績優(yōu)、科技、出海 門店數(shù)字化全球龍頭漢朔科技引發(fā)打新關(guān)注

日前，門店數(shù)字化全球龍頭漢朔科技股份有限公司（簡稱“漢朔科技”）披露了發(fā)行公告，確定創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行價27.50元/股，公司2025年2月28日進行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。申購簡稱為漢朔科技，申購代碼為301275。 2024年，從增長周期來看，新舊動能正在加速轉(zhuǎn)換。中國經(jīng)濟增長的新“三駕馬車”分別是發(fā)展型消費、智造出海和以科技創(chuàng)新培育增長新動能。特別是科技創(chuàng)新對國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展推動作用巨大。2025年初，以中國初創(chuàng)公司DeepSeek和宇樹機器人等為代表的中國科技創(chuàng)新，引發(fā)了全球?qū)χ袊Y產(chǎn)重估的熱潮。 在資產(chǎn)配置方面，“科技?！薄俺龊Ｅ！币约翱儍?yōu)成長仍是主線，以下四個配置方向得到了市場高度關(guān)注：一是基本面穩(wěn)固，業(yè)績持續(xù)性增長的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。二是出海，即受益于全球化布局的企業(yè)。三是新消費即消費升級與新消費趨勢下的投資機會。四是科技成長，具有爆發(fā)性的成長性機會。 即將上市的漢朔科技，在以市場為長期、可持續(xù)性行情尋找真正主線的行情下，或?qū)⑽惠嗇^高的打新關(guān)注。 具備較強技術(shù)話語權(quán)，持續(xù)推動產(chǎn)品迭代引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新 在全球變局中，必須以科技創(chuàng)新為核心，全力加速發(fā)展經(jīng)濟，尤其是強化經(jīng)濟新動能、加快提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的競爭力?？萍甲兏锱c人工智能正重塑全球格局，催生更多新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品和新服務(wù)。 作為以科技賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變革的一員，漢朔科技是一家依托自身在物聯(lián)網(wǎng)無線通信技術(shù)方面的深厚積累，為傳統(tǒng)零售門店數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級以及無接觸經(jīng)濟、無感支付等新零售業(yè)態(tài)賦能，構(gòu)建了以電子價簽系統(tǒng)、無線通信基站、SaaS云平臺服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的產(chǎn)品體系。 自2012年設(shè)立至今，漢朔科技高度重視對研發(fā)創(chuàng)新能力的構(gòu)建與提升。截至2024年上半年末，該公司的研發(fā)及技術(shù)團隊共有283人，在員工總數(shù)中占比達31.76%，且九成以上為本科及以上學歷。2021—2023年該公司的年度研發(fā)費用超1.2億元。 在研發(fā)機構(gòu)設(shè)置上，漢朔科技細化到針對EPD價簽產(chǎn)品線、Lumina產(chǎn)品線、AI+產(chǎn)品線等智慧零售解決方案相關(guān)的軟硬件產(chǎn)品配置研發(fā)團隊，在市場需求導向下，以集成產(chǎn)品開發(fā)模式實現(xiàn)多研發(fā)環(huán)節(jié)并行及跨部門協(xié)作，最終在全流程管控下完成新產(chǎn)品開發(fā)。 類似于Deepseek通過專家混合模型、多頭潛在注意力等軟件協(xié)議在AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，漢朔科技自主研發(fā)了廣泛適用于各產(chǎn)品條線通信及數(shù)據(jù)傳輸?shù)腍iLPC協(xié)議，從底層通信協(xié)議上支持構(gòu)建可動態(tài)伸縮、實時調(diào)度的多基站同步網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，實現(xiàn)抗干擾和吞吐能力強、并發(fā)量大、低功耗等優(yōu)勢，支持單基站每小時更新6萬片電子價簽，顯著提升系統(tǒng)效率和穩(wěn)定性。而該公司基于HiLPC協(xié)議開發(fā)的電子價簽管理與調(diào)度系統(tǒng)采用高可用負載均衡集群技術(shù)，實現(xiàn)密集區(qū)域多基站同步更新，大大提升電子價簽響應(yīng)與更新效率。 與此同時，漢朔科技也通過產(chǎn)品創(chuàng)新與迭代構(gòu)建了豐富的產(chǎn)品線，并在產(chǎn)品上市后獲得市場高度認可。比如，在核心產(chǎn)品電子價簽產(chǎn)品體系中，該公司2020年推出的Nebular系列支持冷藏與常溫全場景應(yīng)用，在2022—2023年銷售額從1028.81萬元增長至20.83億元，年復合增速高達487.21%。該公司2023年推出的Polaris系列則在多色顯示模組和高屏占比設(shè)計下提供更豐富的顯示效果，僅2024年上半年的銷售規(guī)模已達3.02億元。該公司還推出Lumina液晶電子價簽，支持全彩高分辨率顯示和多屏聯(lián)動，滿足客戶多樣化的營銷需求。 除了電子價簽產(chǎn)品，漢朔科技還通過SaaS云服務(wù)模式幫助零售客戶實現(xiàn)從物聯(lián)設(shè)備管理到數(shù)字化運營的一站式解決方案，通過門店數(shù)字能源產(chǎn)品和方案為客戶門店提供太陽能光伏系統(tǒng)的設(shè)計與集成方案；更通過推出智能購物車、視頻巡檢機器人、自助收銀機等AI產(chǎn)品幫助客戶提高運營效率和降低運營成本。 截至2024年上半年末，漢朔科技已取得的技術(shù)成果合計361項，包括授權(quán)專利316項（含境外發(fā)明專利48項，境內(nèi)發(fā)明專利68項）和計算機軟件著作權(quán)45項，并作為撰寫人參與編寫國家標準《物聯(lián)網(wǎng)電子價簽系統(tǒng)總體要求》中的電子價簽部分。公司取得了豐富的創(chuàng)新型研發(fā)成果，行業(yè)內(nèi)具備較強的技術(shù)話語權(quán)，引領(lǐng)著行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新。 全球化成效顯著，業(yè)績持續(xù)增長零售數(shù)字化領(lǐng)域位列全球前三 當前，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)的應(yīng)用不斷普及，以科技賦能為抓手的新一輪產(chǎn)業(yè)變革正在深入發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化運營正在重塑行業(yè)生態(tài)。 漢朔科技作為我國電子價簽領(lǐng)域的行業(yè)開拓者，精準把握了歐美市場新零售行業(yè)全面數(shù)字化的發(fā)展機遇，早在2014年就開始實施全球化戰(zhàn)略，依靠突出的產(chǎn)品性能、交付效率和技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢，在境外業(yè)務(wù)布局上取得了顯著成就。 2017年，漢朔科技與法國零售業(yè)巨頭歐尚（Auchan）集團達成獨家戰(zhàn)略合作關(guān)系。2019年，漢朔科技在荷蘭設(shè)立歐洲總部與創(chuàng)新中心，大力推動產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用與服務(wù)的本地化。2021年，依托歐洲、亞太地區(qū)已具備一定銷售規(guī)模的基礎(chǔ)，漢朔科技進一步將業(yè)務(wù)拓展至北美，并在2022年美國零售業(yè)聯(lián)盟展上發(fā)布首款光能電子價簽。截至目前，該公司已在美國、英國、法國、德國、荷蘭、澳大利亞、新西蘭、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波蘭等國家設(shè)立下屬公司，服務(wù)全球超過50個國家和地區(qū)的逾400家客戶。 從核心客戶群看，漢朔科技已經(jīng)與Auchan、Ahold、Aldi、華潤萬家、多點集團等國內(nèi)外零售頭部企業(yè)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系。其中，法國六大零售商超公司中Auchan、E.Leclerc、Systeme U和ITM四家、荷蘭規(guī)模領(lǐng)先的日用零售商Ahold、德國規(guī)模領(lǐng)先的連鎖零售超市Aldi、澳大利亞規(guī)模領(lǐng)先的零售商超Woolworths、全球建筑裝修零售龍頭Leroy Merlin、全球食品與日用品零售巨頭Metcash均為漢朔科技的核心客戶。 2021—2024年，漢朔科技的營業(yè)收入從16.13億元增長至44.86億元，年復合增速達40.63%，2024年該公司凈利潤規(guī)模已超7億元。根據(jù)CINNO統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年，漢朔科技全球電子價簽市場份額約為28%，位列全球第二，在國內(nèi)市場電子價簽市場份額約為62%，持續(xù)多年穩(wěn)居龍頭地位。 CINNO統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2017—2023年全球電子價簽市場規(guī)模從28億元增長至169億元，年復合增長率為34.9%，2028年全球電子價簽的市場規(guī)模預計將達到349億元，2024—2028年的年復合增長率預計為13.2%。這說明，隨著人工成本的持續(xù)上升，門店數(shù)字化的訴求日益提升及實踐推廣越來越廣泛，電子價簽作為降低零售門店運營成本的重要工具，滲透率將日益提升。 目前，除發(fā)展相對成熟的法國零售業(yè)電子價簽滲透率達到了30%以上，全球零售業(yè)電子價簽的滲透率尚在15%左右，未來市場空間廣闊。 多重因素共振，有望迎來業(yè)務(wù)增長周期 本次IPO，漢朔科技擬公開發(fā)行4224萬股普通股，募資11.82億元用于門店數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項目、AIoT研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目等。 其中，門店數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項目將從商品數(shù)字化、貨架數(shù)字化、營銷數(shù)字化、支付數(shù)字化四個場景入手推動漢朔科技門店數(shù)字化解決方案的整體升級，豐富公司產(chǎn)品服務(wù)的數(shù)字化應(yīng)用場景，是漢朔科技加速向泛零售領(lǐng)域拓展，全面滿足客戶業(yè)務(wù)場景數(shù)字化需求的重要 舉措。 AIoT研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目有望從技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新的角度，通過對無線系統(tǒng)與商品定位、視覺智能算法與系統(tǒng)、數(shù)據(jù)挖掘算法與系統(tǒng)等基礎(chǔ)技術(shù)進行創(chuàng)新升級，為漢朔科技現(xiàn)有商用產(chǎn)品提供更多功能和性能基礎(chǔ)，并推進數(shù)字貨架、防損秤等擬研發(fā)的智能終端產(chǎn)品以多種形態(tài)在門店數(shù)字化系統(tǒng)中呈現(xiàn)，進一步完善該公司的現(xiàn)有產(chǎn)品服務(wù)體系。 若擬募資額/擬發(fā)行股份數(shù)量為本次IPO的擬發(fā)行價格，則對應(yīng)的漢朔科技整體估值為118.18億元，對應(yīng)的該公司2024年凈利潤為基數(shù)的靜態(tài)市盈率為16.64倍。 Wind數(shù)據(jù)顯示，漢朔科技在Wind三級行業(yè)分類中屬于通信設(shè)備Ⅲ類，而過去三年（2022—2024年），深交所該行業(yè)分類下的新股發(fā)行市盈率（攤?。﹨^(qū)間為22.99倍～86.89倍，而上交所該行業(yè)分類下的新股發(fā)行市盈率（攤?。﹨^(qū)間為24.13倍～244.87倍。 相較而言，在不考慮超募的情況下，漢朔科技本次IPO發(fā)行的市盈率較同業(yè)偏低。在當前國內(nèi)政策積極、經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)升，全球資本聚焦中國科技股、優(yōu)質(zhì)出海資產(chǎn)投資機會的背景下，A股市場大幅回暖，投資者信心顯著恢復，公司上市后有望開啟業(yè)績增長周期。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）