歐洲巨頭走向分裂 西班牙問(wèn)題接踵而至

每經(jīng)記者  楊可瞻  實(shí)習(xí)記者  石磊

    本周二，英、德就金融交易稅產(chǎn)生巨大分歧。一天后，德、法又就是否讓歐洲央行參與救助發(fā)生分歧。歐洲的政治三巨頭似乎正走向分裂。

    但你最好忘了這些爭(zhēng)執(zhí)。因繼意大利告急后，市場(chǎng)正擔(dān)心西班牙成為下一個(gè)“風(fēng)暴眼”。

歐央行救贖之爭(zhēng)

    歐債危機(jī)由誰(shuí)來(lái)埋單？很可能是歐洲央行。在最近意大利10年期國(guó)債收益率兩度突破7%的情況下，都是歐央行用購(gòu)債來(lái)阻擊收益率上漲，從而維持債市平穩(wěn)。但由于歐盟公約的限制，歐央行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)債名不正言不順，購(gòu)債行動(dòng)斷斷續(xù)續(xù)，僅限于制止市場(chǎng)急劇拋售。對(duì)此，市場(chǎng)急需一個(gè)明確的聲音，即確立歐央行購(gòu)債的合法性。但歐央行作為最后借貸者出現(xiàn)的提議，最近竟遭到德國(guó)公然拒絕，歐元區(qū)正不斷走向分裂深淵。

    據(jù)悉，德國(guó)總理默克爾表示，由于歐盟相關(guān)法律禁止大規(guī)模購(gòu)債，反對(duì)歐央行在解決危機(jī)中扮演更大角色。唯一的辦法是推行經(jīng)濟(jì)改革，同時(shí)修改歐盟憲章以建立一個(gè)歐洲政治聯(lián)盟。相比之下，法國(guó)卻傾向于，歐央行應(yīng)該強(qiáng)勢(shì)干預(yù)以穩(wěn)定金融系統(tǒng)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，德國(guó)的提議意味著該國(guó)將在新的政治聯(lián)盟中占據(jù)主導(dǎo)，部分歐元區(qū)國(guó)家則將被逐漸邊緣化。據(jù)德意志銀行發(fā)表報(bào)告顯示，意大利和西班牙分別要在2012年發(fā)行3000億歐元和1200億歐元的主權(quán)債務(wù)，接下來(lái)3年，兩國(guó)還要發(fā)行總額高達(dá)9300億歐元的主權(quán)債券。而歐洲各銀行去杠桿化的過(guò)程，也很可能在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)需要2萬(wàn)億歐元。但目前這些資金完全沒(méi)有著落，唯一可行的方法就是歐洲央行宣布更大規(guī)模的、目的更明確的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

    事實(shí)上，不管是各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人還是投資機(jī)構(gòu)，都對(duì)德國(guó)提議頗有微詞。據(jù)悉，葡萄牙總統(tǒng)AnibalCavacoSilva在接受外電采訪(fǎng)時(shí)表示，歐洲央行必須超越狹隘解讀自身使命的范疇，它必須成為最后的借貸者，必須做出可預(yù)見(jiàn)到的無(wú)限量干預(yù)。此外，俄羅斯總理普京在11日的俄羅斯專(zhuān)家年度會(huì)議上也指出，他相信如果沒(méi)有歐央行的直接干預(yù)，歐債危機(jī)就無(wú)法解決。上周，英國(guó)首相卡梅倫在倫敦演講中也稱(chēng)，歐洲央行作為最后貸款人現(xiàn)在應(yīng)該行動(dòng)。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人拖延的時(shí)間越長(zhǎng)，危險(xiǎn)越大。

下一個(gè)倒下：西班牙

    西班牙背后巨大的風(fēng)險(xiǎn)，讓我們清楚，時(shí)間也許所剩無(wú)幾。

    昨日，西班牙和法國(guó)完成債券拍賣(mài)，但結(jié)果令人失望。資料顯示，西班牙標(biāo)售10年期國(guó)債的最高收益率達(dá)到7.088%，創(chuàng)歐元?dú)v史紀(jì)錄，拍賣(mài)所得35.63億歐元，低于原計(jì)劃募資40億歐元；法國(guó)方面，2013年9月到期的2年期國(guó)債平均收益率由上一次1.31%漲至1.85%，2015年7月到期的4年期國(guó)債平均收益率由上一次的1.96%漲至2.44%。

    值得警惕的是，倫敦清算所（LCH.ClearnetGroup）規(guī)定，若政府債券回購(gòu)交易的收益率連續(xù)5個(gè)交易日比一籃子AAA評(píng)級(jí)歐洲主權(quán)債券高4.5%，需增加抵押。這意味著，已接近危險(xiǎn)邊緣的西班牙國(guó)債，一旦面臨提高抵押金需求，或遭遇新一輪拋售潮。

    魯比尼全球經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員MeganGreene表示由于10年期國(guó)債利率飆升，西班牙也受到了市場(chǎng)的關(guān)注。MeganGreene指出歐盟的整體預(yù)算赤字目標(biāo)是占GDP的3%，而去年西班牙的赤字占GDP比率達(dá)到9.2%，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)今年這一比率將繼續(xù)超過(guò)6%。更為糟糕的是，政府很難再靠削減福利來(lái)縮減赤字。目前西班牙年輕人的失業(yè)率高達(dá)近50%，如果進(jìn)一步減少福利將會(huì)引發(fā)危機(jī)。

    緊盯著西班牙的還不只是國(guó)債投資者。據(jù)記者了解，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都將西班牙列入負(fù)面觀(guān)察名單。如果西班牙不能有效地減少赤字，降級(jí)將在所難免。而西班牙、意大利兩國(guó)加起來(lái)的規(guī)模將使整個(gè)歐元區(qū)陷入崩潰?；ㄆ焓紫?jīng)濟(jì)學(xué)家WillemBuiter就表示歐洲央行必須馬上行動(dòng)避免意、西違約，否則歐元區(qū)將走向終結(jié)。

    為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)了華創(chuàng)證券宏觀(guān)研究員蔡小虎。蔡小虎稱(chēng)，德國(guó)現(xiàn)在拒絕將債務(wù)貨幣化的行為是一場(chǎng)賭博。德國(guó)認(rèn)為歐洲問(wèn)題國(guó)家將能依靠自己的專(zhuān)家型政府減赤自己渡過(guò)難關(guān)，但實(shí)際情況卻不是這樣，歐洲現(xiàn)在需要在廣度和深度上進(jìn)行改革。

    另一位不愿透露姓名的分析師向記者表示，歐元區(qū)危機(jī)確實(shí)在向西班牙、法國(guó)和中歐國(guó)家擴(kuò)散。目前西班牙政局變動(dòng)有可能給市場(chǎng)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。西班牙與意大利的情況更為類(lèi)似，都是政府流動(dòng)性問(wèn)題。他還指出，目前由于德國(guó)判斷還沒(méi)有到最后關(guān)頭，所以更愿意搏一搏市場(chǎng)信心，但它應(yīng)該看到如果歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延，德國(guó)也難幸免，這個(gè)賭注實(shí)在是很大。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

版權(quán)合作及網(wǎng)站合作電話(huà)：021-60900099轉(zhuǎn)688

讀者熱線(xiàn)：4008890008

每經(jīng)訂報(bào)電話(huà)

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316    廣州：020-89660257