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置換存量隱性債務(wù)!11月多地披露再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃,單日最高計(jì)劃發(fā)行規(guī)模達(dá)3629億元

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-11-22 22:43:32

全國(guó)人大常委會(huì)于11月8日審議批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額,分3年實(shí)施,每年2萬(wàn)億元。本月內(nèi),預(yù)計(jì)各地發(fā)行再融資專項(xiàng)債券規(guī)模近1萬(wàn)億元。截至11月22日,當(dāng)月地方債凈發(fā)行量1.18萬(wàn)億元,為今年最高的一個(gè)月份。

每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 馬子卿    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,11月以來(lái),河南、貴州、大連、江蘇、青島5個(gè)地區(qū)已招標(biāo)發(fā)行11只再融資專項(xiàng)債券,融資規(guī)模超2200億元,用于置換存量隱性債務(wù)。此外,從已公布的發(fā)行計(jì)劃來(lái)看,本月內(nèi)還有約7600億元規(guī)模用于置換存量隱性債務(wù)的政府債正等待發(fā)行。

本月多地披露用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃

11月8日,全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)以來(lái),多個(gè)地方已經(jīng)啟動(dòng)本輪化債置換。

qeubee顯示,11月21日,貴州、大連兩地共有23只政府債招標(biāo),發(fā)行規(guī)??傆?jì)963億元,其中6只用于置換存量隱性債務(wù),規(guī)模580億元。11月22日,江蘇、青島兩地共有9只政府債招標(biāo),發(fā)行規(guī)模總計(jì)1419.62億元,其中4只用于置換存量隱性債務(wù),規(guī)模1342億元。

從中標(biāo)結(jié)果來(lái)看,以兩只10年期的“24貴州債35”“24青島債69”為例,中標(biāo)利率分別為2.29%、2.24%。與之相比,11月21日、11月22日兩天的10年期國(guó)債活躍券到期收益率分別為2.085%、2.078%。

圖片來(lái)源:同花順iFinD

據(jù)悉,本輪化債工作實(shí)際由河南省于11月15日率先完成發(fā)行的規(guī)模318.17億元、期限10年的“24河南債66”正式開(kāi)啟。截至11月22日,已有5個(gè)地區(qū)先后招標(biāo)發(fā)行11只用于置換隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債券,合計(jì)發(fā)行規(guī)模2240.17億元。具體來(lái)看,河南已發(fā)行318.17億元、大連已發(fā)行104億元、貴州已發(fā)行476億元、江蘇已發(fā)行1200億元、青島已發(fā)行142億元。

記者根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)截至11月22日已披露的信息統(tǒng)計(jì),本月內(nèi),還有12個(gè)地區(qū)的共35只用于置換隱性債務(wù)的特殊再融資債券“蓄勢(shì)待發(fā)”,規(guī)模約7628.61億元。

總體來(lái)看,本月已有15個(gè)地區(qū)先后披露用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債券的發(fā)行計(jì)劃,加上截至11月22日已發(fā)行的規(guī)模,已發(fā)行或擬發(fā)行的規(guī)模約9868.78億元,將近1萬(wàn)億元。

根據(jù)已披露的已發(fā)行或擬發(fā)行規(guī)模來(lái)看,江蘇以2511億元規(guī)模位居第一,湖南以1288億元規(guī)模排第二,緊隨其后的是1176億元規(guī)模的貴州,其他地區(qū)的發(fā)行規(guī)模均在千億元以下。

此外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,根據(jù)各地已披露用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃,11月26日至11月29日,單日最高計(jì)劃發(fā)行規(guī)模將達(dá)到3629億元。

本月地方債凈發(fā)行規(guī)模超1萬(wàn)億元,業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)央行或配合財(cái)政降準(zhǔn)

據(jù)了解,11月15日以來(lái)出現(xiàn)的用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債券,其發(fā)行額度主要來(lái)自11月8日全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元。具體而言,這6萬(wàn)億元將分3年實(shí)施,于2024年至2026年每年發(fā)行2萬(wàn)億元。

從已公告的用于置換存量隱性債務(wù)的地方再融資專項(xiàng)債來(lái)看,這些債券的期限普遍在10年及以上,已披露的最長(zhǎng)期限達(dá)到30年,這也意味著短期內(nèi)市場(chǎng)將迎來(lái)大量長(zhǎng)久期地方債的集中供給。

與此同時(shí),11月也是地方債供給“大月”。根據(jù)企業(yè)預(yù)警通最新數(shù)據(jù),11月地方債凈發(fā)行量1.18萬(wàn)億元,為今年最高的一個(gè)月份。

圖片來(lái)源:企業(yè)預(yù)警通

值得一提的是,商業(yè)銀行作為地方債的主要承接方,面臨此輪地方債集中供給,業(yè)內(nèi)擔(dān)憂,這將會(huì)影響銀行的相關(guān)指標(biāo)。

華西固收劉郁團(tuán)隊(duì)撰文分析,若地方債供給均為10年期及以上,且假設(shè)近期增發(fā)的規(guī)模為2萬(wàn)億,平攤至4個(gè)期限均為5000億元,若利率平行上移250bp(監(jiān)管指引中6類沖擊模擬最嚴(yán)格版本),對(duì)應(yīng)銀行端的經(jīng)濟(jì)價(jià)值變動(dòng)分別為1125億元、1500億元、1875億元和2750億元。

中信證券明明團(tuán)隊(duì)撰文稱,隨著各省市地方債增發(fā)計(jì)劃逐步落地,作為主要承接方的商業(yè)銀行年內(nèi)剩余時(shí)段可能面臨較大的流動(dòng)性壓力。臨近年末現(xiàn)金性需求也將有所抬升,預(yù)計(jì)商業(yè)銀行可能面臨較高的流動(dòng)性考核壓力。

具體而言,地方債供給增大主要對(duì)流動(dòng)性覆蓋率(LCR)、凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)、流動(dòng)性匹配率(LMR)三類指標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,從商業(yè)銀行視角來(lái)看,監(jiān)管指標(biāo)或制約其對(duì)長(zhǎng)久期資產(chǎn)偏好,同業(yè)存單發(fā)行需求或增長(zhǎng)。央行方面,面對(duì)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)抬升壓力,買(mǎi)斷式回購(gòu)、國(guó)債凈買(mǎi)入兩項(xiàng)創(chuàng)新工具的投入或更有必要。

此外,近期市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期央行或配合財(cái)政降準(zhǔn),補(bǔ)充銀行系統(tǒng)流動(dòng)性。

華西固收劉郁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,11月21日起政府債凈繳款節(jié)奏有所加快,未來(lái)連續(xù)四個(gè)交易日內(nèi)單日凈繳款規(guī)模均在千億元之上,市場(chǎng)開(kāi)始猜想央行或即將兌現(xiàn)9月24日發(fā)布會(huì)提出的年末降準(zhǔn)預(yù)期。

招商固收張偉團(tuán)隊(duì)撰文稱,由于地方再融資專項(xiàng)債發(fā)行期限集中在10年以上,這使得上周以來(lái),10年期和30年期國(guó)債利率出現(xiàn)上行,并且利率曲線變陡峭。并指出,年內(nèi)依然存在降準(zhǔn)的可能性以應(yīng)對(duì)地方再融資債發(fā)行量的增加,可以適當(dāng)關(guān)注中久期利率品種。

封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)-VCG211330431472

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