中國銀河給予計算機行業(yè)推薦評級：DeepSeek火爆全球，AI即將迎來新一輪繁榮期

每經AI快訊，中國銀河02月14日發(fā)布研報，給予計算機行業(yè)推薦評級。

股指動態(tài)：2月 5 日至 11 日，美股科技小幅回調，A 股計算機累計漲15.65%。標普500指數(shù)累計＋0.51%，納斯達克綜合指數(shù)﹣0.05%，費城半導體指數(shù)＋2.08%;TAMAMA 科技指數(shù)﹣1.05%；納斯達克中國金龍指數(shù)+2.63%；恒生科技指數(shù)＋3.31%；計算機＋15.65%。

個股表現(xiàn)：2月5日至11日，熱門科技股大部分上漲。據(jù)統(tǒng)計，相比 2月5日收盤價，2月11日盤后，蘋果合計＋0.17%，英偉達＋6.38%，特斯拉﹣13.13%，谷歌﹣3.14%，亞馬遜﹣1.44%,META+2.12%，微軟﹣0.45%,ARM-8.96%，英特爾＋6.72%，高通﹣2.20%,AMD-0.81%。

10年期國債及匯率：2月11日，美國10年期國債利率為4.54%，相較2月 5 日累計上升 11bps;2 月 11 日，美元兌人民幣中間價報7.17；較 2月 5日價累計調貶23個基點。

核心觀點：

DeepSeek火爆全球并影響全球人工智能產業(yè)鏈格局，以AI Agent為代表的 AI 應用及端側 AI 有望迎來爆發(fā)期。2 月 9 日，沙特阿美旗下Aramco Digital宣布，DeepSeek在其位于沙特阿拉伯達曼的數(shù)據(jù)中心開始運營。而此前2月6日，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信聯(lián)合宣布已完成 DeepSeek -R1 及 V3 模型在云計算平臺的全面接入。DeepSeek AI 助手一經推出已成為全球增速最快的 AI 應用之一，目前日活用戶量已經突破 3000萬。

美國科技巨頭持續(xù)投入基礎設施算力，凸顯科技巨頭對人工智能領域前景的樂觀態(tài)度。微軟、亞馬遜、谷歌、Meta 這四家美國科技公司 2024年資本支出均達到史上最高點，預計 2025 年資本支出仍將高速增長。2月 7 日亞馬遜發(fā)布第四季度財報，公司業(yè)績電話會議上表示計劃在今年投資高達 1000億美元大部分用于數(shù)據(jù)中心建設。谷歌母公司 Alphabet 計劃在 2025年投入約 750億美元用于資本支出；Meta預計 2025年資本支出為 600億﹣650億美元。

我們認為：DeepSeek 通過架構優(yōu)化和訓練方法革新降低單次訓練和推理的算力需求，壓縮成本至行業(yè)極低水平，但并未打破 Scaling Laws 的本質與創(chuàng)新邊界，算力需求依然長期增長，由于低成本將大幅推動應用普及，未來推理算力將接棒訓練算力成為算力消耗主力，全球 AI＋行業(yè)應用、端側AI預計將迎來新一輪繁榮期。

風險提示：技術迭代不及預期風險；科技巨頭競爭加劇風險；法律監(jiān)管風險；供應鏈風險；下游需求不及預期風險。

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(記者 王曉波)

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