需求季節(jié)性回落 3月CPI同比漲0.1%

每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 張益銘    

4月11日，國家統(tǒng)計局公布3月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。3月份，CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，環(huán)比下降0.1%。1~3月平均，CPI與上年同期持平。

數(shù)據(jù)來源：Wind、財通證券研究所楊靖制圖

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀稱，3月份，受節(jié)后消費需求季節(jié)性回落、市場供應(yīng)總體充足等因素影響，全國CPI環(huán)比季節(jié)性下降，同比漲幅有所回落?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，保持溫和上漲。此外，3月份，隨著節(jié)后工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，工業(yè)品供應(yīng)相對充足，全國PPI環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有擴大。

酒類物價連續(xù)走低

記者注意到，3月份CPI同比上漲0.1%，這一漲幅相對較低，表明價格上漲速度緩慢。3月CPI同比與前一個月相比出現(xiàn)下降，這說明市場經(jīng)歷節(jié)后調(diào)整后，價格同比漲幅穩(wěn)中有降。

從整體趨勢來看，2023年CPI當月同比的變化波動較大，經(jīng)歷了由正到負的轉(zhuǎn)變，尤其是在2023年7月出現(xiàn)了0.30%的負增長，隨后又回升并再次下降至負值。這種波動性可能反映了市場的不穩(wěn)定性或是特定的季節(jié)性因素，如節(jié)日、季節(jié)更替引發(fā)的消費波動等。

董莉娟表示，從環(huán)比看，CPI下降1.0%，主要是食品和出行服務(wù)價格季節(jié)性回落影響。從同比看，CPI同比漲幅回落，也主要是受食品和出行服務(wù)價格回落影響。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓認為，短期來看，剔除節(jié)假日因素，國內(nèi)零售消費整體保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，成為拉動經(jīng)濟增長的重要力量。

從食品分項看，食品CPI同比增速為負2.7%，跌幅較2月快速回落2.6個百分點。其中，肉類、鮮菜等食品價格環(huán)比下跌成為拖累食品價格走低的主要因素，主因是春節(jié)過后豬肉、蔬菜等食品供應(yīng)逐步恢復(fù)，推動物價企穩(wěn)。酒類物價連續(xù)第六個月走低，為國內(nèi)主要酒類公司調(diào)整高端品牌終端銷售價格所致。

PPI同比降幅擴大

從整體趨勢上看，PPI同比在近一年內(nèi)均為負值，顯示生產(chǎn)者價格在這段時間內(nèi)普遍下滑。不過，從2023年6月的負5.40%到 2024 年 3 月的負2.80%，PPI同比下降的速度正在逐漸減緩，可能表示市場條件開始趨于穩(wěn)定，不再像前期那樣急劇變化。

具體到2024年3月的數(shù)據(jù)，2.80%的同比跌幅相較于前幾個月略有擴大。這表明在2024年初，生產(chǎn)者價格相較于去年同期仍然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，并且這種下滑速度在3月份有所加快。這可能意味著在2024年春季，市場的復(fù)蘇勢頭并未如預(yù)期般強勁，生產(chǎn)者仍然面臨著價格下行壓力。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢分析，從PPI看，同比降幅擴大，環(huán)比下降0.1%。生產(chǎn)資料和生活資料環(huán)比同步回落；細分行業(yè)中，上游行業(yè)的煤炭采選連續(xù)2個月環(huán)比下降，且跌幅加大；中游行業(yè)中，有色冶煉、化學(xué)纖維制造、化學(xué)原料制品環(huán)比上行；從產(chǎn)業(yè)鏈條來看，黑色冶煉、發(fā)電企業(yè)的利潤有所改善。

此外，馬泓還認為，物價剪刀差（CPI減PPI）高位回落，主因是節(jié)假日過后，消費零售端物價回歸趨勢值，但工業(yè)部門物價回升偏慢。預(yù)計4月CPI小幅走高，PPI跌幅有望較快收斂。不過，物價剪刀差仍然處于多年高位，表明當前國內(nèi)需求總體偏弱。

下一個階段，隨著積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策逐步落地，國內(nèi)制造業(yè)和基建投資增速有望走升并帶動工業(yè)生產(chǎn)加快，工業(yè)品價格進一步下跌的動能將會減弱。與此同時，汽車、旅游消費有望保持較快增速，隨著家電“以舊換新”等新政落地，將促進居民部門消費支出逐步回暖。

封面圖片來源：數(shù)據(jù)來源：Wind、財通證券研究所楊靖制圖