中信證券：雖然年內物價偏低壓力最大的時候已經(jīng)過去，但在需求偏弱的環(huán)境下物價指標的回升速度或將偏慢

每經(jīng)AI快訊，中信證券指出，6月CPI再次低于市場預期，豬肉價格超季節(jié)性的上漲未能對沖核心CPI的疲弱表現(xiàn)，居民側需求不足的問題更加凸顯。地產(chǎn)防風險的大背景下，居民名義收入增速放緩，對未來收入預期偏低，消費能力與消費意愿的修復速度低于市場預期，這也是核心CPI上漲動能乏力的根本原因。核心CPI下跌的核心拖累因素為耐用消費品、租賃房房租、酒類為代表的可選消費品。前期市場熱議的部分地區(qū)公用事業(yè)漲價效應在CPI中有所體現(xiàn)，但整體影響不大。6月PPI環(huán)比再次回落至負值區(qū)間，同比降幅收窄主要受到基數(shù)效應的影響。上游原材料行業(yè)中，“黑色低迷，有色強勢”的格局仍在延續(xù)。中下游行業(yè)中，化工、化纖、鐵路船舶、農(nóng)副食品、家具制造等行業(yè)價格表現(xiàn)較好，其余大部分行業(yè)價格仍在下探。綜合而言，雖然年內物價偏低壓力最大的時候已經(jīng)過去，但在需求偏弱的環(huán)境下物價指標的回升速度或將偏慢。后續(xù)市場應對“核心CPI的改善程度”、“PPI環(huán)比能否持續(xù)為正”、“GDP平減指數(shù)何時轉正”三個問題保持高度關注。