5月合約今平穩(wěn)“著陸”隔夜外圍股市暴跌 A股將承壓

每經(jīng)記者  張昊

        主力合約已經(jīng)完全由6月份合約取代，5月合約持倉量僅642手，今日應(yīng)該會平穩(wěn)過渡。但由于隔夜外圍股市均出現(xiàn)大幅下跌，這對A股市場構(gòu)成較大壓力。

        今日，股指期貨即將迎來上市后的首個交割日，由于1005合約此前已經(jīng)大幅減倉，以及結(jié)算價的計算方式，股指期貨“到期日效應(yīng)”出現(xiàn)的可能也就變得微乎其微。昨日1005合約持倉量已經(jīng)下降至642手，基差-8.98點。主力1006合約開于2801點，早盤多頭一度亢奮，但是此后指數(shù)一路走低，最終下跌1.24%報收2763.2點，成交量縮減至29萬手。

“到期日效應(yīng)”或不會顯現(xiàn)

        股指期貨經(jīng)過一個月的平穩(wěn)運行，今日1005合約迎來首個交割日。交割日即為最后交易日，在最后交易日，1005合約漲跌停板為上一交易日結(jié)算價±20%，交割結(jié)算價為最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價。

        由于今日是我國首個股指期貨合約的交割日，市場很關(guān)注“到期日效應(yīng)”是否會顯現(xiàn)。所謂的“到期日效應(yīng)”，主要是指現(xiàn)貨指數(shù)成交量和波動率顯著增加的現(xiàn)象。這一效應(yīng)主要包括，套利平倉交易、套期保值的移倉及投機(jī)交易。不過從1005合約目前情況，到期日效應(yīng)出現(xiàn)的可能性非常小。

        長城偉業(yè)期貨分析師陳樹強(qiáng)表示，首先1005合約持倉量自上周起便出現(xiàn)明顯下降。截至昨日，該合約的持倉量已銳減至642手，如果按照昨日均價2735.80元，保證金30％估算，1005合約市場沉淀資金為3.16億元（多空雙方各1.58億）。交割合約的平倉和移倉量十分有限，難以掀起波瀾。此外，在結(jié)算價的計算方式中，大資金要想影響交割價格，對現(xiàn)貨市場的影響要持續(xù)兩個小時，而滬深300最后兩個小時交易量一般在300億元左右，因此付出資金代價將相當(dāng)高。而目前期指市場仍以日內(nèi)短線交易為主，套利以及持倉交易并非主流，因此“到期日效應(yīng)”也會有限。但外圍市場的持續(xù)走弱，對現(xiàn)貨市場形成一定的壓力，因此現(xiàn)貨市場不排除震蕩仍會加大。

        此外，中信新際分析師蔣林稱，主力合約已經(jīng)完全由6月份合約取代，5月合約持倉量僅642手。自期指期貨上市以來，基本是現(xiàn)指對期指施加影響。另外，5月合約交割結(jié)算價取的是現(xiàn)貨最后兩小時的加權(quán)平均價，主力操控市場難度很大，所以交割日應(yīng)該會平穩(wěn)過渡。

6月合約縮量下跌

        昨日，1006合約空頭氛圍仍然凝重，與現(xiàn)貨指數(shù)共同逐級震蕩走低。但尾盤隨著持倉量明顯下降，1006合約多頭抬頭，期指又出現(xiàn)小幅回升，然而全日1006合約仍下跌1.24%，報收于2763.2點，成交量則下降至29萬手。

        蔣林表示，昨日期指走勢屬于誘空型，全日走勢處于區(qū)間震蕩，盤中好幾波多頭拉升，但是后續(xù)買盤不足，均告失敗。蔣林認(rèn)為，這主要體現(xiàn)在希臘危機(jī)和國內(nèi)宏觀政策的不確定始終壓制市場做多情緒，而今日是期指首個合約交割日，昨日市場也體現(xiàn)出一定觀望情緒。

        不過從昨日1006合約持倉席位看，空頭主力持倉力量仍顯強(qiáng)大。尤其是空頭前兩位國泰君安、長城偉業(yè)分別增加空單228手、288手，其空頭持倉量分別達(dá)到1634手、1329手。

        從技術(shù)上分析，倍特期貨分析師熊羚淇認(rèn)為，1006合約的30分鐘圖形沒有惡化，重心平穩(wěn)，超跌反彈的能量尚未釋放，后市維持區(qū)間震蕩的概率大，1006合約參考區(qū)間2730點~2830點。



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