房地產信托“以價補量”信托公司無懼兌付風險?

每經編輯 每經記者 李靜瑕 劉徽 發(fā)自北京    

每經記者 李靜瑕 劉徽 發(fā)自北京

在房地產信托高收益和高風險的較量之下，信托公司也很難擺脫“誘惑”。盡管監(jiān)管層調控決心不變且市場氛圍相對較冷，但信托公司發(fā)行房地產信托產品的沖動依然強烈。

一位行業(yè)內資深專家向 《每日經濟新聞》分析稱，監(jiān)管層對房地產調控短期不會放松，而房地產信托產品到明后兩年還將面臨較大的兌付風險。

高收益促產品發(fā)行

今年下半年，房地產信托成立數(shù)量與規(guī)模均連續(xù)下滑，但仍是信托公司的主要業(yè)務。有信托公司內部人士接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，雖然房地產信托被監(jiān)管層嚴格控制，但房地產項目融資的缺口不斷擴大，信托融資的需求旺盛。大多數(shù)信托公司并不愿意放棄這塊業(yè)務，“以價補量”已經逐漸成為一種趨勢。

用益信托最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月～11月房地產信托成立規(guī)模為2530.24億元，占比為41%，較上月下降了2個百分點。同期，集合資金信托產品成立3649個，成立規(guī)模為6246.59億元。較去年同期的1888個、3151.94億元，分別上漲93%和98%。

事實上，“高收益率”一直都是房地產信托產品的吸引力所在。用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月～11月份所有集合產品的平均預期年收益率高達9.11%，房地產信托產品的平均預期年收益率最高，達到了10.06%。

“今年上半年和下半年，房地產信托成立的環(huán)境有很大不同，但是信托公司發(fā)行房地產信托的沖動卻并沒有變。”上述信托公司人士表示。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，除去2月份節(jié)假日因素以外，房地產信托成立的規(guī)模以及占比均有不同程度的上升。今年7月份，房地產信托成立規(guī)模與數(shù)量均達到今年以來的頂峰，分別為361億元和115款。

然而，7月之后，房地產信托產品成立規(guī)模與數(shù)量均出現(xiàn)了大幅的下滑。11月份，房地產信托成立規(guī)模為122.6億元，較10月份下降27.55億元。同期，房地產信托成立64款，與10月持平，占比為16%，較10月份下降8個百分點。

“房地產信托產品發(fā)行，的確下降了不少。但是，相對較高的收益率，信托公司如果能夠做還是會多發(fā)行，畢竟收益也高。”上述信托經理表示。

北京一家信托公司的負責人向《每日經濟新聞》透露，“房地產是暴利行業(yè)。高收益信托除了選擇房地產之外，很難找到其他收益較高的投資渠道了。近幾個月，很多信托公司也都在尋找戰(zhàn)略合作方和優(yōu)質項目，甚至一家規(guī)模并不大的信托公司聲稱要在3年內發(fā)行50億的房地產信托理財產品。由此可見，信托公司對房地產信托的熱情還是很高的。”

明年兌付風險凸顯

明年上半年，信托產品將迎來第一波集中兌付潮。由于資金量相對較大，市場也紛紛開始對房地產信托的兌付風險提出質疑。

“如果房地產調控按照現(xiàn)在這種政策執(zhí)行下去，一些中小型房地產開發(fā)企業(yè)會出現(xiàn)問題，房地產信托產品必然會面臨一些項目的兌付風險。”上述信托公司經理告訴記者，信托公司現(xiàn)在也非常關注這方面的風險，開展新的房地產業(yè)務也會謹慎很多。

此前有消息稱，監(jiān)管層叫停幾家信托公司的房地產業(yè)務三個月。該經理表示，主要是因為這些信托公司風險資本的實力有限，其中一些項目與其能夠承受的風險不匹配。

據(jù)某第三方機構提供的數(shù)據(jù)，明年四個季度53家信托公司房地產信托產品兌付款數(shù)分別為51款、79款、78款以及80款，總計288款。其中，中融信托需要兌付的房地產信托產品較多，分別為11款、6款、3款和13款。

用益信托表示，銀監(jiān)會對房地產信托的調控效果非常明顯。不過今后兩年將是房地產信托的敏感時期，不能放松警惕。

“事實上，目前房地產信托的各種問題還沒有完全爆發(fā)出來，控制房地產信托發(fā)行的力度可能也僅是從總量和具體的產品上把握。”上述信托公司負責人對《每日經濟新聞》記者表示。

此外，該人士還告訴記者，如今由于貨幣政策趨緊，所以信托的“日子好過”，一旦貨幣政策寬松，那么房地產商也許就不會選擇與信托公司合作了。在這方面的擔憂之下，各個信托公司肯定也有自己的想法。

“明年新增房地產信托規(guī)模，預計占總的集合信托計劃規(guī)模的30%左右。至于兌付風險，還是要看房地產行業(yè)系統(tǒng)性風險的可能性。”上述信托分析師建議，未來投資者需要保守些，高收益率意味著高風險，投資者需要根據(jù)自身承受能力，來判斷是否投資房地產信托產品。