資金布局醫(yī)藥板塊

　　肆虐歐洲的腸出血性大腸桿菌(EHEC)疫情持續(xù)蔓延，更有向全球擴(kuò)散跡象。世界衛(wèi)生組織(WHO)表示，美國(guó)與捷克也相繼傳出確診病例，現(xiàn)時(shí)疫情已蔓延至13個(gè)國(guó)家。隨著疫情的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)中關(guān)于預(yù)防治療該病的相關(guān)公司股價(jià)也出現(xiàn)了異常波動(dòng)。分析人士認(rèn)為，隨著大盤(pán)反彈的延續(xù)，醫(yī)藥板塊在前期大跌的背景下有一定的估值修復(fù)需求，大腸桿菌疫情的發(fā)展對(duì)醫(yī)藥板塊走勢(shì)有一定助推作用。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)三年業(yè)績(jī)翻倍

　　12股資金流入超千萬(wàn)

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥生物指數(shù)（申萬(wàn)一級(jí)）收盤(pán)4205.00點(diǎn)，自5月30日上證指數(shù)止跌回穩(wěn)已來(lái)，該指數(shù)即出現(xiàn)震蕩反彈，至昨日收盤(pán)累計(jì)上漲144.07點(diǎn)，漲幅3.55%，跑贏(yíng)上證指數(shù)2.28個(gè)百分點(diǎn)。股價(jià)水平也有所回升，5月30日流通盤(pán)加權(quán)平均收盤(pán)價(jià)為16.63元，而昨日最新的加權(quán)平均收盤(pán)價(jià)為17.51元，股價(jià)重心上移5.29%。

　　從主力資金流向看，5月30日反彈以來(lái)，醫(yī)藥生物板塊整體仍呈主力資金凈流出態(tài)勢(shì)，合計(jì)流出5983.3萬(wàn)元，不過(guò)仍有92只個(gè)股被主力資金所追捧，呈凈流入狀態(tài)，占比54.76%，合計(jì)凈流入51025.91萬(wàn)元，其中，有12只個(gè)股區(qū)間主力資金流入超過(guò)1000萬(wàn)元，合計(jì)凈流入23333.99萬(wàn)元，這些個(gè)股分別是：魯抗醫(yī)藥(600789)（3815.68萬(wàn)元）、云南白藥(000538)（3255.86萬(wàn)元）、科倫藥業(yè)(002422)（3001.38萬(wàn)元）、海翔藥業(yè)(002099)（2477.40萬(wàn)元）、聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)（2219.22萬(wàn)元）、西南合成(000788)（1445.68萬(wàn)元）、仁和藥業(yè)(000650)（1444.24萬(wàn)元）、江中藥業(yè)(600750)（1324.72萬(wàn)元）、同仁堂(600085)（1227.03萬(wàn)元）、信立泰(002294)（1070.72萬(wàn)元）、華東醫(yī)藥(000963)（1045.15萬(wàn)元）、長(zhǎng)春高新(000661)（1006.90萬(wàn)元），值得密切關(guān)注。

　　估值角度看，據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月7日收盤(pán)，醫(yī)藥板塊平均動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）為38.25倍，據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2011年該行業(yè)整體市盈率降為26.32倍；2012年再降為20.35倍；2013年進(jìn)一步下降為16.22倍，以上數(shù)據(jù)顯示，在三年后的2013年醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)將提高至目前的一倍，估值的逐年下降顯示出該行業(yè)發(fā)展前景良好。國(guó)聯(lián)證券建議，關(guān)注題材個(gè)股補(bǔ)跌完畢后的機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)于估值相對(duì)便宜的白馬龍頭股也可以適當(dāng)跟進(jìn)。

　　從具體個(gè)股來(lái)估值看，醫(yī)藥生物股目前動(dòng)態(tài)市盈率普遍偏高，處于30倍以上的個(gè)股達(dá)143只，占比85.12%，不過(guò)，仍有9只個(gè)股市盈率低于22倍，位于行業(yè)整體估值洼地，這些個(gè)股分別為：ST東盛（8.32倍）、浙江醫(yī)藥(600216)（13.01倍）、健康元(600380)（17.71倍）、新和成（17.97倍）、哈藥股份(600664)（18.32倍）、麗珠集團(tuán)(000513)（20.12倍）、山東藥玻(600529)（20.48倍）、三精制藥(600829)（21.19倍）、西南合成（21.33倍），值得關(guān)注。

　　其中，ST東盛今年每一季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.31元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)513.17%，業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)。2011年一季報(bào)披露，本期利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比分別增加10001萬(wàn)元和9992萬(wàn)元，增幅為612.15%和612.60%，主要因?yàn)楸酒诠敬_認(rèn)了收到的“白加黑”交易獎(jiǎng)金和解款12024萬(wàn)元收益所致。由于公司債務(wù)減免的實(shí)施以及白加黑獎(jiǎng)金和解后收益的確認(rèn)，預(yù)計(jì)2011年中期將扭虧為盈。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心最新統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥生物板塊的168只股票今年一季度實(shí)現(xiàn)攤薄平均每股收益0.1466元，平均每股凈資產(chǎn)(整體法)4.2148元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.0067元，凈資產(chǎn)收益率3.64%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.45%。

　　“超級(jí)病菌”現(xiàn)身

　　牽動(dòng)相關(guān)個(gè)股活躍

　　據(jù)記者了解，腸出血性大腸桿菌是大腸桿菌的一個(gè)亞型，EHEC分為157、26、111血清型，主要致病菌株為O157∶H7，可引起感染性腹瀉，因能引起人類(lèi)的出血性腸炎而得名。在1982年一次出血性結(jié)腸炎流行中被分離出。

　　腸出血性大腸桿菌感染是一種人畜共患病。凡是體內(nèi)有腸出血性大腸桿菌感染的病人、帶菌者和家畜、家禽等都可傳播本病。動(dòng)物作為傳染源的作用尤其重要，較常見(jiàn)的可傳播本病的動(dòng)物有牛、雞、羊、狗、豬等，也有從鵝、馬、鹿、白鴿的糞便中分離出O157H7大腸桿菌的報(bào)道。

　　腸出血性大腸桿菌感染潛伏期1-14天，常見(jiàn)為4-8天。輕者可不出現(xiàn)任何癥狀和體征，或僅出現(xiàn)輕度腹瀉。部分病人有發(fā)熱或上感癥狀，發(fā)熱為自限性，一般1-3天消退。多數(shù)患者5-10天內(nèi)痊愈。重者則可引起出血性腸炎，少數(shù)人，尤其是兒童和老人可在病程1-2周出現(xiàn)溶血性尿毒綜合癥或血栓性血小板減少性紫癜等并發(fā)癥。

　　隨著各國(guó)病例的增加和疫病的進(jìn)一步蔓延，A股市場(chǎng)相關(guān)抗生素概念股的投資熱度也不斷上升。諸如昨日漲停的醫(yī)藥股西南合成和魯抗醫(yī)藥就完全受益于生產(chǎn)抗生素。業(yè)內(nèi)人士指出，目前可以關(guān)注與“超級(jí)病菌”有關(guān)的上市公司，包括三類(lèi)公司:1.基因檢測(cè)公司。如科華生物(002022)、達(dá)安基因(002030)等個(gè)股。2、消毒器械公司。如新華醫(yī)療(600587)等個(gè)股。3.對(duì)“超級(jí)病菌”的治療或有幫助的醫(yī)藥公司。如萊美藥業(yè)(300006)、西南合成、魯抗醫(yī)藥、哈藥股份、華北制藥(600812)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、海正藥業(yè)(600267)、華海藥業(yè)(600521)、浙江醫(yī)藥、上海醫(yī)藥(601607)等個(gè)股。

　　中藥成本上漲

　　關(guān)注有提價(jià)能力公司

　　近期藥材的漲價(jià)迅猛，黨參、黃芪、麥冬這些常用的中藥漲幅從去年5月至今已經(jīng)漲價(jià)超過(guò)了100%。中藥材的漲價(jià)對(duì)中藥飲片的毛利率影響不大，對(duì)中成藥企業(yè)毛利率構(gòu)成了較大的壓力。

　　本月中藥材價(jià)格大部分同比上升。據(jù)興業(yè)證券(601377)提供的數(shù)據(jù)顯示，17種主要中藥材及白糖的價(jià)格11種同比上升、5種同比下降，2種同比持平。川芎、丹參、當(dāng)歸、黨參、紅參、黃芪、黃芩、太子參、冬蟲(chóng)夏草、茯苓、白糖價(jià)格本月份同比上升；三七、板藍(lán)根、紅花、金銀花、野菊花價(jià)格同比有所下降；兩面針(600249)和石斛價(jià)格同比持平。

　　分析人士指出，中成藥行業(yè)受中藥材價(jià)格上漲的影響較大，毛利率受到不同程度的影響，品牌以及技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)受影響較小，而品牌以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)不明顯的公司毛利率影響較大。

　　愛(ài)建證券分析師給予中藥行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。中藥飲片行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額增速較快，中藥飲片行業(yè)可以關(guān)注康美藥業(yè)。品牌中藥公司中可以關(guān)注品牌優(yōu)勢(shì)明顯、產(chǎn)品有提價(jià)能力的公司如東阿阿膠(000423)、云南白藥，中藥現(xiàn)代化公司中可以關(guān)注技術(shù)研發(fā)實(shí)力突出，不斷有新產(chǎn)品上市、毛利率穩(wěn)定或保持上升的公司如天士力(600535)、康緣藥業(yè)(600557)，還可以關(guān)注大集團(tuán)背景下有資產(chǎn)整合預(yù)期、自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司如華潤(rùn)三九(000999)，還可以關(guān)注中藥配方顆?？焖侔l(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇，如紅日藥業(yè)(300026)。中成藥公司長(zhǎng)期來(lái)看，有GAP基地的上市公司將保持較強(qiáng)的成本競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)力，如云南白藥、天士力、華潤(rùn)三九、白云山、益佰制藥(600594)、東阿阿膠、同仁堂。

　　估值已近底部

　　無(wú)下行空間

　　板塊估值已近歷史底部，估值分化在所難免。申銀萬(wàn)國(guó)指出，2008年金融危機(jī)全市場(chǎng)最低市盈率14倍，醫(yī)藥板塊20倍；2005年全市場(chǎng)最低市盈率12倍，醫(yī)藥板塊22倍；目前全市場(chǎng)預(yù)測(cè)市盈率14倍，醫(yī)藥板塊26倍，小股票還在去泡沫，預(yù)示著板塊估值正在逐步靠近2008年金融危機(jī)和2005年時(shí)的估值底部區(qū)域。而基本面方面，優(yōu)質(zhì)公司增速?gòu)倪^(guò)去的20-30%提高至30-50%，估值20-30倍，已無(wú)下行空間。國(guó)際板推出有利于估值分化，香港市場(chǎng)成長(zhǎng)性好的消費(fèi)公司同樣給予了30-40倍市盈率；美國(guó)市場(chǎng)醫(yī)藥行業(yè)高成長(zhǎng)企業(yè)，估值同樣高于30-40倍。

　　買(mǎi)點(diǎn)已到，高增長(zhǎng)低估值是首選。歷史表明如果經(jīng)濟(jì)滯漲，醫(yī)藥股表現(xiàn)名列前茅，年內(nèi)絕對(duì)收益空間不應(yīng)該低于20%，相當(dāng)于年末30 倍也即2012年23倍，高增長(zhǎng)低估值是首選。

　　申銀萬(wàn)國(guó)6月報(bào)告給出的短期組合：科倫藥業(yè)、康美藥業(yè)、仁和藥業(yè)高增長(zhǎng)低估值，未來(lái)兩年凈利潤(rùn)復(fù)合增速40-50%，2011年預(yù)測(cè)市盈率低于25 倍；魚(yú)躍醫(yī)療(002223)和海正藥業(yè)，最大程度受益快速增長(zhǎng)的行業(yè)，2011年預(yù)測(cè)市盈率30-35倍，未來(lái)兩年企業(yè)盈利增速超過(guò)50%。其中魚(yú)躍醫(yī)療首次給予增持評(píng)級(jí)，理由是家用器械快速增長(zhǎng)和進(jìn)口替代，為公司提供多樣化的增長(zhǎng)空間，下跌的市場(chǎng)帶來(lái)介入機(jī)會(huì)。報(bào)告中長(zhǎng)期看好的戰(zhàn)略性品種為：恒瑞醫(yī)藥(600276)、云南白藥、東阿阿膠、天士力和人福醫(yī)藥(600079)。

　　國(guó)信證券6月推薦6只增長(zhǎng)明確的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股：天士力、中恒集團(tuán)(600252)、云南白藥、一致藥業(yè)(000028)、華東醫(yī)藥、人福醫(yī)藥。

　　中投證券報(bào)告也認(rèn)為，醫(yī)藥板塊穩(wěn)定較快的增勢(shì)并沒(méi)有改變，估值已經(jīng)進(jìn)入歷史底部區(qū)域。6月組合建議重點(diǎn)配置：完成股權(quán)激勵(lì)后有較強(qiáng)業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力的愛(ài)爾眼科(300015)和人福醫(yī)藥；創(chuàng)新藥獲批的恒瑞醫(yī)藥；核心競(jìng)爭(zhēng)力突出、估值開(kāi)始有吸引力的魚(yú)躍醫(yī)療；防御性突出的云南白藥。