外匯占款再減少 專家稱存準(zhǔn)率“肯定會(huì)降”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

央行19日公布數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，中國外匯占款達(dá)254590.31億元，較10月末減少279億元。這是今年10月以來，外匯占款再次出現(xiàn)月度負(fù)增長。

“導(dǎo)致外匯占款減少的幾個(gè)基本因素和上個(gè)月一樣，市場也有一定預(yù)期了。”中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士付立春對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

盡管如此，由于央行在11月末宣布下調(diào)存準(zhǔn)率，外匯占款的持續(xù)減少是否會(huì)促使央行再次下調(diào)存準(zhǔn)率成為本次數(shù)據(jù)公布后最大的懸念。

外匯占款減少或少增將成常態(tài)

此前央行發(fā)布的數(shù)據(jù)(金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表)顯示，10月份中國外匯占款凈減少249億元，是近4年來外匯占款的首次月度負(fù)增長。而央行不久前公布的另一份數(shù)據(jù)(貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表)顯示，央行10月累積外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元，這是近8年來，央行外匯占款月度余額首次出現(xiàn)下降。

“短期看外匯占款減少是由于資金回流歐美市場。從長期看我國外匯占款可能也不會(huì)持續(xù)大規(guī)模增長。”國盛證券研究所所長周明劍表示。他認(rèn)為，一方面我國對(duì)外投資在持續(xù)增加，另一方面由于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難以及國內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)整等因素，未來貿(mào)易順差也會(huì)收窄，這將導(dǎo)致外匯占款不會(huì)出現(xiàn)近兩年來的大幅增長，而是少增甚至減少。

根據(jù)市場流行的殘差法計(jì)算，外匯占款為貿(mào)易順差、FDI和熱錢三者之和。據(jù)海關(guān)總署12月10日公布的數(shù)據(jù)，今年11月份，中國貿(mào)易順差為145.2億美元，同比收窄34.9%。據(jù)商務(wù)部12月15日公布，中國11月實(shí)際使用外資金額(FDI)87.57億美元，同比下降9.76%。按此公式計(jì)算，理論上11月大約有277億美元的熱錢流出中國。同理，10月份熱錢流出量約為293.07億美元。

華創(chuàng)證券近期發(fā)布的一份研報(bào)則認(rèn)為，近期資本外流僅僅是流到了“官方儲(chǔ)備之外”，而并非“境外”。人民幣畢竟是趨利資產(chǎn)而非避險(xiǎn)資產(chǎn)，一旦中國經(jīng)濟(jì)增速及資產(chǎn)價(jià)格大幅下滑的預(yù)期形成，疊加海外方面的動(dòng)蕩，避險(xiǎn)情緒會(huì)造成國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)等私人部門在其資產(chǎn)配置中更傾向于配置美元資產(chǎn)，而非人民幣資產(chǎn)。

巴克萊資本周一對(duì)11月的外匯占款數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，外匯占款是跨境資本流動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。“通過我們的測算，在廣泛的定義上，資本外流包括對(duì)外直接投資，投資組合資金外流和熱錢外流，10月和11月資本外流大約在300億美元左右，而9月有150億美元的流入。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資本外流可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，原因在于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的恐懼，而這也加強(qiáng)了全球金融市場的不確定性，以及人民幣走弱而美元需求走強(qiáng)的趨勢。

近期可能再調(diào)存準(zhǔn)率

“可以說存準(zhǔn)率肯定會(huì)降，但央行在時(shí)機(jī)選擇上還要看物價(jià)情況和經(jīng)濟(jì)增長這幾個(gè)因素。”付立春認(rèn)為。

銀河證券發(fā)布的研報(bào)稱，最新數(shù)據(jù)清晰地表明，經(jīng)濟(jì)仍呈慣性下行之勢，且下滑速率正在加大。“綜合來看，四季度GDP增長率在8.7%左右。”并預(yù)計(jì)12月份CPI環(huán)比將有所反彈，但同比小幅回落可能性很大，預(yù)計(jì)在3.9%附近，四季度為4.5%。

付立春認(rèn)為，央行上次下調(diào)存準(zhǔn)率，當(dāng)時(shí)的CPI和PPI數(shù)據(jù)是主要背景，顯示通脹緩和以及經(jīng)濟(jì)增速放緩。是否會(huì)很快再次下調(diào)存準(zhǔn)率還需要觀察最新的數(shù)據(jù)。

存準(zhǔn)率的調(diào)整主要目的在于調(diào)控市場流動(dòng)性，由于12月后兩周公開市場到期資金規(guī)模均不足200億元，央行繼續(xù)被動(dòng)凈回籠的可能性較大，加上外匯占款減少，年末和春節(jié)前資金需求激增等因素，未來市場流動(dòng)性壓力依然不小。

巴克萊資本認(rèn)為，中國人民銀行可能會(huì)在下個(gè)月削減存款準(zhǔn)備金率，以穩(wěn)定國內(nèi)的流動(dòng)性。