國海證券給予永泰能源增持評級，擬進一步增厚煤炭資產(chǎn)，未來主業(yè)新項目可期

每經(jīng)AI快訊，國海證券08月11日發(fā)布研報稱，給予永泰能源（600157.SH，最新價：1.26元）增持評級。評級理由主要包括：1）發(fā)行股份購買資產(chǎn)預案。公司擬通過發(fā)行股份方式購買天悅煤業(yè)51.0095%股權，交易價格暫定不超過35,000.00萬元，發(fā)行價格預計為1.29元/股。交易完成后，上市公司將以直接、間接的方式共計持有天悅煤業(yè)63.2571%股權，優(yōu)質(zhì)焦煤資源儲量可增加2,836.96萬噸，焦煤產(chǎn)能產(chǎn)量可增加60萬噸/年。同時公司原有馮家壇礦區(qū)、蕩蕩嶺礦區(qū)將與天悅煤礦連接成片，形成“三礦連片”的地理優(yōu)勢。按天悅煤業(yè)并表后實現(xiàn)年均凈利潤13,358.45萬元計算，此次收購PE估值約為5.1倍。

2）關于煤下鋁項目采礦權獲取進展公告：對所屬森達源煤礦等8座礦井進行了煤下鋁地質(zhì)調(diào)查，并于2024年2月通過山西省地質(zhì)協(xié)會評審，預估鋁土礦資源量共計1.16億噸，按照采出比60%計算，可采出量約6,958萬噸。根據(jù)評審儲量，按照8座礦井現(xiàn)有產(chǎn)能和預估鋁土礦可采出資源量計算，平均可延長礦井開采年限逾10年以上。按照8座煤礦現(xiàn)有產(chǎn)能690萬噸/年、煤下鋁生產(chǎn)成本約300元/噸、周邊同類型鋁土礦產(chǎn)品銷售價格約450元/噸計算，進行煤下鋁開發(fā)后，預計每年可增加公司營業(yè)收入總額逾27億元、凈利潤約4.6億元。

3）下屬陜西億華礦業(yè)開發(fā)有限公司暨海則灘煤礦項目50億元銀團貸款授信審批通過的公告。浦發(fā)銀行作為銀團牽頭行，為公司所屬陜西億華礦業(yè)開發(fā)有限公司提供總規(guī)模不超過50億元銀團貸款，其中：浦發(fā)銀行給予公司新增25億元集團授信額度，全部為項目類額度，授信業(yè)務品種為固定資產(chǎn)貸款。銀團貸款授信審批通過，有利于加快海則灘項目建設進度。公司在建海則灘煤礦，擁有優(yōu)質(zhì)煤炭資源量11.45億噸，煤種主要為優(yōu)質(zhì)化工用煤（長焰煤、不粘煤和弱粘煤）及動力煤，平均發(fā)熱量6,500大卡以上，海則灘煤礦總投資85.33億元（不含礦業(yè)權費用），已于2022年12月開工建設，預計2026年6月第一個工作面投產(chǎn)，當年產(chǎn)煤300萬噸；2027年達產(chǎn)，當年產(chǎn)煤1,000萬噸。海則灘煤礦投產(chǎn)并充分釋放產(chǎn)能后，按2023年市場平均煤價初步測算，年新增營業(yè)收入約90億元、新增凈利潤約44億元、新增經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約51億元。

風險提示：煤炭市場價格大幅下跌風險；安全生產(chǎn)事故風險；煤礦達產(chǎn)進度不及預期風險；釩電池轉(zhuǎn)型投產(chǎn)不及預期；電廠發(fā)電量不及預期風險；公司管理及運營風險；此次收購未完成風險；如果股價長期偏低可能存在面值退市的相關風險。

AI點評：永泰能源近一個月獲得4份券商研報關注，買入1家，增持2家。

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(記者 胡玲)

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