兩PMI指數(shù)均超預期 機構稱經(jīng)濟在二季度企穩(wěn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

新年第一天，宏觀基本面便傳來好消息。1月1日，中國物流與采購聯(lián)合會 （CFLP）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，在2011年11月跌破50榮枯線后，12月PMI反彈至50.3，預示中國經(jīng)濟重回擴張區(qū)間。

僅過兩天，昨日（1月3日），CFLP又發(fā)布2011年12月中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為56.0%，比前一月大幅度上升6.3個百分點。

興業(yè)銀行報告認為，在人民幣對一籃子貨幣的有效匯率保持穩(wěn)定的前提下，今年第一季度，經(jīng)濟增長仍將處于回調(diào)通道之中，GDP將跌破9.0%達到8.5%左右。預計從第二季度開始，中國經(jīng)濟將步入回升通道，到第四季度可能再度超過9.0%。

PMI超預期走強

鑒于中國外需沒有明顯好轉(zhuǎn)，業(yè)界此前認為2011年12月PMI將會在50以下“連莊”，但恰恰是內(nèi)外需求的超預期表現(xiàn)帶動當月PMI重回50以上。數(shù)據(jù)顯示，PMI指數(shù)中的新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)升幅都在1個百分點以上。尤其是受“兩節(jié)”帶動，居民消費需求提前釋放，新訂單指數(shù)為49.8，比上月上升2.0個百分點。

CFLP分析師張立群評論稱，12月PMI指數(shù)上升顯示中國經(jīng)濟未來增長幅度不會出現(xiàn)大的滑坡，仍有多個因素支撐相對快速的增長。的確，在需求指數(shù)中，同民生相關的行業(yè)，如農(nóng)副食品加工及食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)上升明顯，這足以顯示出中國較強的內(nèi)需增長潛力。

而在價格指數(shù)方面，12月購進價格指數(shù)為47.1，比上月回升2.7個百分點，但仍在50以下。分產(chǎn)品類型來看，原材料與能源類企業(yè)高于50；中間品、生活消費品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均低于50。

CFLP報告稱，2011年經(jīng)濟發(fā)展基本態(tài)勢良好，雖然經(jīng)濟增速持續(xù)回落，但基本面依然良好，實現(xiàn)了穩(wěn)增長、穩(wěn)物價的宏觀調(diào)控預期目標，物價過快上漲的勢頭得到控制，購進價格指數(shù)四季度已回落到50以內(nèi)。

不過，PMI在2011年最后1個月的給力表現(xiàn)可能更多源自節(jié)日效應擾動。野村證券經(jīng)濟學家張智威稱，PMI增長出人意料，但并非經(jīng)濟已經(jīng)好轉(zhuǎn)的信號。他認為，中國經(jīng)濟增速一季度將繼續(xù)放緩。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2011年四季度經(jīng)濟增速將回落至8.6%左右，全年經(jīng)濟增長將在9.2%左右，而2012年我國GDP實際增速將保持在8.5%左右，季度增速將呈現(xiàn)前低后高的走勢，但不會出現(xiàn)“硬著陸”。

經(jīng)濟企穩(wěn)最早或在二季度

2011年底股市跌得一塌糊涂，大家都翹首以待來自經(jīng)濟基本面的利好信息。不過去年12月PMI的止跌回升或許只能算是小小的驚喜，按照機構經(jīng)濟學家的觀點，經(jīng)濟最早二季度才有望真正重振雄風。

CFLP表示，目前出口訂單指數(shù)仍在50以下，內(nèi)需也相對疲軟，反映需求的新訂單指數(shù)仍明顯低于生產(chǎn)指數(shù)。但2012年在穩(wěn)政策、穩(wěn)增長、穩(wěn)物價、穩(wěn)大局的背景下，實體經(jīng)濟增長將具有堅實基礎，預計經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)出“一季度低開，二、三季度穩(wěn)走，四季度有所回升”的較好局面。

外需疲軟和房地產(chǎn)調(diào)控政策依然從緊是一季度經(jīng)濟低開的主要原因。連平認為，2012年我國出口增長將比2011年明顯放緩。國內(nèi)針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策短期不會明顯松動，銷售不暢及資金來源受限將使我國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速大幅放緩，從而拉低固定資產(chǎn)投資增速。

經(jīng)濟何時企穩(wěn)回升，與政策“添柴”密切相關。“預計2012年一季度GDP會急劇放緩至7.5%，二季度為7.6%。在此情況下，貨幣政策會有所放松，我們預期會在一季度減息25個基點，如經(jīng)濟明顯下滑，或許1月份就會減息。”張智威表示，與此同時存款準備金率預計也會經(jīng)歷數(shù)次下調(diào)。

而在瑞銀首席經(jīng)濟學家汪濤看來，除存準率和信貸寬松外，保障房建設也將是維持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的杠桿。她告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，官方公布的2012年保障房開工目標有所減少，但今后12~15個月里會有更多實質(zhì)性的建設活動，盡管這無法阻止房地產(chǎn)建設活動和實體經(jīng)濟增長放緩，但保障房建設繼續(xù)增長應能避免二者出現(xiàn)硬著陸。

房地產(chǎn)行業(yè)悲觀預期漸強

由于非制造業(yè)沒有綜合指數(shù)，通常以商務活動指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟的總體變化。2011年12月中國非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，積壓訂單指數(shù)有所回落，其余各指數(shù)環(huán)比均呈現(xiàn)不同程度回升。其中消費性服務業(yè)的商務活動指數(shù)較上月大幅上升9.1個百分點，達到55.1；新訂單指數(shù)也回升至50以上，達到50.5，環(huán)比升幅達到5.9個百分點。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進認為，12月商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)雙雙回升至50以上，表明非制造業(yè)經(jīng)濟重拾升勢。以零售業(yè)為主的消費性服務業(yè)成為拉升本月指數(shù)的主要動力。物流業(yè)相對活躍也推動了指數(shù)上漲。

蔡進表示，在出口增速和投資增速逐步放緩的影響下，經(jīng)濟增長的動力也將面臨調(diào)整。隨著服務業(yè)領域?qū)嵭卸愔聘母锖蜏p稅政策逐步實施到位，將有利于推動服務業(yè)健康發(fā)展，有利于消費需求保持平穩(wěn)較快增長。

值得注意的是，與消費行業(yè)欣欣向榮相比，房地產(chǎn)行業(yè)則一片蕭瑟。12月建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)均表現(xiàn)較為平淡。其中，建筑業(yè)的商務活動指數(shù)為55.4，與前一月持平；其新訂單指數(shù)回落至46.6，降幅為1個百分點，連續(xù)兩個月運行在50以下。

房地產(chǎn)企業(yè)對未來市場的預期也較為悲觀。其業(yè)務活動預期指數(shù)回落至47.7。這種情況只有在2008年11月和12月全球金融危機爆發(fā)期間出現(xiàn)過。