券商系私募股權(quán)機(jī)構(gòu)出資額去年下滑65% 浙商證券私募股權(quán)業(yè)務(wù)近期動(dòng)作頻頻

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍    

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020~2023年全國(guó)LP認(rèn)繳出資連續(xù)下降，其中2023年券商私募股權(quán)機(jī)構(gòu)出資額更是同比大幅下降65%。

不過(guò)，2024年以來(lái)，部分券商私募股權(quán)業(yè)務(wù)卻逆勢(shì)而動(dòng)。例如，近期浙商證券的私募股權(quán)子公司頻頻出擊，近2個(gè)月，數(shù)次與地方國(guó)資合作設(shè)立基金。此前，浙商證券曾在2023年年報(bào)中披露，2024年將全力推動(dòng)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有分析認(rèn)為，私募股權(quán)業(yè)務(wù)作為券商投資、投研、投行產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，盡管當(dāng)前面臨挑戰(zhàn)，但中長(zhǎng)期仍有較大的潛力。

浙商證券在合肥發(fā)力

據(jù)企業(yè)信息查詢平臺(tái)，2024年5月13日，浙商聚金嘉融高投基金（合肥）合伙企業(yè)（有限合伙）成立，執(zhí)行事務(wù)合伙人為浙江浙商資本管理有限公司，出資額為10億元。該合伙企業(yè)由合肥高新建設(shè)投資集團(tuán)有限公司，以及浙商證券兩家全資子公司浙江浙商資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱浙商資本）、浙商證券投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱浙商投資）共同持股，其中浙商資本、浙商投資合計(jì)出資占比為50%。

目前，浙商聚金嘉融高投基金（合肥）合伙企業(yè)（有限合伙）經(jīng)營(yíng)范圍包括創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)），以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。

據(jù)了解，浙商證券主要通過(guò)上海證券自營(yíng)分公司、浙商資本、浙商投資開(kāi)展投資業(yè)務(wù)。根據(jù)浙商證券官網(wǎng)披露，2018年，浙商資本由直投子公司轉(zhuǎn)型證券公司私募基金子公司并完成基協(xié)備案；2023年，形成產(chǎn)業(yè)基金+政府基金+母基金全產(chǎn)業(yè)鏈的專業(yè)私募基金管理平臺(tái)。浙商資本累計(jì)管理基金認(rèn)繳總規(guī)模超過(guò)1000億元，投資覆蓋近500家企業(yè)，重點(diǎn)布局高端制造、新一代信息技術(shù)、生命健康、新能源新材料等領(lǐng)域。

事實(shí)上，上述合作在此前已有鋪墊。2022年7月，浙商證券與合肥高新集團(tuán)、高新區(qū)半導(dǎo)體投資促進(jìn)中心聯(lián)合舉辦的集成電路半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)接會(huì)在合肥舉行。期間，浙商證券董事長(zhǎng)吳承根帶隊(duì)調(diào)研合肥集成電路半導(dǎo)體企業(yè)，與合肥高新區(qū)管委會(huì)座談交流，并與合肥高新集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

此外，近期浙商證券私募子公司浙商資本還與省內(nèi)其他地方國(guó)資進(jìn)行了私募股權(quán)基金領(lǐng)域的合作。

企業(yè)信息查詢平臺(tái)信息顯示，2024年4月15日，浙商嘉勝（淳安）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括股權(quán)投資、投資管理等。該基金由浙商資本作為基金管理人，浙商資本出資占比達(dá)到35%，淳安縣國(guó)資旗下投資機(jī)構(gòu)合計(jì)出資占比為40%。據(jù)了解，該基金將以淳安縣政府在杭州大江東和西湖區(qū)“飛地”為依托，擬投資于新一代信息技術(shù)、人工智能、生命健康、新能源、新材料、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資基金的引領(lǐng)撬動(dòng)作用，進(jìn)一步加快科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。

3月28日，浙江省“專精特新”（金華）母基金簽約儀式舉行。浙江省“專精特新”（金華）母基金，總規(guī)模為20億元，注冊(cè)地在金華市，由浙江省產(chǎn)業(yè)基金、金華市產(chǎn)業(yè)基金和浙商資本共同出資組建，聚焦“專精特新”中小企業(yè)梯度培育，重點(diǎn)支持專精特新、小巨人、隱形冠軍、單項(xiàng)冠軍等成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展，助力浙江省現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

浙商資本作為本只基金管理人。據(jù)浙商證券總裁錢(qián)文海介紹，公司將大力支持浙商資本高質(zhì)量推進(jìn)母基金投資運(yùn)作，在基金運(yùn)作團(tuán)隊(duì)建設(shè)上給予人員編制、機(jī)制配套上的最大支持；調(diào)動(dòng)浙商證券政策研究所力量，為母基金投資運(yùn)作提供智力支持；借助交投集團(tuán)、浙商證券體系的資源網(wǎng)絡(luò)，為投資項(xiàng)目提供項(xiàng)目上市、并購(gòu)等一條龍的增值服務(wù)。

浙商資本將擴(kuò)大規(guī)模

近年來(lái)，由于IPO退出渠道不暢等因素，私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展承壓。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計(jì)，2020~2023年全國(guó)LP認(rèn)繳出資連續(xù)下降，其中2022年同比降幅高達(dá)24%，2023年降幅有所收窄。

另?yè)?jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計(jì)，2023年證券業(yè)機(jī)構(gòu)私募股權(quán)認(rèn)繳出資約87.9億元，比2022年的250.6億元大幅下降65%；2023年證券業(yè)機(jī)構(gòu)出資次數(shù)共91次，比2022年的155次大幅下降41%。因此，2023年證券業(yè)機(jī)構(gòu)不管是從出資規(guī)模還是出資次數(shù)來(lái)看，均出現(xiàn)大幅下降。

雖然券商另類子公司出資較多，但總體金額和單筆出資均較小。從細(xì)分LP類型來(lái)看，2023年券商另類子公司仍繼續(xù)出資，但平均單筆金額均不大，在6000萬(wàn)元左右。

近年來(lái)，券商系私募股權(quán)行業(yè)呈現(xiàn)出集中度較高，頭部券商私募子公司規(guī)模大幅領(lǐng)先的特征。據(jù)2023年年報(bào)披露，截至2023年末，中金公司通過(guò)私募股權(quán)業(yè)務(wù)在管的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)4000億元，行業(yè)排名保持第一。中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、海通證券等券商的私募股權(quán)基金管理規(guī)模也有上百億元。

前些年，一些頭部券商私募子公司的凈利潤(rùn)在集團(tuán)總體凈利潤(rùn)中的占比較高，超過(guò)10%的情形也不在少數(shù)。不過(guò)，從2023年年報(bào)來(lái)看，中金公司旗下私募股權(quán)子公司中金資本，中信證券旗下私募股權(quán)子公司金石投資，華泰證券旗下私募股權(quán)子公司投資，以及海通證券旗下海通開(kāi)元，中信建投旗下中信建投資本的業(yè)績(jī)均較歷史高位有不同程度的下滑，且占集團(tuán)總體凈利潤(rùn)中的比例大多不足10%。

相比之下，此前浙商資本的行業(yè)排名并不突出，近年來(lái)，浙商資本對(duì)浙商證券整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)也較為有限，但目前浙商證券對(duì)私募股權(quán)業(yè)務(wù)的態(tài)度卻較為積極。

據(jù)浙商證券2023年年報(bào)披露，2024年浙商資本將進(jìn)一步擴(kuò)大管理規(guī)模，加快推進(jìn)私募股權(quán)基金的平臺(tái)化建設(shè)，并圍繞國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)積極進(jìn)行投資布局，“加大投資力度，全力推動(dòng)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查詢包括多家頭部券商在內(nèi)的十余家券商2023年年報(bào)，發(fā)現(xiàn)少有類似表態(tài)。

市場(chǎng)退出或面臨挑戰(zhàn)

事實(shí)上，自2023年以來(lái)，行業(yè)內(nèi)部分中型券商已逆勢(shì)加大對(duì)私募股權(quán)業(yè)務(wù)的投入。2023年6月，興業(yè)證券發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意公司以自有資金對(duì)私募股權(quán)子公司興證創(chuàng)新資本增資18億元人民幣。對(duì)此，2023年興證創(chuàng)新資本負(fù)責(zé)人曾向媒體表示，私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)對(duì)于券商的重要性正不斷提升，實(shí)際上能帶動(dòng)券商投行、自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。

有分析認(rèn)為，私募股權(quán)業(yè)務(wù)作為券商投資、投研、投行產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，雖然當(dāng)前面臨挑戰(zhàn)，但中長(zhǎng)期仍有較大潛力。對(duì)于一些原本私募股權(quán)業(yè)務(wù)體量就不大的券商而言，未來(lái)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

也要看到，隨著2024年IPO進(jìn)一步收緊，私募股權(quán)市場(chǎng)退出面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。“退出難”，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬嫌绊懸患?jí)市場(chǎng)“募投管退”的生態(tài)。

據(jù)中信建投非銀團(tuán)隊(duì)發(fā)布的私募股權(quán)投資市場(chǎng)月報(bào)，2024年1月共有109個(gè)投資退出事件，同比下降50.68%，環(huán)比下降64.95%；從退出方式來(lái)看，48.62%通過(guò)IPO，49.54%通過(guò)并購(gòu)，1.83%通過(guò)同行轉(zhuǎn)售；2月共有31個(gè)投資退出事件，同比下降88.73%，環(huán)比下降80.50%，從退出方式來(lái)看，48.39%通過(guò)IPO，45.16%通過(guò)并購(gòu)，6.45%通過(guò)同行轉(zhuǎn)售；3月共有150個(gè)投資退出事件，同比下降62.22%，環(huán)比增長(zhǎng)294.74%，從退出方式來(lái)看，61.74%通過(guò)IPO，35.57%通過(guò)并購(gòu)，2.68%通過(guò)同行轉(zhuǎn)售。

值得注意的是，上述浙商證券參與設(shè)立的幾只私募股權(quán)基金均與政府性機(jī)構(gòu)合作。

目前，政府資金仍然是私募股權(quán)募資市場(chǎng)主導(dǎo)力量。2023年受政府資金及國(guó)資托舉，全國(guó)LP認(rèn)繳出資下降趨勢(shì)有所收斂，同比下降僅5%。2020~2022年，政府資金出資占比穩(wěn)定維持在43%至50%，2023年政府資金出資占比達(dá)到65.6%，環(huán)比提升15.2個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計(jì)，從出資規(guī)模來(lái)看，2023年政府引導(dǎo)基金共認(rèn)繳出資2703億元，相比2022年認(rèn)繳出資的2479億元增加9.1%，是2023年各類型機(jī)構(gòu)LP中唯一出資金額增加的LP。在大力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的背景下，國(guó)家級(jí)引導(dǎo)基金及各級(jí)政府在私募股權(quán)投資市場(chǎng)中持續(xù)發(fā)力。

有分析認(rèn)為，大部分券商系私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的國(guó)資背景也使得其在受托管理政府引導(dǎo)基金時(shí)具有一定的優(yōu)勢(shì)。