中國銀河給予石油化工推薦評級：油價重心高位運行，重視成長屬性標的布局

每經AI快訊，中國銀河07月04日發(fā)布研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

6月油價重心高位震蕩：供應端，6月2日OPEC+會議宣布將2023年4月宣布的166萬桶/日的自愿減產措施延長至2025年底；將2023年11月宣布的220萬桶/日的自愿減產措施延長至2024年9月底，2024年10月至2025年9月期間將視市場情況逐步退出。預計三季度原油供給端仍存支撐，四季度原油供應環(huán)比存回升預期。需求端，短期來看，隨著美國駕駛旺季的來臨，煉廠開工率保持在90%以上，預計后續(xù)將維持高位。EIA最新報告預計三季度全球石油市場有望維持去庫。我們認為，供需支撐下近期油價有望維持高位運行，Brent原油價格運行區(qū)間參考80-90美元/桶。6月Brent、WTI月均價分別為83.0、78.7美元/桶，環(huán)比分別變化0.0%、0.2%。

1-5月我國原油表觀需求窄幅提升，同比增長0.1%：1-5月，我國加工原油3.02億噸，同比增長0.3%；原油產量0.89億噸，同比增長1.6%；原油進口2.29億噸，同比下降0.5%；原油表觀消費量3.18億噸，同比增長0.1%；對外依存度72.0%，維持高位。

1-5月我國天然氣表觀需求大幅增長，同比增長10.9%：1-5月，我國天然氣表觀消費量1766億方，同比增長10.9%；產量1033億方，同比增長6.2%；進口天然氣755億方，同比增長17.5%；對外依存度41.5%。

1-5月我國成品油表觀需求穩(wěn)步增長，同比增長5.9%：1-5月，我國成品油產量1.80億噸，同比增加4.4%；成品油出口量1644萬噸，同比下降9.1%；成品油表觀消費量1.64億噸，同比增長5.9%；汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化9.6%、28.6%、-0.2%。其中，受亞洲及其他地區(qū)民航運輸量持續(xù)增長，航煤需求旺盛，我國煤油出口量連續(xù)數月維持高位。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率-0.4%，表現(xiàn)弱于整個市場，較滬深300指數低1.6個百分點；排在109個二級子行業(yè)的第25位。預計近期油價將在高位運行，建議關注內需修復下的周期彈性以及實施規(guī)模擴張的龍頭企業(yè)，推薦寶豐能源（600989.SH）、衛(wèi)星化學（002648.SZ）、國恩股份（002768.SZ）等。

風險提示：原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，主營產品景氣度下降的風險，項目達產不及預期的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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