盤點(diǎn)2011高端理財(cái)：涉股虧損慘烈 另類投資活躍

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李聽 王硯丹 毛晉楠 鄧?yán)蛱O 裴文斐 發(fā)自上海、成都、深圳    

每經(jīng)記者 李聽 王硯丹 毛晉楠 鄧?yán)蛱O 裴文斐 發(fā)自上海、成都、深圳

并非所有高端投資者在即將逝去的2011年都有一個(gè)好的收成，因?yàn)橥顿Y機(jī)會有晴也有陰，但在投資產(chǎn)品日漸多元化的當(dāng)下，不把雞蛋放在一個(gè)籃子里的投資策略至少可以避免不少損失，比如在股市收獲一池淚水的投資者還可以在高收益的信托產(chǎn)品上彌補(bǔ)虧損。當(dāng)然，善于總結(jié)的投資者總能收獲更多的未來，股市的慘淡下哪家券商理財(cái)能獨(dú)善其身？私募是否有好的成績單？保險(xiǎn)投資投什么好？面對慘淡的投資市場，投資者禁不住要問。

/保險(xiǎn)/

變額年金首推個(gè)稅遞延保險(xiǎn)“待產(chǎn)”

每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海

2011年即將過去，受資本市場疲軟影響，一度在投資產(chǎn)品推廣上屢屢受挫的保險(xiǎn)公司，開始將目光投向了傳統(tǒng)醫(yī)療險(xiǎn)的推廣，而其中的一個(gè)突出表現(xiàn)就是，似乎就在一夜間，2011年底國內(nèi)的高端醫(yī)療險(xiǎn)市場突然熱鬧起來。12月初，中美聯(lián)泰大都會人壽、金盛人壽相繼推出了醫(yī)療健康保險(xiǎn)產(chǎn)品。當(dāng)然，選擇在近期扎堆推出高端醫(yī)療保險(xiǎn)的公司遠(yuǎn)不止上述兩家。

在上述保險(xiǎn)公司看來，在保險(xiǎn)業(yè)回歸保險(xiǎn)本源的思路下，高端醫(yī)療險(xiǎn)正成為當(dāng)前最切合市場需求的保險(xiǎn)品種之一。據(jù)全球第二大市場調(diào)研和咨詢公司索福瑞集團(tuán)近期發(fā)布的調(diào)查顯示，除住房之外，中國可支配資產(chǎn)超過10萬美元的富裕家庭為300萬戶左右，數(shù)量已超德英法。迅速壯大的國內(nèi)富裕人群對資產(chǎn)保值增值和高端醫(yī)療健康服務(wù)的需求日益提高。

2011年首次推出變額年金產(chǎn)品

正是看到日益壯大的富裕人群的潛在需求，金盛保險(xiǎn)推出的“福滿安康”個(gè)人醫(yī)療保障計(jì)劃，以“該款計(jì)劃所需支付保費(fèi)比一般全球高端醫(yī)療保險(xiǎn)優(yōu)惠近30%”為突破口，試圖搶占國內(nèi)高端醫(yī)療保險(xiǎn)市場。與之相比，中美聯(lián)泰大都會人壽“圓滿人生”健康保障計(jì)劃立足 “三重保障”，將目標(biāo)客戶的范圍擴(kuò)展至廣大“亞健康”群體。

今年6月，由金盛保險(xiǎn)推出的國內(nèi)首款變額年金產(chǎn)品在京、滬、廣、深四大城市開始試點(diǎn)，由此揭開了2011年最受市場期待的創(chuàng)新型保險(xiǎn)的神秘面紗。此后，中美聯(lián)泰大都會相關(guān)變額年金產(chǎn)品也予以跟進(jìn)，華泰保險(xiǎn)的相關(guān)變額年金產(chǎn)品也于日前獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)。

不過，在業(yè)界看來，盡管受資本市場影響變額年金出現(xiàn)了短期下跌，但從產(chǎn)品設(shè)計(jì)看，由于變額年金產(chǎn)品給客戶提供 “最低滿期利益保證”（即通常說的“保本的投連險(xiǎn)”），因此對于客戶來講，并不會有損失。

個(gè)稅遞延保險(xiǎn)有望在上海試點(diǎn)

在采訪中《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，如果說2011年高端保險(xiǎn)市場的亮點(diǎn)在于變額年金和高端醫(yī)療險(xiǎn)，那么，展望2012年，有望在上海開展試點(diǎn)的個(gè)稅遞延保險(xiǎn)無疑是最值得期待的行業(yè)新亮點(diǎn)。

在11月24日上海保監(jiān)局會議上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，醞釀三年的上海個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)已經(jīng)獲得國家稅務(wù)總局領(lǐng)導(dǎo)的肯定，目前只待財(cái)政部對方案進(jìn)行最后確定。上海保監(jiān)局人士表示，上海已經(jīng)制定了相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)品條款，確定了相關(guān)操作流程，同時(shí)也基本確定了個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)所需的統(tǒng)一信息平臺。

/信托/

房產(chǎn)信托失勢 凈資本管理促信托轉(zhuǎn)型

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

今年，銀信合作受人關(guān)注，尤其是四季度票據(jù)信托的銷售火爆異常。10、11月新增票據(jù)類信托產(chǎn)品，幾乎占整體新增信托項(xiàng)目的四分之一。不過有業(yè)內(nèi)人士提醒，票據(jù)信托并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，明年票據(jù)類信托收益率或?qū)⑾陆怠?/p>

有業(yè)內(nèi)人士分析，銀監(jiān)會或?qū)⒁罁?jù)《信托公司凈資本管理辦法》，調(diào)高票據(jù)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)，增加該項(xiàng)業(yè)務(wù)對信托公司凈資本的耗用。

票據(jù)類信托存風(fēng)險(xiǎn)隱憂

“預(yù)計(jì)明年的票據(jù)類信托收益率將維持在6%～7%，甚至可能更低。”諾亞財(cái)富研究部副總經(jīng)理鄧偉巖告訴記者，“這取決于中央經(jīng)濟(jì)工作會議，對于明年銀行存貸款的態(tài)度。”

不過，鄧偉巖告訴記者，票據(jù)信托風(fēng)險(xiǎn)相對較小，但并不意味著所有票據(jù)類信托都沒有風(fēng)險(xiǎn)，每一項(xiàng)票據(jù)業(yè)務(wù)都需要嚴(yán)格風(fēng)控。

利得財(cái)富研究院姜晨在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，票據(jù)類信托業(yè)務(wù)火爆，其背后的隱憂也正在不斷顯露出來。

《辦法》促使公司業(yè)務(wù)多樣化

“銀監(jiān)會《信托公司凈資本管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的頒布，成為監(jiān)管層遏止信托業(yè)盲目擴(kuò)張的殺手锏。”瑞典世德貝財(cái)富管理總監(jiān)吳振宇告訴記者。

該《辦法》的核心是，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模將與凈資本掛鉤，這一辦法類似于對商業(yè)銀行的資本金約束。

吳振宇認(rèn)為，在杠桿化經(jīng)營的時(shí)代，信托業(yè)已經(jīng)不能再單純依靠貸款類銀信合作，或房地產(chǎn)信托的規(guī)模擴(kuò)張來坐收漁利，很多信托公司面臨著自有資本匱乏，急需補(bǔ)充凈資本的窘境。

“舊有盈利模式遭遇監(jiān)管紅線后，尋找利潤增長的可持續(xù)發(fā)展方式，預(yù)示著信托業(yè)轉(zhuǎn)型的方向。信托業(yè)將回歸并堅(jiān)守‘受人之托，忠人之事’的職能，提升自身資產(chǎn)管理能力，做專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)。”吳振宇說道。

吳振宇認(rèn)為，《辦法》出臺后，將促使信托公司積極為轉(zhuǎn)型鋪路。諾亞財(cái)富研究部總經(jīng)理連凱告訴記者，“如果信托公司想大量開展票據(jù)業(yè)務(wù)，就會消耗他的資本金，信托公司不得不謹(jǐn)慎考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的配比。”連凱表示，“這代表銀監(jiān)會想要規(guī)范信托行業(yè)，畢竟除了票據(jù)業(yè)務(wù)，可能還存在其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。”

/私人銀行/

2011私人銀行：已有11家中資銀行涉足

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

2007年私人銀行進(jìn)入中國以后，中國的私人銀行業(yè)蓬勃發(fā)展。

盤點(diǎn)2011，市場人士感覺比較明顯的就是市場逐步成熟，這其中包括了私人銀行客戶經(jīng)理的逐步成熟以及客戶群的成熟。

“市場更加成熟了，這和業(yè)內(nèi)客戶經(jīng)理成熟有關(guān)，大家會引導(dǎo)客戶從理財(cái)規(guī)劃的角度去做一些配置，從一個(gè)‘賣主’到做‘診斷’的階段。”某外資行深圳分行私人銀行部主管這樣看2011年的中國私人銀行情況。

2007年，中國銀行私人銀行部率先成立，同年，招商銀行、中信銀行私人銀行業(yè)務(wù)也相繼展開。據(jù)資料顯示，截至2010年年底，我國主要中資商業(yè)銀行中有8家開設(shè)了私人銀行業(yè)務(wù)，提供私人銀行服務(wù)。

在招商銀行與貝恩公司發(fā)布的《2011中國私人財(cái)富報(bào)告》中，寫到中國私人銀行業(yè)的時(shí)候，用了“逐鹿中原”幾個(gè)字。在2011年，原來有私人銀行業(yè)務(wù)的銀行仍然在加強(qiáng)這類業(yè)務(wù)發(fā)展，也不斷的有新的專門從事私人銀行業(yè)務(wù)的私人銀行部建立。

資料顯示，在2011年，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和華夏銀行已于2011年先后推出了各自的私人銀行業(yè)務(wù)，使中資銀行開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)的家數(shù)增長至11家。

9月20日，中國銀行業(yè)私人銀行聯(lián)席會議在北京成立，這是由工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、民生銀行、招商銀行等7家成員單位共同倡議、自愿發(fā)起的私人銀行業(yè)務(wù)合作平臺。

另類投資方面，《中國私人財(cái)富管理白皮書》指出，藝術(shù)品、奢侈品、酒類的收藏和投資以及與此相掛鉤的另類理財(cái)產(chǎn)品，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜、通脹預(yù)期尚未消除、投資預(yù)期較少的情況下，此類投資方式越來越受到市場關(guān)注，其成長性使之成為近幾年的市場新寵。

今年另類走資比較紅火，PE做得比較普遍。前述私人銀行主管認(rèn)為，之前也有，但是量并不多，今年的量會大一些。主要是因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)市場比較接受，這類項(xiàng)目時(shí)間比較長，之前客戶接受度不高，現(xiàn)在私人銀行客戶群也在不斷成熟，接受度比較高。

/私募/

私募最慘烈一年：九成私募虧損 152只基金清盤

每經(jīng)記者 毛晉楠 發(fā)自成都

2011年是陽光私募經(jīng)歷的最復(fù)雜和最困難的一年?；赝@一年，一些人、一些事終將在行業(yè)內(nèi)留下難以抹去的痕跡。私募新秀的誕生、大佬的隕落、虧損與清盤、創(chuàng)新產(chǎn)品的噴薄而出……這些都為我們呈現(xiàn)了一幅陽光私募困境中頑強(qiáng)生長的精彩畫面。

九成虧損

今年A股熊冠全球，截至11月底，滬指下跌近20%，陽光私募整體遭遇2008年以來最大虧損。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅在一成左右，九成私募處于虧損狀態(tài)，虧損10%以上的產(chǎn)品占比超過50%，其中，下跌幅度最大的是深國投·時(shí)策1期，下跌55.47%，累計(jì)虧損達(dá)65.08%。

業(yè)績的虧損和大量的贖回導(dǎo)致陽光私募迎來了前所未有的清盤潮，據(jù)私募排排網(wǎng)研究員李江介紹，截至11月底，今年以來清算的陽光私募產(chǎn)品共有152只。其中，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品113只，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品39只;強(qiáng)制清算的產(chǎn)品有36只，到期清算的有116只。

“呈瑞一期”11個(gè)月賺42.61%

不過，私募界的造富神話依然在繼續(xù)。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，呈瑞投資芮崑管理的“呈瑞一期”前11個(gè)月收益達(dá)42.61%，位于今年以來陽光私募收益排行榜收益榜首，且超過排名第二的私募基金近13個(gè)百分點(diǎn)，該只產(chǎn)品成為今年私募冠軍已無懸念。

博弘定增產(chǎn)品募集超20億元

一片慘淡中，博弘數(shù)君一款具有一定安全邊際和認(rèn)購折價(jià)的定向增發(fā)指數(shù)化投資產(chǎn)品一成立就成為市場上的 “賺錢機(jī)器”，受到投資者大力熱捧，成為2011年私募行業(yè)實(shí)至名歸的 “明星”基金。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，從去年底開始到今年11月底短短一年之間，博弘數(shù)君共發(fā)行了28只子信托產(chǎn)品參與定向增發(fā)，募集的資金規(guī)模超過20億元。不僅如此，博弘定向增發(fā)指數(shù)型基金的大“熱”帶動了私募參與定向增發(fā)的熱情，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前發(fā)行的參與定向增發(fā)的私募基金公司超過10家，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)據(jù)達(dá)數(shù)十只。

/券商/

券商集合理財(cái)慘不忍睹 新產(chǎn)品提出“絕對收益”

每經(jīng)記者 王硯丹 發(fā)自成都

回望2011年，A股市場往事不堪回首，剛剛邁入春天的券商集合理財(cái)也遭遇了陣陣寒流。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至12月5日，261只處于運(yùn)營狀態(tài)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，僅有42只收益率為正，并且其中多為貨幣型、債券型，而且即使是表現(xiàn)最好的產(chǎn)品，今年收益率也不足6%；負(fù)收益產(chǎn)品多達(dá)210只，虧損面八成。

兩產(chǎn)品今年以來虧損超30%

巨靈財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，國泰君安君享穩(wěn)健債券限額特定、國泰君安君享量化和招商智遠(yuǎn)穩(wěn)健4號位居券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益排行榜前三位。今年以來收益率凈值增長率 （復(fù)權(quán)后）分別達(dá)到5.74%、3.15%和3%。

偏股型、股票型產(chǎn)品則是慘不忍睹。截至12月9日，東興金牛1號和中信股債雙贏今年以來凈值增 長 率 分 別 為-31.72%和-30.82%。其余券商集合理財(cái)產(chǎn)品也多數(shù)表現(xiàn)不佳。截至12月9日，另有32只產(chǎn)品今年以來虧損超過20%。而在市場環(huán)境不佳的情況下，一些券商集合理財(cái)也遭遇了投資者的集體不信任，資產(chǎn)管理規(guī)模大幅縮水。

2011年券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行繼續(xù)高歌猛進(jìn)。今年以來，新成立的產(chǎn)品共97只，目前正在推廣期的還有21只。按最新披露單位凈值及三季末份額計(jì)算，目前券商集合理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)規(guī)模1413.53億元，較去年年末增長21.76%。但其中有多達(dá)187只產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)不同程度的縮水，金額合計(jì)高達(dá)452億元。

集合理財(cái)需要絕對收益

面臨著巨大壓力，券商集合理財(cái)也在不斷思考，如何以成績動人，更好地賣出自己的產(chǎn)品。

如11月底才開始發(fā)行的東方證券東方紅8號就明確將“追求絕對收益”作為投資目標(biāo)，因此在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，股指期貨套保成了重要組成部分；另外該計(jì)劃還規(guī)定，只有當(dāng)年化收益率超過6%時(shí)，管理人才能提取業(yè)績報(bào)酬。

北京某券商資管人士指出，東方紅8號將追求絕對收益作為投資目標(biāo)，其實(shí)也是在大盤環(huán)境不好的情況下，順應(yīng)投資者心理而提出的一個(gè)很好的賣點(diǎn)。值得一提的是，從目前市場情況來看，券商開始開發(fā)出越來越多花樣的產(chǎn)品。如信達(dá)證券推出信達(dá)現(xiàn)金寶，試水證券公司客戶保證金現(xiàn)金管理計(jì)劃，即在不影響投資者正常證券交易的前提下，券商每天收盤后，將簽約客戶的閑置保證金投向各類銀行存款，以取得高于活期存款的收益。國泰君安、東方證券則設(shè)計(jì)出參與上市公司定向增發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品，讓普通投資者也分享定向增發(fā)的盛宴。