梁杏：2025年震蕩上行，上證綜指年線繼續(xù)收紅概率較大

每經(jīng)編輯 葉峰

直播嘉賓：

梁杏 國泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)

直播時間：2024年12月31日

摘要：

A股方面，我們認(rèn)為2025年上證綜指年線繼續(xù)收紅的概率應(yīng)該還是蠻大的，但是未必是慢牛格局，他也有可能呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情。2024年12月9日及12月12日的重磅會議提出了很多超預(yù)期表態(tài)，我們傾向于認(rèn)為這些密集的政策會持續(xù)落地，對于經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)是能起到邊際改善的作用。在這樣的情況下，結(jié)構(gòu)性的投資主線可能會給行情帶來一些比較正面的貢獻(xiàn)。

中證A500方面，目前為止，跟蹤中證A500指數(shù)的產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)上到了3000億元左右，在很短的時間里，中證A500成為新一代的基準(zhǔn)指數(shù)的勢頭已經(jīng)形成，可能承擔(dān)起了新一代的基準(zhǔn)指數(shù)的功能。第一，它能夠下沉到幾乎所有的中證三級行業(yè)。第二，他的權(quán)重不會偏向特別大的某一個行業(yè)，行業(yè)分布會比較均衡。對于中證A500感興趣的投資者，可以關(guān)注規(guī)模最大、累計(jì)流動性最好的中證A500ETF（159338）。

我們認(rèn)為2025年的投資需要抓住科技方向，科技里面主要關(guān)注人工智能主線，當(dāng)前人工智能處于從訓(xùn)練到推理端落地的過程中，所以不僅僅是通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）這些算力端有機(jī)會，像應(yīng)用層面的軟件ETF（515230）、游戲ETF（516010）、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）等也有一定表現(xiàn)的機(jī)會。

紅利方面，我覺得紅利資產(chǎn)的優(yōu)勢還是存在的。2025年10年國債的收益率依然還是處在較低的水平，目前紅利5%左右的股息率還是有非常大的優(yōu)勢。另一方面，我們認(rèn)為市場2025年波動上行的概率比較大，紅利在這個過程中還是可以給投資者起到分散風(fēng)險，提高投資體驗(yàn)的作用?？梢躁P(guān)注月月分紅的紅利國企ETF（510720）。

2025年我們還是建議大家做一個完整的配置，A股、港股、美股、債券和黃金都可以做一些配置。A股方面，可以使用核心+衛(wèi)星這個策略來進(jìn)行配置，核心就可以配當(dāng)前規(guī)模最大、累計(jì)流動性最好的中證A500ETF（159338），衛(wèi)星的話可以使用啞鈴策略，一邊配置科技板塊，起到進(jìn)攻的作用，一邊可以配置防守的紅利。A股之外，可以配置港股和美股。

黃金方面，我們是覺得行情是未完待續(xù)的，雖然美聯(lián)儲降息在2025年可能會出現(xiàn)一些波動，但全球流動性應(yīng)該還是寬松的，所以黃金的行情會是未完待續(xù)的。但是要想黃金2025年再像前兩年那樣漲那么多，我們覺得這個概率可能也不是那么大。債券方面也是一樣，我們覺得在2025年他的配置價值高于他的收益可能性。可以關(guān)注國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）、黃金基金ETF（518800）。

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