融創(chuàng)“追償”萬達！6年前投入的95億元能否成功收回？

每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

繼蘇寧之后，融創(chuàng)中國（HK01918，股價2.380港元，市值221.49億港元）也向萬達發(fā)起了“追償”。

12月18日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從知情人士處獲悉，日前，融創(chuàng)中國向中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會對萬達集團提起仲裁，要求萬達集團和萬達商管支付95億元的股份回購款，目前該仲裁申請已被受理。

此次融創(chuàng)中國“追償”的95億元資金，是6年前入股萬達商業(yè)時投入的。彼時，騰訊控股聯(lián)合蘇寧、融創(chuàng)中國和京東，共出資340億元入股萬達商業(yè)（即更名后的萬達商管集團），收購萬達商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。其中，融創(chuàng)中國的持股比例為3.91%，投資額為95億元。

6年前95億元入股萬達

融創(chuàng)中國與萬達的這場交易最早可追溯至6年前。

2018年1月29日，大連萬達集團與騰訊控股、蘇寧、融創(chuàng)和京東簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議，以340億元入股萬達商業(yè)，收購大連萬達商管于香港退市時引入的投資人持有的約14%股份。其中，騰訊控股投資100億元，持股比例為4.12%；蘇寧云商和融創(chuàng)中國均投資95億元，持股比例均為3.91%；京東投資50億元，持股比例為2.06%。

來源：萬達集團官網(wǎng)

根據(jù)融創(chuàng)中國在2018年1月30日發(fā)布的公告，融創(chuàng)中國有權(quán)委派一名人士作為列席代表參加萬達商業(yè)董事會，但該代表不享有投票權(quán)。根據(jù)約定，在2021年12月31日或者大連萬達商業(yè)合格上市之日孰早的日期前，融創(chuàng)中國所持萬達商業(yè)股份不得向公司關聯(lián)方之外的任何第三方轉(zhuǎn)讓。

對于此次交易，融創(chuàng)中國在當年5月份的股東特別大會通告中表示，公司長期看好大連萬達商業(yè)的發(fā)展前景，如其股票未來于2021年12月31日前完成合格上市，公司據(jù)此投資將享有其上市后的分紅收益，且股票價格提升也會給公司帶來較好的資本利得。但無論大連萬達商業(yè)是否在約定日期前成功上市，2021年12月31日之后，融創(chuàng)中國將根據(jù)市場環(huán)境和萬達商業(yè)的經(jīng)營狀況和前景決定投資安排。

不過據(jù)澎湃新聞，融創(chuàng)中國、蘇寧云商等在戰(zhàn)略投資萬達商業(yè)時簽署的一份對賭協(xié)議顯示，萬達商業(yè)最晚要在2023年10月31日前完成上市，并未規(guī)定上市地點。同時，協(xié)議規(guī)定萬達商業(yè)不得更改其主營業(yè)務，且2019年的租金凈收益需達到190億元。若未達到該數(shù)值，投資方有權(quán)要求萬達方面進行現(xiàn)金補償。

來源：融創(chuàng)中國2018年1月30日公告

此后的發(fā)展眾所周知。萬達商管此后又在珠海橫琴新區(qū)成立珠海萬達商管，并獲得22家機構(gòu)投資者380億元戰(zhàn)投，再次申請港股上市。然而，大連萬達商管和珠海萬達商管都未能如期上市。

而在融創(chuàng)中國之前，ST易購（即蘇寧易購）已于10月22日發(fā)起仲裁，要求萬達集團支付4.1億股股份的回購款50.41億元。不過，彼時一位接近萬達的知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，根據(jù)之前雙方簽署的投資協(xié)議，蘇寧要求萬達回購股份的理由并不成立，萬達并未違約，目前萬達方面正在積極通過法律程序維護其合法權(quán)益。

截至目前，關于ST易購仲裁申請尚無任何新的進展披露。而對于此次融創(chuàng)中國的仲裁申請，每經(jīng)記者分別聯(lián)系了融創(chuàng)中國和萬達方面，但截至發(fā)稿尚未收到有效回復。

此外，每經(jīng)記者注意到，就在簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議的同一年，融創(chuàng)中國還以44.94億元的價格收購了成都萬達主題文化旅游管理有限公司75%的股權(quán)，同時以15億元收購了萬達BVI文創(chuàng)100%的股權(quán)。據(jù)此來算，僅在2018年，融創(chuàng)中國在對萬達的投資上就累計花費超150億元。

開啟新一輪債務重組

事實上，融創(chuàng)中國和ST易購選擇此時向萬達“發(fā)難”收回原有投資，還是基于自身目前的經(jīng)營狀況。

以ST易購為例，其早在4年前開始就已陷入虧損漩渦。2020年至2023年，ST易購歸母凈虧損分別為42.75億元、432.6億元、162.2億元和40.90億元，合計虧損高達678.45億元。直到今年上半年，ST易購歸母凈利潤才轉(zhuǎn)正為1475.4萬元，但扣非后依然凈虧5.30億元。同期，ST易購營業(yè)收入同比下降24.26%至257.83億元。

融創(chuàng)中國的狀況同樣不容樂觀。今年上半年，融創(chuàng)中國的總營收達到了342.8億元，但相比去年同期下滑了41.38%。然而，在2023年同期，該數(shù)據(jù)曾呈現(xiàn)出20.45%的增長，而2022年同期則是下降了49.34%。與此同時，融創(chuàng)中國毛利潤為-18.09億元，同比減虧41.25%；歸屬凈利潤-149.6億元，同比減虧2.67%。

截至2024年6月末，融創(chuàng)中國負債總額從去年同期的1.003萬億元降低至8957億元；凈資產(chǎn)則同比縮水約10億元，為662.6億元。同期，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為53.89億元，受限制現(xiàn)金為202.9億元。

今年前11月，融創(chuàng)中國累計實現(xiàn)合同銷售金額約453.9億元，同比有所下滑；合同銷售均價則同比出現(xiàn)上漲64%至約21380元/平方米。

來源：融創(chuàng)中國12月10日公告

盡管此前已完成境內(nèi)債券整體展期，但融創(chuàng)中國如今卻不得不對約155億元境內(nèi)債啟動二次重組。而為讓更多債權(quán)人同意重組，融創(chuàng)中國也有針對性地提供了行業(yè)第一個市場化化債的境內(nèi)債重組方案，提供了四個選項供債權(quán)人自由選擇，接受化債的債權(quán)人可以在適當折損利益的情況下快速套現(xiàn)，不愿接受化債的投資人則可以選擇留債長展期且不設上限；而在化債選項里，其提供的債轉(zhuǎn)股票經(jīng)濟收益權(quán)也是一大亮點。

據(jù)融創(chuàng)中國12月10日公告，“H6融地01”和“H0融創(chuàng)03”兩只債券已通過重組表決，存續(xù)總金額達到16.86億元。具體來看，“H6融地01”的余額為4.23億元，而“H0融創(chuàng)03”的余額則為12.63億元。剩余8只債券將于12月23日最終投票。

若此次能仲裁成功并收回資金，無疑將為處于困難中的融創(chuàng)中國帶來一筆不小的流動資金。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖