公私募基金把脈2012

揮手告別2011年慘淡股市的同時，新一輪的投資征程也拉開了帷幕。而基金剛剛落下帷幕的激烈角逐戰(zhàn)仍讓人記憶猶新，新華泛資源優(yōu)勢、博時主題和鵬華價值等3只基金勇摘主動管理偏股型基金前三甲桂冠。與此同時，隨著年底各基金最新份額的陸續(xù)披露，基金公司的最新資產(chǎn)規(guī)模也浮出水面。

《證券日報》基金周刊根據(jù)上述去年旗下股基業(yè)績居前和資產(chǎn)規(guī)模居前的基金公司近期陸續(xù)公布的2012年投資策略報告整理發(fā)現(xiàn)，各基金公司普遍認(rèn)為，2012年經(jīng)濟高點將在上半年出現(xiàn)，隨著國內(nèi)通脹見頂回落，流動性將有望改善，A股市場出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲的機會不大，全年基調(diào)仍以區(qū)間震蕩為主。

對于2012年的投資布局，多數(shù)基金公司看好估值修復(fù)的周期類個股和受益于政策及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等行業(yè)，其中，估值相對便宜的大消費行業(yè)仍是關(guān)注焦點。

經(jīng)濟層面：

上半年或現(xiàn)經(jīng)濟增速低點

去年最抗跌的基金公司新華基金(博客,微博)預(yù)計，2012年全年經(jīng)濟GDP在8.5%左右，通脹在3%左右，經(jīng)濟增速低點應(yīng)該在明年一季度或二季度初出現(xiàn)。

廣發(fā)基金也認(rèn)為2012年上半年，經(jīng)濟出現(xiàn)低點的概率較高，但下半年復(fù)蘇的理由并不充分，預(yù)計中國經(jīng)濟將在政策調(diào)控下實現(xiàn)經(jīng)濟增長中樞下移，全年經(jīng)濟增長呈現(xiàn)L型走勢，全年GDP增長8.2%左右。

以1094.17億元排名基金公司規(guī)模榜第4名的博時基金認(rèn)為，2012年中國經(jīng)濟將會由衰退轉(zhuǎn)向小幅滯脹；同時，資本市場風(fēng)險溢價上升、估值中樞下移的過程仍將持續(xù)。2012年的市場趨勢由周期力量決定，政策只會改變節(jié)奏。其中，上半年僵持于過度刺激后果未除與制度紅利未現(xiàn)的博弈，下半年周期向上與制度紅利將逐漸釋放，改變資本市場的趨勢。

大盤走勢：

A股有望迎來結(jié)構(gòu)性反彈

華夏基金公司總經(jīng)理范勇宏認(rèn)為，2012年總體的投資策略應(yīng)當(dāng)是防御保守的一年，理性投資、價值回歸應(yīng)成為主流投資理念。值得關(guān)注的是，政策變化成為影響股市變化的重要因素，在當(dāng)前A股股指和估值水平跌到了歷史低位的情況下，如政策應(yīng)對得力，2012年的股市有望“柳暗花明又一村”，總體上要好于2011年。

旗下泛資源優(yōu)勢基金榮登偏股基金榜首的新華基金公司預(yù)計，2012年年初，在貨幣適度放松、流動性改善的環(huán)境下，股市會有一個“跌出來”的反彈行情。從全年看，判斷上證指數(shù)呈現(xiàn)U形走勢的概率比較大。

而最新資產(chǎn)規(guī)模逼近千億的廣發(fā)基金則認(rèn)為，當(dāng)前，經(jīng)濟增速放緩已得到一致認(rèn)可，企業(yè)盈利增速下調(diào)的風(fēng)險也在股價中得到了一定的反應(yīng)，政策轉(zhuǎn)向信號出現(xiàn)，未來一個季度，流動性呈現(xiàn)逐月好轉(zhuǎn)的態(tài)勢，預(yù)計估值修復(fù)帶來的結(jié)構(gòu)性反彈行情可能早于市場預(yù)期出現(xiàn)。但就全年來看，出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲的機會不大，全年基調(diào)仍以區(qū)間震蕩為主。

以1152.91億元的資產(chǎn)凈值躋身5大“巨型”基金公司的南方基金認(rèn)為，隨著政策內(nèi)在的周期性擴張，2012年下半年經(jīng)濟增速將溫和回升，經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險不大。在通脹下行趨勢確立的情況下，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放松的轉(zhuǎn)向。目前來看，市場已進(jìn)入底部區(qū)域，隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過反復(fù)震蕩，逐步完成筑底過程。

投資布局：

掘金低估值藍(lán)籌股

廣發(fā)基金認(rèn)為，世界經(jīng)濟形勢不容樂觀，經(jīng)濟增長和通脹的雙雙下行確認(rèn)了我國經(jīng)濟的著陸，并可能加快轉(zhuǎn)型進(jìn)程。在具體的投資策略上，提出了轉(zhuǎn)型期的新藍(lán)籌概念，有望成為2012年投資的亮點。

嘉實基金(博客,微博)認(rèn)為，結(jié)合公司對中長期經(jīng)濟的觀點，以及對經(jīng)濟周期和政策等因素的判斷，主要看好三條投資線索：首先是從投資時鐘角度關(guān)注金融和早周期行業(yè)。其次是著眼中長期，從盈利提升的視角，關(guān)注在轉(zhuǎn)型弱增長情況下盈利能夠突破的行業(yè)。最后結(jié)合中長期的政策突破以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等因素，同時短期又有一定的催化劑，主題投資方面關(guān)注1 號文件、十二五專項規(guī)劃以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等主題。

南方基金認(rèn)為，當(dāng)前市場已經(jīng)處于底部區(qū)域，探底成功后將呈現(xiàn)震蕩反彈格局，短期內(nèi)仍要控制倉位，等待更好的入場機會。重點配置行業(yè)：1、受益于政策放松的銀行；2、隨著通脹和成本壓力回落，中下游制造業(yè)毛利率有望小幅回升，關(guān)注工程機械、白色家電、汽車等制造業(yè)板塊反彈的機會；3、通脹回落后，居民真實收入和購買力將回升，可以繼續(xù)持有品牌消費板塊。

鵬華基金建議，以低估值的大盤藍(lán)籌以及穩(wěn)健類的、業(yè)績增長確定的、估值相對便宜的消費類、成長型股票作為基本配置；如果政策確實有超預(yù)期的大幅轉(zhuǎn)向，再伺機階段性參與相關(guān)周期股的投資。

行業(yè)配置：

固守大消費布局早周期

新華基金表示，長期看好擴大內(nèi)需背景下的大消費類行業(yè)，以及以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物制藥、醫(yī)療保健、傳媒娛樂為代表的新興成長行業(yè)。具體到第一季度，更看好早周期的汽車、家電、房地產(chǎn)、水泥行業(yè)以及高彈性的保險等行業(yè)。

廣發(fā)基金認(rèn)為，2012年比較看好食品飲料，醫(yī)藥，商業(yè)和紡織服裝。關(guān)注轉(zhuǎn)型驅(qū)動下形成的新藍(lán)籌：從宏觀形勢看，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的迫切性比之前想的要大。長期看，傳統(tǒng)的藍(lán)籌股如煤炭，工程機械等長期增長的空間已不大。在調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，一批新的行業(yè)和公司可以實現(xiàn)長期增長，反映在股市上，就是一批新的股票構(gòu)成我們的股市中堅，稱之為新藍(lán)籌，當(dāng)然這其中也包含了大消費行業(yè)。

交銀施羅德基金同樣表示，消費升級可能將是貫穿2012全年的主題。食品飲料、品牌服裝、服務(wù)性消費、醫(yī)藥等非周期行業(yè)將保持較高成長性。特別是醫(yī)藥板塊，醫(yī)改政策的負(fù)面影響正在逐步消退，在2012年國內(nèi)外經(jīng)濟仍存較大不確定性的環(huán)境中，作為非周期的必選消費，醫(yī)藥行業(yè)值得挖掘。