全球視野下的A股投資機會

著眼于中國等發(fā)展中國家的資本增值，富貴險中求；同時著眼于發(fā)達國家的資本保值，以避免發(fā)展中國家有可能較大的經(jīng)濟和政策波動

一、全球市場機會在中國等發(fā)展中國家

美國、歐洲最近幾年爆發(fā)的嚴重經(jīng)濟危機，直接的根源在于其經(jīng)濟低速增長。因為美國經(jīng)濟低速增長→失業(yè)率高企→低收入者還不起房貸→次貸危機；歐洲經(jīng)濟低速增長→財政收入增長低迷→無法應(yīng)對前期政府債務(wù)→債務(wù)危機。

而造成這種狀況的根源在于，全球經(jīng)濟的兩大潮流匯集：

1、處于全球前列的發(fā)達國家，前行蹣跚。其中原因包括：先行探索者的道路曲折，以及全球資源的不堪重負。

2、處于全球中后列的幾大發(fā)展中國家，經(jīng)濟飛速。其中原因包括：體制改革的能量釋放，以及照虎可畫貓的后發(fā)優(yōu)勢。

這兩股潮流的匯集，在生產(chǎn)要素日益全球雙向流動的情況下，就將產(chǎn)生一個決定性的影響：發(fā)達國家在很長時期里，經(jīng)濟將低速、停滯甚至衰退，而幾大發(fā)展中國家，經(jīng)濟將由高速逐步進入中速；當(dāng)然前提是不要爆發(fā)全面的軍事或經(jīng)濟戰(zhàn)爭。

從中國的情況上看，未來一、二十年經(jīng)濟仍將中高速增長的潛力主要在于：1、全民族的教育水平和市場意識在不斷提升，從而持續(xù)提高了勞動生產(chǎn)率；2、政策管制的松動、以及大量國有人員走向市場的效率提高；3、國有壟斷資源必然和逐步的市場化，相應(yīng)的提高了資源的使用效率等等。

因此無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都應(yīng)該據(jù)此制定政策，并相應(yīng)調(diào)整財政收支、企業(yè)經(jīng)營和消費行為。

由此可以推出我們的第一個投資結(jié)論：著眼于中國等發(fā)展中國家的資本增值，富貴險中求；同時著眼于發(fā)達國家的資本保值，以避免發(fā)展中國家有可能較大的經(jīng)濟和政策波動。

二、中國投資機會在第三產(chǎn)業(yè)和股票市場

在中國第一產(chǎn)業(yè)的較大規(guī)模投資要面臨三大問題：一是城市化對大量優(yōu)地的持續(xù)占用；二是農(nóng)村土地承包制的小地塊制約；三是單位土地的產(chǎn)出限制等。

即使想在中國搞農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化，也將面臨眾多個體和政策的困撓，尤其是土地的集體制和個體的地方家族背景。

在中國第二產(chǎn)業(yè)投資的黃金時期已經(jīng)過去，因為經(jīng)濟由短缺到過剩的巨大轉(zhuǎn)變，以及專利、勞資關(guān)系、隱形稅費等種種政策的不穩(wěn)定性。

也就是第二產(chǎn)業(yè)靠量取勝，大進大出，人、物、地都非常顯性；產(chǎn)品和勞務(wù)極易復(fù)制或山寨；同時需要考慮千道環(huán)節(jié)，每道環(huán)節(jié)都有上下左右各種關(guān)系。這樣在巨大自由人口壓力、以及政策不明確或不穩(wěn)定的情況下，其生存和發(fā)展就將面臨多方面的較大風(fēng)險！

第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展在中國面臨逆向“戴維斯雙殺”的良好機遇：一是經(jīng)濟中高速增長所帶來的同比例發(fā)展機遇；二是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比例還將進一步提高的國際慣例和趨勢。

第三產(chǎn)業(yè)個性化強，同時知識、市場和國際化水平相對較高，政策的管理也相對規(guī)范和穩(wěn)定。

例如，無論是茅臺(600519,股吧)還是元青花等，都可以并且有大量的山寨，但是新浪和京東商城就此一家、別無分店。當(dāng)然，他們也有著自己領(lǐng)域的競爭和難點。

從資本品上看，最近十年，中國資本品的價格走勢真是有天壤之別。

也就是，唯一具有內(nèi)在活力基因的股市，在同門兄弟的價格漲幅為十倍、百倍、千倍、萬倍的情況下，自己的漲幅竟然為零；同時，與印度、巴西、俄羅斯等老金磚四國相比，中國經(jīng)濟增長速度是最快的，股市的表現(xiàn)也是最差的；目前，A股市盈率跌到12倍，甚至低于998和1664的水平。

造成這種狀況的根本原因，還是在于中國股市的種種制度缺陷。因此，隨著股權(quán)分置改革的完成、以及市場化的不斷推進，中國股市有望獲得新十年的快速增長。

在任何一個歷史橫截面上預(yù)測未來，總可以找出很多悲觀或不確定性因素，典型如太陽明天是否還能升起，但是絕大多數(shù)成功者，都是因為有著堅定的信念，歷史已經(jīng)并仍將繼續(xù)證明這一點。

當(dāng)然對于沒有人事紛擾的資本品投資者來說，無論堅持第一、第二、還是第三產(chǎn)業(yè)投資的企業(yè)家，都是中國的脊梁、并值得深深的敬重。

三、如何投資中國股市。

在中國投資股市，簡稱為“股民”和“炒股”，有點貶義，感覺沒有什么技術(shù)含量和水平差別、而且意味著深度套牢和財富大幅縮水。

目前世界股民和炒股的杰出代表是巴菲特，他依靠炒股從小到大成為世界第二富豪；并且控股可口可樂、IBM等；即使在美國最不可一世的高盛和花旗等，在金融危機時也需要他的救助、并且以得到他的青睞為榮。

市場經(jīng)濟，效益為王！

炒股的方法千千萬萬，效果同樣有著天壤之別。

美國大師馬爾基爾對各種炒股方法進行了詳細的理論分析和百年實踐驗證，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，沒有一種方法在理論上能夠始終自圓其說并獲得長久的理想收益，也就是能夠跑贏簡單大型指數(shù)基金的寥寥無幾。即使是業(yè)績最優(yōu)秀的巴菲特，目前也是一再建議人們購買大型指數(shù)基金。

無論是美國還是中國，每年差不多有80-90%的基金業(yè)績不如大型指數(shù)基金；最近20年來，美國只有4%的基金業(yè)績超過大型指數(shù)基金，平均超過0.6個百分點。

如果再考慮到時間成本，那么購買大型指數(shù)基金無疑更應(yīng)該是人們理性的首選。

當(dāng)然，更優(yōu)秀的選擇和方法同樣存在。

在筆者看來，不考慮政策影響的情況下，絕大多數(shù)國人的炒股，都是在攀比業(yè)績第一的心理支配下，瞎蒙瞎賭。

業(yè)績第一是靠賭博和運氣，業(yè)績第二才是靠理性和概率；孤注一擲，極個別人賭對了就是第一、絕大多數(shù)人賭錯了業(yè)績墊底難得翻身，第二始終勝券在握、笑看世間百態(tài)風(fēng)云；第一常換、流星過眼云煙，第二常在、寧靜祥和永久；短期看第二總不是第一，長期看第二才是真正的第一。

后退一步天地寬；丟掉幻想，才能追求卓越。

君子炒股，意在煉心冶性、怡情紅山綠水，所以經(jīng)世濟民、四兩千斤，盡力天下冷暖安危。