銀河證券：美聯(lián)儲仍可謹(jǐn)慎的繼續(xù)降息，市場注意再通脹風(fēng)險導(dǎo)致降息不及預(yù)期的可能

每經(jīng)AI快訊，中國銀河證券發(fā)文稱，基準(zhǔn)預(yù)期依然是美聯(lián)儲在11月和12月的FOMC會議上各降息25BP，年內(nèi)累計降息100BP；不過，如果四季度的通脹和勞動數(shù)據(jù)持續(xù)超過預(yù)期，那么不排除美聯(lián)儲在12月跳過降息的可能。市場方面，投資者仍對經(jīng)濟的韌性帶來的降息不及預(yù)期以及再通脹風(fēng)險表現(xiàn)出一定擔(dān)憂。同日公布的還有ADP就業(yè)10月新增23.3萬人的數(shù)據(jù)，明顯好于11.4萬人的預(yù)期，盡管ADP就業(yè)對非農(nóng)就業(yè)的前瞻性在疫情后有所弱化，市場仍對周五勞動數(shù)據(jù)超出預(yù)期存在擔(dān)憂。CME數(shù)據(jù)顯示聯(lián)邦基金利率期貨交易者依然維持了年內(nèi)再進(jìn)行兩次25BP降息的預(yù)期，2025年預(yù)期美聯(lián)儲降息三次，累計75BP，稍低于9月FOMC中給出的指引。美國三大股指收跌；美國10年期國債收益率上行2.0BP至4.294；美元指數(shù)則由于歐元區(qū)三季度經(jīng)濟增長略好于預(yù)期等因素小幅回落至104.1215。倫敦黃金創(chuàng)下2787.04美元/盎司的歷史新高。我們認(rèn)為在尚難以評估2025年具體的美國經(jīng)濟刺激計劃的情況下，10年期美債中樞仍位于3.7%-4.3%之間，如果短期特朗普交易和在通脹預(yù)期導(dǎo)致其收益率進(jìn)一步上行，則其配置價值將提升。美元指數(shù)由于美國經(jīng)濟和與其他國家利差的相對堅挺，可能比美債收益率更有韌性并在高位保持更久。