前三季度債市成交沖高后回落，9月底國(guó)債期貨下跌明顯，純債基金最高收益10.67%

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

今年前三季度，國(guó)內(nèi)債市投資需求旺盛，疊加資金避險(xiǎn)需求增加，中長(zhǎng)期國(guó)債資產(chǎn)備受資金關(guān)注，市場(chǎng)的配置需求也在其他各類型債券中蔓延，市場(chǎng)成交額持續(xù)高漲，但隨著三季度內(nèi)政策的調(diào)控和各項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)，債市資金出現(xiàn)較明顯的出逃跡象，國(guó)債期貨在9月底下跌明顯，純債基金的三個(gè)季度收益率最高錄得了10.67%。

前三季度債券成交沖高回落

今年前三季度，受經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏緩慢以及外部風(fēng)險(xiǎn)事件影響，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，疊加相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境，債券市場(chǎng)備受配置資金青睞。從二級(jí)市場(chǎng)的交易結(jié)果來看，前三個(gè)季度的成交峰值在二季度達(dá)到110.94萬億元。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度內(nèi)，包括國(guó)債、地方債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債以及中期票據(jù)等多類型債券在內(nèi)，二級(jí)市場(chǎng)的成交統(tǒng)計(jì)顯示，前三個(gè)季度分別錄得106.05萬億、110.94萬億、102.33萬億。

雖然季度統(tǒng)計(jì)的波動(dòng)不算太大，但從趨勢(shì)的發(fā)展來看，二季度末以來，債市投資的“高燒”不退也讓不少套利資金提前離場(chǎng)。當(dāng)然，期間也有不少超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行，對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)債券的供給帶來長(zhǎng)效預(yù)期，但也引來資金持續(xù)抱團(tuán)的性價(jià)比下降。

今年8月，人民銀行開展了公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買入短期限國(guó)債并賣出長(zhǎng)期限國(guó)債，全月凈買入債券面值為1000億元。央行通過“買短賣長(zhǎng)”操作，增加相應(yīng)期限國(guó)債交易活躍度，有助于調(diào)節(jié)長(zhǎng)端利率水平。

與此同時(shí)，一些在市場(chǎng)中違規(guī)進(jìn)行債市套利的事件被查處等，也成為今年以來債市投資風(fēng)向轉(zhuǎn)變的開始，資金開始慎對(duì)債市火熱的局面，投資人也逐漸從以往的狂熱抱團(tuán)冷靜下來，直到9月底權(quán)益市場(chǎng)回暖之后，債市“退燒”跡象更加明顯。

以國(guó)債期貨為例，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，30年、10年及5年期國(guó)債期貨主力合約在最近五個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)明顯下跌，跌幅很多已經(jīng)回到今年7月份水平，而隨著國(guó)債期貨的價(jià)格下跌，市場(chǎng)對(duì)于在債市避險(xiǎn)的資金需求減弱，外界也開始對(duì)資金的風(fēng)偏提升充滿期待。

純債基金最高收益達(dá)10.67%

雖然前三個(gè)季度已經(jīng)收官，但權(quán)益市場(chǎng)的突然火爆讓很多人都始料未及，需要指出的是，就在9月24日之前，主動(dòng)權(quán)益類基金當(dāng)中，無論偏股混合還是普通股票基金等，年內(nèi)的負(fù)收益產(chǎn)品數(shù)量占比均接近90%。

彼時(shí)的債券基金成為了很多資金避險(xiǎn)的港灣，這也使得此類基金的投資需求旺盛，債券價(jià)格的持續(xù)走高也在不斷推升債券基金的業(yè)績(jī)，盡管近期有所回落，但總的來看，前三個(gè)季度的純債基金業(yè)績(jī)喜人。

如華夏鼎慶一年定開，盡管最近已經(jīng)有超1%的回撤，但依然收獲年內(nèi)10.66%的收益率，從其重倉的債券來看，22農(nóng)發(fā)10、22進(jìn)出05、22進(jìn)出11、21國(guó)開10均是銀行間的金融債品種，今年二季度以來政金債持續(xù)活躍，其背后也是中長(zhǎng)期國(guó)債資產(chǎn)稀缺背景下，穩(wěn)健高息債券配置需求激增的一種體現(xiàn)。

從中長(zhǎng)期純債基金的前十大業(yè)績(jī)排名產(chǎn)品來看，均在6%以上，而統(tǒng)計(jì)所有此類基金的期間均值，也達(dá)到2.6820%的水平，中位數(shù)在2.72%。

當(dāng)然，偏債混合型基金的頭部業(yè)績(jī)更加明顯，這或許也得益于近期權(quán)益市場(chǎng)的回暖，西部利得鑫泓增強(qiáng)A前三季度收益率達(dá)到16.8478%，為所有偏債混合型基金中業(yè)績(jī)最高的一只，從其重倉的品種來看，除了債券資產(chǎn)外還有我愛我家、萬科A、保利發(fā)展等股票，這些股票在最近10日的漲幅均超過40%。

對(duì)于接下來的債市分析，有市場(chǎng)人士指出，超預(yù)期政策發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于樂觀，因此長(zhǎng)債被拋售，長(zhǎng)債收益率明顯上行。在目前貨幣依然寬松的環(huán)境下，短債表現(xiàn)或?qū)⒑糜陂L(zhǎng)債。

說明：前三季度各類型債基頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（統(tǒng)計(jì)初始份額） 來源：Wind