增資、資產(chǎn)證券化、發(fā)金融債??新規(guī)實(shí)施近半年，消費(fèi)金融公司提升資本實(shí)力“多條腿走路”

每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 張益銘

近兩個(gè)月，多家消費(fèi)金融公司傳來增資消息，包括：南銀法巴消金注冊(cè)資本由50億元增至52.15億元；海爾消費(fèi)金融注冊(cè)資本由15億元增至20.9億元；長銀五八消費(fèi)金融注冊(cè)資本由9億元增加至11.24億元。

另外，近期消費(fèi)金融公司也積極通過資產(chǎn)證券化、發(fā)行金融債等方式獲取較低成本的融資，以增強(qiáng)資本實(shí)力。例如，第三季度消費(fèi)金融公司迎來金融債發(fā)行高峰，9家機(jī)構(gòu)共發(fā)行229億元規(guī)模金融債，遠(yuǎn)超前兩個(gè)季度。

在業(yè)內(nèi)人士看來，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)資本實(shí)力一般有兩類，一是內(nèi)源性的利潤增長，二是外部市場化手段，如通過未分配利潤轉(zhuǎn)增股本屬于前者，而通過金融債、ABS融資屬于后者。近年來，ABS及金融債已成為持牌消費(fèi)金融“補(bǔ)血”的重要途徑，不但能夠盤活存量信貸資產(chǎn)，而且有助于大幅提升資金使用效率。

多家消金公司增加注冊(cè)資本

自今年4月28日國家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布的《消費(fèi)金融公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》）正式實(shí)施后，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)消費(fèi)金融行業(yè)可能會(huì)迎來一波“增資潮”。近兩個(gè)月，記者注意到已有多家消費(fèi)金融公司先后出現(xiàn)增資動(dòng)作。

9月9日，國家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局發(fā)布批復(fù)，同意南銀法巴消費(fèi)金融的注冊(cè)資本由50億元增至52.15億元。目前，南銀法巴消費(fèi)金融已完成工商信息變更，國際金融公司（IFC）投資2.15億元，成為新的股東。增資后，南銀法巴消費(fèi)金融擁有4名股東，分別是南京銀行、法國巴黎銀行、IFC和法國巴黎銀行個(gè)人金融集團(tuán)，出資比例分別為64.16%、29.99%、4.12%和1.73%。

南京銀行官網(wǎng)介紹，IFC是世界銀行集團(tuán)下屬機(jī)構(gòu)之一，也是全球規(guī)模最大、專注于新興市場發(fā)展的國際開發(fā)機(jī)構(gòu)。

10月8日，海爾消費(fèi)金融發(fā)文稱，公司已完成工商信息變更，注冊(cè)資本由15億元增至20.9億元。本次增資是以未分配利潤5.9億元轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本金，股權(quán)結(jié)構(gòu)保持不變。增資不僅能夠提升公司的資金實(shí)力，進(jìn)一步做大規(guī)模，也將進(jìn)一步提升公司風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。

記者從海爾消費(fèi)金融獲悉，海爾消費(fèi)金融于9月30日收到監(jiān)管同意增資的正式批復(fù)，于10月4日完成工商信息變更。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，目前海爾消費(fèi)金融擁有5名股東，分別是海爾集團(tuán)公司、北京紅星美凱龍國際家具建材廣場有限公司、海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、浙江逸榮投資有限公司、北京天同賽伯信息科技有限公司，持股比例分別為30%、25%、19%、16%、10%。

10月1日，長沙銀行公告稱已收到監(jiān)管批復(fù)，同意長銀五八消費(fèi)金融注冊(cè)資本由9億元增加至11.24億元，增資完成后長沙銀行的出資比例為56.66%，北京城市網(wǎng)鄰信息技術(shù)有限公司出資比例為26.43%，長沙通程控股股份有限公司出資比例為16.91%。記者注意到，目前該增資的工商變更登記等手續(xù)仍待完成。

消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)之所以紛紛增加注冊(cè)資本，業(yè)內(nèi)認(rèn)為與《辦法》的落地有很大關(guān)系，原因是《辦法》提出了兩項(xiàng)“硬核”要求：一是進(jìn)一步提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，將消費(fèi)金融公司注冊(cè)資本最低限額從3億元提高至10億元；二是將消費(fèi)金融公司主要出資人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%，以壓實(shí)股東責(zé)任。

盡管在《辦法》落地之時(shí)，針對(duì)存量消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)如何調(diào)整，業(yè)內(nèi)的意見還存在一定分歧，并期待監(jiān)管部門在配套的通知文件中進(jìn)一步明確，但從目前來看，部分消費(fèi)金融公司已經(jīng)在陸續(xù)向新規(guī)要求靠攏。

素喜智研分析稱，上述第一項(xiàng)要求主要對(duì)尾部消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)造成影響，因?yàn)榈谝?、二梯?duì)的業(yè)務(wù)體量較大，早已因規(guī)模擴(kuò)張的需求而提升了資本實(shí)力。上述第二項(xiàng)要求則主要影響頭部和腰部機(jī)構(gòu)，這類消費(fèi)金融公司通常股東數(shù)量眾多，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散。另外，即使部分機(jī)構(gòu)在注冊(cè)資本和股東出資比例方面已經(jīng)達(dá)標(biāo)，但也可能出于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，跟隨這波“增資潮”進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力。在年底之前，受合規(guī)壓力影響，持牌消費(fèi)金融公司的調(diào)整可能會(huì)持續(xù)進(jìn)行。

積極利用外部市場化手段“補(bǔ)血”

記者注意到，除了增加注冊(cè)資本金，近期消費(fèi)金融公司也在積極通過拓寬融資渠道來增強(qiáng)資本實(shí)力，備受關(guān)注的是資產(chǎn)證券化（ABS）、發(fā)行金融債等方式。

例如，今年9月，中國債券信息網(wǎng)先后披露了海爾消費(fèi)金融“夠花”系列、中原消費(fèi)金融“鼎柚”系列、南銀法巴消費(fèi)金融“南銀法巴”系列的個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券的注冊(cè)申請(qǐng)報(bào)告，分別獲批80億元、60億元、80億元ABS儲(chǔ)架額度。另外，在年內(nèi)，廈門金美信消費(fèi)金融也獲批了12億元的ABS儲(chǔ)架額度。

資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年截至10月9日，5家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)共委托受托機(jī)構(gòu)發(fā)行了8期信貸ABS，合計(jì)發(fā)行規(guī)模121.76億元。這5家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)分別是南銀法巴消費(fèi)金融、杭銀消費(fèi)金融、中原消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融。其中，中原消金金融年內(nèi)委托發(fā)行的ABS規(guī)模最大，3期共發(fā)行了49.68億元。

與此同時(shí)，伴隨著此前債牛行情帶來的低息發(fā)債機(jī)會(huì)，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)近期積極發(fā)行金融債降低融資成本。記者根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端統(tǒng)計(jì)，今年第三季度消費(fèi)金融公司迎來金融債發(fā)行高峰，9家機(jī)構(gòu)共發(fā)行229億元規(guī)模金融債，而前兩個(gè)季度的發(fā)行規(guī)模分別為81億元、174億元。

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮在接受記者采訪時(shí)表示，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)資本實(shí)力一般有兩類，一是內(nèi)源性的利潤增長，二是外部市場化手段，如通過未分配利潤轉(zhuǎn)增股本屬于前者，而通過金融債、ABS融資屬于后者。

值得注意的是，《辦法》規(guī)定消金公司資金來源可區(qū)分為接受股東及其境內(nèi)子公司、股東所在集團(tuán)母公司及其境內(nèi)子公司的存款、向作為公司股東的境外金融機(jī)構(gòu)借款、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款、同業(yè)拆借、發(fā)行非資本類債券。

中信建投證券趙然團(tuán)隊(duì)9月份發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)金融行業(yè)的息差利潤被冗雜的成本鏈侵蝕，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升成本效益成為消費(fèi)金融穩(wěn)健增長的關(guān)鍵因素。消費(fèi)金融公司的成本主要集中于獲客成本、風(fēng)控成本、資金成本、運(yùn)營成本。其中資金成本方面，消費(fèi)金融公司已形成“同業(yè)借款為主，其他融資方式為輔”的單一融資結(jié)構(gòu)，銀行機(jī)構(gòu)從中收取資金成本費(fèi)用。過于依賴同業(yè)借款的問題亟待解決。

平安證券研究所根據(jù)8家主要消費(fèi)金融公司樣本測算，同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債比例基本超過90%，2023年平均計(jì)息負(fù)債成本率為3.47%，處于較高水平。

蘇筱芮表示，近年來，ABS及金融債已成為持牌消費(fèi)金融“補(bǔ)血”的重要途徑，不但能夠盤活存量信貸資產(chǎn)，而且有助于大幅提升資金使用效率。“在持牌消金常用的融資手段當(dāng)中，通過ABS及金融債（尤其是金融債）所獲得的資金成本相對(duì)更低，有利于消費(fèi)金融公司獲得低成本、穩(wěn)定的資金來源。”

在她看來，隨著行業(yè)融資渠道的進(jìn)一步拓寬，越來越多的持牌消費(fèi)金融公司尤其是腰部機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入ABS及金融債發(fā)行市場，能夠獲取更加低廉的資金成本，從融資側(cè)縮小分化程度，使得更多消金機(jī)構(gòu)享受到市場化融資渠道帶來的優(yōu)勢及便利。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝