非農(nóng)就業(yè)下修，聯(lián)儲(chǔ)要降息？

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

摘要：

1.美國(guó)勞工部（BLS）公布2023年4月~2024年3月期間對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)的初步修正結(jié)果，修正初值為-81.8萬(wàn)，下修幅度較大，一定程度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。加上會(huì)議紀(jì)要“偏鴿”，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有小幅升溫?；蚴芤嬗诤Ｍ饬鲃?dòng)性趨松，8月22日港股表現(xiàn)亮眼。港股當(dāng)前估值較低，可適當(dāng)關(guān)注；但需警惕海外降息預(yù)期波動(dòng)反復(fù)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率短期偏弱造成的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

2.當(dāng)前基本面上，金價(jià)觸及歷史高位，短期市場(chǎng)交易層面的波動(dòng)可能放大，可能依然有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；中期美聯(lián)儲(chǔ)大方向上維持寬松+經(jīng)濟(jì)滾動(dòng)式交替下行對(duì)金價(jià)構(gòu)成的利好趨勢(shì)不變。長(zhǎng)期看，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨。貴金屬有望具備上行動(dòng)能?？煽紤]逢低布局黃金基金ETF（518800）。

3.今年以來(lái)，金融ETF已累計(jì)上漲14.62%。金融ETF中，銀行占比有一半，其次為證券和保險(xiǎn)。今年以來(lái)，銀行板塊的行情有三方面的驅(qū)動(dòng)因素。一是股息率選股邏輯在板塊內(nèi)的擴(kuò)散，高股息策略從國(guó)有行擴(kuò)散到中小行；二是地產(chǎn)政策的放松；三是市場(chǎng)對(duì)于銀行凈息差下行斜率放緩以及基本面即將見底的期待。

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