中金：明年市場可操作性好于今年

在最新召開的2012年投資策略年會議上，中金公司預(yù)測，2012年我國GDP同比增長8.4%，CPI同比增長3.5%，預(yù)計明年上證綜指波動區(qū)間在2000點(diǎn)到2800點(diǎn)左右，市場可操作性將好于今年。

就海外市場情況而言，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，2012年國際經(jīng)濟(jì)面臨比2009年更為復(fù)雜的局面，一是明年一季度后期是歐洲償債高峰，意大利和西班牙國債收益率的攀升加劇了歐洲銀行系統(tǒng)流動性的緊張狀況；二是明年毆債危機(jī)的嚴(yán)重程度要大于今年，目前危機(jī)已經(jīng)從基本面較差的希臘、葡萄牙和愛爾蘭蔓延至基本面尚可的西班牙和意大利，說明市場信心極度匱乏。

中金公司認(rèn)為，外需的萎縮以及外資銀行從中國撤資等結(jié)果，將考驗中國的外貿(mào)及商業(yè)銀行填補(bǔ)信貸空缺的能力。

對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，彭文生認(rèn)為明年我國宏觀政策將面臨極端復(fù)雜的局面，但最終經(jīng)濟(jì)狀況或好于預(yù)期。

中金公司預(yù)計，2012年貨幣政策將維持穩(wěn)健基調(diào)，但總量放松的逆周期操作已經(jīng)出現(xiàn)端倪；同時，財政政策將維持積極的基調(diào)，結(jié)構(gòu)性減稅是主要看點(diǎn)，預(yù)計明年總體財政收支將對經(jīng)濟(jì)有小幅擴(kuò)張的影響；對于房地產(chǎn)調(diào)控政策，中金認(rèn)為在諸如房產(chǎn)稅等長效機(jī)制發(fā)揮作用之前，防控調(diào)控投資需求的行政措施的可能性較??；近期資本流出的增加，使市場對人民幣貶值形成一定預(yù)期，對此中金公司認(rèn)為，政策不會容忍人民幣大幅度貶值，預(yù)計2012年人民幣對美元匯率小幅雙向波動可能性較大。

值得注意的是，對于A股市場短期走勢，中金公司首席策略師黃海洲認(rèn)為，資金向海外的轉(zhuǎn)移以及資金從股市向債市的轉(zhuǎn)移，將導(dǎo)致A股市場面臨進(jìn)一步下行的風(fēng)險。

對于2012年A股投資策略，中金公司認(rèn)為，鑒于明年2至4月事歐洲國家債務(wù)到期高峰，結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策有一定滯后性，預(yù)計今年末至明年4月期間，市場不具備向上的條件和力量；隨著歐債危機(jī)的緩和和國內(nèi)政策逐漸發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用，預(yù)計年中之后A股市場或可打開向上的空間。

黃海洲指出，明年市場的可操作性將好于今年，但在外部環(huán)境不利以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的預(yù)期之下，市場仍將維持震蕩格局。預(yù)計市場波動幅度將加大，振幅或達(dá)到40%以上，上證指數(shù)波動區(qū)間為2000點(diǎn)至2800點(diǎn)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注對政策敏感度較強(qiáng)的文化傳媒、環(huán)境保護(hù)、新能源行業(yè)，以及受惠于政府支出結(jié)構(gòu)調(diào)整的教育、醫(yī)療行業(yè)。