券商：明年A股20%至25%收益可期

華龍證券日前發(fā)布的2012年投資策略報告認為，盡管市場很難走出單邊上漲行情，但他們對2012年的A 股市場保持謹慎樂觀的態(tài)度，預計全年A股核心波動區(qū)間在2000-2800點，將會有20%-25%左右的收益，市場可操作性要好于2011年。

對于宏觀形勢，華龍證券指出，2012年A股主要由市場流動性、國際環(huán)境、國內(nèi)政策三大因素驅動，其中，歐債危機是2012 最大的不確定因素。國內(nèi)而言，明年經(jīng)濟的核心是如何在穩(wěn)定經(jīng)濟增長與增長模式轉型之間取得再平衡，調(diào)控目標已經(jīng)由控通脹變成了保增長，同時兼顧經(jīng)濟轉型。預計GDP的增速將會下降到8%-8.5%的水平，CPI全年會以3.5%為中樞上下波動。貨幣政策和信貸放松的節(jié)奏可能控制在上半年中性，下半年偏松的格局。預計全年會有3-4 次存款準備金率下調(diào)，降息1-2次。

華龍證券還強調(diào)，如何對沖房地產(chǎn)投資下滑給經(jīng)濟帶來的系統(tǒng)性風險是當前首要考慮的問題。在經(jīng)濟轉型的大背景下，對沖政策刺激的方向可能會投向民生和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。結合政府規(guī)劃，核電、智能電網(wǎng)、水利、寬帶建設以及節(jié)能環(huán)保將是明年固定資產(chǎn)投資的亮點。

對于當前的市場格局，華龍證券分析，目前估值水平已經(jīng)反映了對2012年經(jīng)濟增速的悲觀預期，大部分行業(yè)估值處于歷史低位，向下空間有限，但尚未反映外圍環(huán)境惡化超出預期的風險，需警惕歐美經(jīng)濟惡化風險。此外，大小盤風格切換也應引起足夠的重視，特別是中小盤股票相對于大盤的較高估值溢價，可能在新舊經(jīng)濟周期交替時消失。

在投資策略上，華龍證券預計A股整體將呈現(xiàn)前低后高的走勢，核心波動區(qū)間2000-2800點。行業(yè)配置思路為上半年主題輪動，下半年周期+轉型。重點關注特高壓、農(nóng)業(yè)水利、軍工、環(huán)保、TMT 等行業(yè)主題投資機會，看好醫(yī)藥生物、食品飲料、紡織服裝等內(nèi)需驅動的大消費類行業(yè)，對于地產(chǎn)、建材、有色等周期性行業(yè)，投資時間窗口或在房地產(chǎn)調(diào)控政策放松之際，相關行業(yè)可提前布局。