中國銀河維持通信推薦評級：算網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈賦能新經(jīng)濟，運營商提質(zhì)增效穩(wěn)回報

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月13日發(fā)布研報稱：維持通信推薦（維持）評級。

月度通信指數(shù)上漲，視頻會議、智能控制器等子版塊相關標的表現(xiàn)良好：本月上證指數(shù)漲幅為2.09%；深證成指漲幅為1.98%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為2.21%；一級行業(yè)指數(shù)中，通信板塊漲幅為1.50%。根據(jù)我們對通信公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，本月視頻會議、智能控制器相關標的表現(xiàn)較好，板塊漲幅分別為8.54%、6.47%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為25.96%、0.76%和73.28%。

通信經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，新興業(yè)務拉動作用較大，基礎設施建設不斷推進：根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，截至24Q1，電信業(yè)務累計總量達4485億元/+13.4%；電信業(yè)務累計收入4437億元/+4.5%，總量及收入保持穩(wěn)步增長。新基建建設方面，5G基站總數(shù)達364.7萬個，占移動基站總數(shù)的30.6%，5G中低頻基站建設不斷推進，5G-A商用升級賦能數(shù)字經(jīng)濟基建。全國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達11.53億個，比上年末凈增1732萬個。光纖接入（FTTH/O）端口11.13億個，占互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口的96.5%，具備千兆網(wǎng)絡服務能力的10GPON端口數(shù)達2456萬個，比上年末凈增153.6萬個，千兆光纖寬帶網(wǎng)絡建設持續(xù)推進。新基建建設規(guī)模總體不斷提升，已有基建持續(xù)擴容升級。電信業(yè)務使用情況來看，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達15.33億戶，比上年末凈增838.1萬戶。3月當月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量（DOU）達到18.08GB/戶·月（同比+6.7%），DOU值維持高水平。新興業(yè)務方面，一季度累計完成新興業(yè)務收入1174億元/+12.2%，占電信業(yè)務收入的26.5%，拉動電信業(yè)務收入增長3pct。其中云計算、大數(shù)據(jù)收入分別同比增長17.4%和37.3%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入同比增長14.3%?？傮w來說，數(shù)字中國等產(chǎn)業(yè)結構政策持續(xù)發(fā)力，科技行業(yè)大發(fā)展有望延續(xù)。隨著未來AI的發(fā)展、國產(chǎn)化程度提升、6G的推進以及衛(wèi)星相關業(yè)務的普及，以高新技術為突破、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力有望賦能數(shù)字經(jīng)濟增長，為我國經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)注入新動能。

投資建議：算網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈供需雙增，優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善優(yōu)質(zhì)標的：算網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈供需雙增，優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善優(yōu)質(zhì)標的。數(shù)字經(jīng)濟“AI+”行動不斷加碼、新應用賦能產(chǎn)業(yè)的背景下，全國一體化算力體系新基建有望夯實。通信+AI新基建產(chǎn)業(yè)鏈有望率先預期上修，ICT基石光網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)鏈供需雙增，子行業(yè)經(jīng)營業(yè)績有望邊際改善;運營商提質(zhì)增效重回報，高派息帶來價值凸顯，國央企改革有望估值重構；5G應用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來政策及需求關注重點。高景氣度結合低估值是選股重點方向，建議關注數(shù)字經(jīng)濟“AI+”新基建方向：ICT相關標的中際旭創(chuàng)（300308），新易盛（300502），天孚通信（300394），華工科技（000988）等；IDC液冷龍頭英維克（002837）；應用板塊衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)華測導航（300627）；工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)映翰通（688080）等；量子信息突破國盾量子（688027）等；看好高分紅+成長新空間的通信運營商：中國移動（A+H），中國電信（A+H），中國聯(lián)通（A+H）。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；國內(nèi)外政策和技術摩擦的不確定性的風險；5G規(guī)?；逃猛七M不及預期的風險等。

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(記者 胡玲)

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