認(rèn)為，“黑天鵝”出現(xiàn)的可能低，但代表超預(yù)期利好的“紅天鵝”出現(xiàn)的可能性正在增大。江蘇瑞華研究總監(jiān)單兵認(rèn)為，目前作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的美國(guó)并無大礙，預(yù)計(jì)歐債危機(jī)2012年可以解決。另外，不少私募還認(rèn)為，盡管市場(chǎng)可能還有下探的壓力，但離估值底、政策底浮現(xiàn)的日子已為時(shí)不遠(yuǎn)。

張懷安判斷，2000點(diǎn)左右應(yīng)該是A股政策底，因?yàn)?008年9月管理層曾在這個(gè)點(diǎn)位出手干預(yù)市場(chǎng)，他預(yù)計(jì)，今年二季度，股市可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)好之前見底，但反彈會(huì)落后于經(jīng)濟(jì)基本面。

而對(duì)于調(diào)控之下備受矚目的房地產(chǎn)板塊，王波表示，雖然不少房企已鎖定2012年業(yè)績(jī)，但2013年下半年公司現(xiàn)金報(bào)表會(huì)比較難看，如果樓市調(diào)控長(zhǎng)期延續(xù)，那么很多公司2013年業(yè)績(jī)可能支持不住。

對(duì)于未來看好的板塊與個(gè)股，2011年葛衛(wèi)東管理的產(chǎn)品通過重倉銀行股跑贏了大盤，展望2012年，他認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)有一部分品種值得投資，依然看好價(jià)值低估、增長(zhǎng)穩(wěn)定的銀行股，但他表示中小板、創(chuàng)業(yè)板依然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。