中國(guó)銀河給予化工推薦評(píng)級(jí)：尿素、R32盈利上行，推薦周期彈性與成長(zhǎng)確定性板塊

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月21日發(fā)布研報(bào)稱：給予化工推薦（維持）評(píng)級(jí)。

原油：地緣局勢(shì)不穩(wěn)定性延續(xù)，預(yù)計(jì)短期油價(jià)高位運(yùn)行：截至4月19日，Brent和WTI油價(jià)分別達(dá)到87.29美元/桶和83.14美元/桶，較上周分別下降以來(lái)，Brent和WTI油價(jià)漲幅分別為13.30%和16.04%。供給端，以色列與伊短期來(lái)看，4月12日當(dāng)周，美國(guó)煉廠開(kāi)工率為88.1%，環(huán)比窄幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。按照季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)美國(guó)煉廠開(kāi)工率有望抬升，并在夏季駕駛高峰季維持高位，直至美國(guó)勞動(dòng)節(jié)后逐漸進(jìn)行秋季檢修而下降。中短期來(lái)看，高利率環(huán)境下歐美遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)增速承壓，原油消費(fèi)增速或?qū)⒎啪?。?kù)存端，4月12日全球石油市場(chǎng)供需預(yù)期偏緊，近期市場(chǎng)聚焦中東地緣局勢(shì)，預(yù)計(jì)短期油價(jià)將維持高位運(yùn)行，Brent原油價(jià)格區(qū)間參考85-95美元/桶。后續(xù)建議密切關(guān)注地緣沖突情況、OPEC+產(chǎn)量政策、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策等。

庫(kù)存轉(zhuǎn)化：本周原油正收益、丙烷負(fù)收益：采購(gòu)+庫(kù)存60天。依據(jù)我們搭建的模型測(cè)算，本周原油庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在312元/噸，年初至今為100元/噸；本周丙烷庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在-53元/噸，年初至今為-206元/噸。價(jià)格漲跌幅：本周市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，制冷劑、焦炭等價(jià)格上漲在我們重點(diǎn)跟蹤的182個(gè)產(chǎn)品中，與上周相比，共有59個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲、占比32.4%，52個(gè)產(chǎn)品下跌、占比28.6%，71個(gè)產(chǎn)品持平、占比39.0%，本周化工品價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。本周價(jià)格漲幅居前的產(chǎn)品有尿素（山東）、焦炭（山東）、R32（永和，華東）、丙酮（華東）、四氯乙烯（華東）、順酐（山東）、甲醇（華東）、丙烯酸乙酯（華東）、醋酸（山東）、無(wú)煙煤（Q7000，河南）等。價(jià)差漲跌幅：本周市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，尿素、純苯等價(jià)差上漲在我們重點(diǎn)跟蹤的141個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比，共有67個(gè)價(jià)差實(shí)現(xiàn)上漲、占比47.5%，70個(gè)價(jià)差下跌、占比49.6%，4個(gè)價(jià)差持平、占比2.8%，本周化工品價(jià)差表現(xiàn)平穩(wěn)。本周價(jià)差漲幅居前的有順酐價(jià)差（碳四）、尿素價(jià)差（氣頭）、PTA價(jià)差（對(duì)二甲苯）、錦綸絲（POY）價(jià)差（切片）、丙烯酸乙酯價(jià)差（丙烷）、軟泡聚醚價(jià)差（PO）、LLDPE價(jià)差（石油）、聚丙烯價(jià)差（石油）、苯價(jià)差（石油）、尿素價(jià)差（煤頭氣流床）等。投資建議我們看好供需持續(xù)改善預(yù)期下龍頭企業(yè)盈利表現(xiàn)，以及積極進(jìn)行國(guó)需邊際改善預(yù)期下，制冷劑、化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦巨化股份、永和股份、三美股份、新鳳鳴、桐昆股份、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等。2）看好突泰、呈和科技等。3）看好實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽康某砷L(zhǎng)型周期龍頭，推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、亞鉀國(guó)際、廣匯能源、萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——劉強(qiáng)東、李彥宏、雷軍??明星掌門人集體開(kāi)播：不端、不裝

(記者 蔡鼎)

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