PMI跌至冰點(diǎn)“保增長(zhǎng)”難度或超2008

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨日（12月1日）一大早，2011年中國(guó)國(guó)際商會(huì)年會(huì)尚未開(kāi)始，湖南某公司市場(chǎng)經(jīng)理張一虎就忙著和其他參會(huì)者交換名片。

“累死了，類(lèi)似會(huì)議最近半個(gè)月參加了四五場(chǎng)。”張一虎告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，他所在公司主營(yíng)節(jié)能建材，出口約占60%，但現(xiàn)在接單困難，“老板讓我來(lái)參會(huì)，主要就是拓展人脈，最好能為企業(yè)拉些訂單。”

據(jù)他稱(chēng)，目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于訂單的需求已經(jīng)超過(guò)了對(duì)融資的盼望。如果沒(méi)有訂單，貸到再多的款也只能是將來(lái)等著還利息。

對(duì)于“張一虎們”來(lái)說(shuō)，這個(gè)冬天也許特別“冷”。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CFLP）昨日發(fā)布的11月PMI為49.0，環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)自2009年3月以來(lái)，首次回落到50以下。

新訂單指數(shù)降得兇

從PMI分項(xiàng)指數(shù)看，訂單指數(shù)比綜合指數(shù)更冷。11月新訂單指數(shù)僅為47.8，較上月大降2.7個(gè)百分點(diǎn)，也是2009年1月以來(lái)首次進(jìn)入收縮區(qū)間；新出口訂單指數(shù)更低，為45.6%，較上月大降3.0個(gè)百分點(diǎn)。

CFLP特約分析師張立群稱(chēng)，新產(chǎn)品訂單和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落，反映市場(chǎng)需求總體走低，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的困難可能從“成本提高”轉(zhuǎn)向“訂單不足”。

“真是訂單難倒英雄漢，”張一虎說(shuō)，“我入行6年了，2005年、2006年的輝煌趕上過(guò)，金融危機(jī)的蕭條遇見(jiàn)過(guò)，照我看，現(xiàn)在的情況不比2008年底強(qiáng)多少。”

在昨日的中國(guó)國(guó)際商會(huì)年會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀說(shuō)，現(xiàn)在（的情況）一定程度上要壞于2008年，那個(gè)時(shí)候世界主要經(jīng)濟(jì)體紛紛動(dòng)用財(cái)政和貨幣政策，用逆周期的政策刺激經(jīng)濟(jì)，而目前來(lái)看，G20成員國(guó)中的多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷，財(cái)政和貨幣騰挪空間很小。

張一虎說(shuō)，目前國(guó)際市場(chǎng)很難做，“最讓我意想不到的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也如此低迷，以前都是客戶(hù)上門(mén)找我們要產(chǎn)品，現(xiàn)在是我們主動(dòng)找客戶(hù)，對(duì)方還要貨比三家。”

事實(shí)上，這并非個(gè)案。湖南省針對(duì)37個(gè)工業(yè)大類(lèi)的2580家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)發(fā)起的調(diào)查顯示，三季度近400家規(guī)模企業(yè)產(chǎn)品訂單減少，且上千家企業(yè)出現(xiàn)不同程度的資金緊張。

澳新銀行報(bào)告稱(chēng)，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，整體內(nèi)需出現(xiàn)了趨冷的現(xiàn)象；從外需來(lái)看，中國(guó)面臨歐元區(qū)需求快速下滑的壓力，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出一定的走好跡象，但對(duì)歐元區(qū)的出口下滑，將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。

據(jù)一項(xiàng)抽樣調(diào)查顯示，受歐債危機(jī)蔓延影響，我國(guó)66%的受訪(fǎng)出口企業(yè)稱(chēng)，過(guò)去數(shù)月對(duì)歐洲市場(chǎng)的出口有所下跌；35%表示所受影響相當(dāng)明顯；22%認(rèn)為可以保持穩(wěn)定的出口；另有12%出口繼續(xù)增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)增速將加快下滑？

11月份官方PMI自2009年3月以來(lái)首次降至50下方，匯豐版PMI所反映的趨勢(shì)也與官方版別無(wú)二致，終值僅為47.7，指數(shù)環(huán)比降幅為3年來(lái)最大。

多位分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然尚未進(jìn)入“硬著陸”周期，但四季度“加速下滑”或難免。

澳新銀行報(bào)告稱(chēng)，PMI數(shù)據(jù)表明，下周即將公布的工業(yè)增加值和出口數(shù)據(jù)也可能遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)數(shù)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都可能進(jìn)入一個(gè)較慢增長(zhǎng)的區(qū)間。

從PMI的11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，只有產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)分別上升2.8和0.3個(gè)百分點(diǎn)；其余各指數(shù)均有所回落。

CFLP解釋稱(chēng)，生產(chǎn)指數(shù)最近明顯下降，11月下降到50.9，處在相對(duì)較低水平。在這種情況下，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)仍加快上升，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)需求較為疲軟。

被問(wèn)及企業(yè)庫(kù)存情況時(shí)，張一虎坦言：“庫(kù)存很多，擺在倉(cāng)庫(kù)有時(shí)看著很鬧心。”

他說(shuō)，企業(yè)有生產(chǎn)周期，很多庫(kù)存產(chǎn)品的原材料是在年中購(gòu)進(jìn)的，價(jià)格很高。由于銷(xiāo)售不暢和退單等因素，現(xiàn)在只能壓在那里，“我們確實(shí)考慮過(guò)降價(jià)，但一方面企業(yè)不愿意賠太多，另一方面買(mǎi)主也很少。”

中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征告訴記者，企業(yè)需要一個(gè)去庫(kù)存化的周期，消化過(guò)剩產(chǎn)能，PMI作為反映經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的指數(shù)，在這一周期將很大概率呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)。去庫(kù)存何時(shí)結(jié)束，短期內(nèi)不好判斷，需視歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定。

“產(chǎn)銷(xiāo)循環(huán)周期會(huì)變慢，”張一虎笑稱(chēng)，“我不懂宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的術(shù)語(yǔ)，但企業(yè)現(xiàn)在有貨壓著肯定會(huì)減慢生產(chǎn)步伐，誰(shuí)愿意耗電、耗人、耗錢(qián)去生產(chǎn)更多本來(lái)就很難賣(mài)出去的東西呢？”

巴克萊資本最新報(bào)告稱(chēng)，今年四季度，中國(guó)GDP可能從三季度的9.1%大幅放緩至8.3%，明年一季度更將小于8%。

貨幣放松頻率將加快？

就在PMI數(shù)據(jù)公布前一日，央行宣布下調(diào)存準(zhǔn)率。

“缺錢(qián)是最大問(wèn)題。”與張一虎擔(dān)憂(yōu)訂單不同，某投資咨詢(xún)公司總經(jīng)理徐女士更關(guān)心未來(lái)貨幣政策的變化。

徐女士的公司幫助其他公司做融資項(xiàng)目，她告訴記者，現(xiàn)在融資非常難，企業(yè)紛紛找咨詢(xún)公司，完善自身的企劃、財(cái)務(wù)報(bào)表等，以期能在融資時(shí)為自己加分。

她還說(shuō)，幾年前，私募、風(fēng)投、家族資金很愿意拿錢(qián)出來(lái)投資，現(xiàn)在市場(chǎng)上的風(fēng)投已是鳳毛麟角了，大家都覺(jué)得將錢(qián)握在手里才踏實(shí)。

瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑或超決策層預(yù)期，加之實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)緊、海外經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大、資本流出中國(guó)現(xiàn)象明顯等，貨幣政策放松確有必要，且刻不容緩。

巴克萊資本亦認(rèn)為，如果中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，中國(guó)央行可能會(huì)實(shí)施更多的寬松措施，至2012年中或?qū)⒃傧抡{(diào)3次存款準(zhǔn)備金率以保持流動(dòng)性，而2012年下調(diào)利率的可能性也在上升。

備受關(guān)注的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，或許將在月內(nèi)召開(kāi)，對(duì)于決策層如何處理控物價(jià)與穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)系，市場(chǎng)翹首以待。

11月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下降至44.4，比上月再回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)分析人士多認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)很可能取代控物價(jià)成為明年調(diào)控首要任務(wù)，不過(guò)在調(diào)控鼓點(diǎn)緩急這一問(wèn)題上目前仍存分歧。

“通脹與房?jī)r(jià)雙拐點(diǎn)出現(xiàn)，為政策放松創(chuàng)造了空間。我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾月下調(diào)準(zhǔn)備金率頻率可能會(huì)一月一次，貨幣政策由過(guò)緊轉(zhuǎn)向中性，是避免明年經(jīng)濟(jì)硬著陸的前提條件。”沈建光說(shuō)。

發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建則認(rèn)為，“今年中國(guó)一直在抗通脹和穩(wěn)增長(zhǎng)之間走鋼絲，目前來(lái)看，抗通脹壓力小了些，但并未消除，明年雖不至于過(guò)份強(qiáng)調(diào)抗通脹，但也不敢輕易放松。”

曹遠(yuǎn)征也指出，下調(diào)存準(zhǔn)率不能被過(guò)度解讀，貨幣政策還將繼續(xù)保持穩(wěn)健，因?yàn)橐坏┓潘韶泿耪撸飪r(jià)有可能繼續(xù)上漲。

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購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連降或助CPI走低

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

11月官方PMI一片蕭瑟，唯一令人欣慰的是，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)已經(jīng)延續(xù)了跌勢(shì)，暗示中國(guó)距輸入型通脹越來(lái)越遠(yuǎn)。

11月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為44.4，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。20個(gè)行業(yè)中，木材加工及家具制造業(yè)、煙草制品業(yè)、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)5個(gè)行業(yè)高于50，其余行業(yè)均低于50。從產(chǎn)品類(lèi)型看，原材料與能源、中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類(lèi)企業(yè)均低于50。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)稱(chēng)，今年前幾個(gè)月，PMI對(duì)原材料價(jià)格上漲這一問(wèn)題的反映一直比較強(qiáng)烈，現(xiàn)在已經(jīng)明顯淡化。

申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為，11月將延續(xù)通脹回落、經(jīng)濟(jì)回落的格局。預(yù)計(jì)11月CPI上漲4.4%，照比10月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，食品和非食品分別上漲8.1%和2.5%。

PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與PPI直接相關(guān)，連續(xù)兩月保持在50以下，意味著企業(yè)對(duì)于生產(chǎn)資料需求不旺。業(yè)界預(yù)計(jì)，11月PPI可能降至4%以?xún)?nèi)，而到年底則會(huì)進(jìn)一步下降至3%以下。

在2011年中國(guó)國(guó)際商會(huì)年會(huì)間隙，中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在食品價(jià)格和大宗商品價(jià)格難以上行的背景下，來(lái)自生產(chǎn)資料價(jià)格端的傳導(dǎo)需要格外注意，而PPI的下行態(tài)勢(shì)將為明年CPI走低上一個(gè) “雙保險(xiǎn)”。

不過(guò)他指出，明年中國(guó)CPI仍將在4%左右，其潛在推動(dòng)力主要是勞動(dòng)力價(jià)格和土地等資源類(lèi)商品價(jià)格的上漲預(yù)期。