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中金:銅平衡表仍較穩(wěn)健,銅價(jià)“軟著陸”可期

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-08-08 07:57:38

每經(jīng)AI快訊,中金公司表示,銅價(jià)在突破11,000美元/噸的高位后至今已回吐了大半漲幅,當(dāng)前8,900美元/噸的價(jià)格距行情啟動(dòng)時(shí)的8,500美元/噸只一步之遙。如果說(shuō)銅價(jià)的搶跑是市場(chǎng)長(zhǎng)期預(yù)期在當(dāng)下的自我實(shí)現(xiàn),那么銅價(jià)下跌則可以理解為市場(chǎng)的自我修正。銅價(jià)前期上漲的背后,一方面受到降息預(yù)期的推波助瀾,更重要的是市場(chǎng)在對(duì)今明兩年銅供需基本面的緊缺進(jìn)行定價(jià)。但事后看銅價(jià)走在了基本面的前面,需求負(fù)反饋跡象強(qiáng)烈,顯示下游并未準(zhǔn)備好接受創(chuàng)新高的銅價(jià)。并且,隨著降息時(shí)點(diǎn)臨近,降息交易空間不足但衰退交易有余,銅的供需平衡表或?qū)⒅泵嫣魬?zhàn)。不過(guò),宏觀預(yù)期的搖擺并不會(huì)影響我們對(duì)電力、新能源等領(lǐng)域需求偏樂(lè)觀的判斷,電氣化提升帶來(lái)的銅消費(fèi)增量仍是銅價(jià)主要的向上牽引。另一方面,礦端釋放的持續(xù)性有限,銅價(jià)底部支撐松動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較小。總的來(lái)看,我們認(rèn)為銅平衡表大幅惡化的風(fēng)險(xiǎn)比較小,如果衰退預(yù)期愈演愈烈,這或?qū)⒂兄阢~價(jià)軟著陸。

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