周末重點速遞丨券商聚焦中小盤股，挖掘低空經(jīng)濟、半固態(tài)電池機會

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息：

據(jù)央視網(wǎng)消息，4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施。據(jù)了解，這五項措施主要圍繞：放寬滬深港通下股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）合資格產(chǎn)品范圍；將基礎設施證券投資基金（REITs）納入滬深港通；支持人民幣股票交易柜臺納入港股通；優(yōu)化基金互認安排；支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。

4月19日，證監(jiān)會制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2024年7月1日起正式實施?！兑?guī)定》共十九條，主要內(nèi)容有四個方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強化基金管理人、證券公司相關合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

（二）券商最新研判：

華福證券：關注被錯殺中小盤股機會

小盤股指數(shù)出現(xiàn)大幅波動，周三市場情緒迅速逆轉迎來大幅反彈，在隨后兩個交易日內(nèi)，主要寬基指數(shù)全線上漲，特別是小微盤股反彈幅度巨大，萬得微盤股指數(shù)、中證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)分別錄得9%、6%、4%的明顯漲幅。小盤股估值未到歷史較高水平，從歷史經(jīng)驗上來看，大小盤風格存在較強的均值回歸特征。一方面是超額收益的均值回歸，另一方面是相對估值的均值回歸。目前小盤股在超額收益和相對估值上均處于歷史較低分位數(shù)水平，價值并未顯著高估。

不管是A股市場還是美股市場，一輪顯著的大盤或小盤行情持續(xù)的時間，通常是要遠遠超過絕大多數(shù)經(jīng)濟周期單邊時間的。這說明大小盤風格并非由基本面或流動性決定。在驅動因素不清晰的行情里，市場達成共識往往需要更多時間，因此大小盤風格的持續(xù)時間通常會比較長，而風格的真正切換往往需要等到行情演繹到極致時才會發(fā)生。

展望后市，近期資本市場系列新政策出臺是對中國資本市場的重大利好，有助于真正的好公司未來能夠脫穎而出。當前正值經(jīng)濟結構調(diào)整和新一輪產(chǎn)業(yè)升級的關鍵時期，中小盤股公司是就業(yè)和創(chuàng)新的重要來源，在政府鼓勵中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的政策支持下，一些科技成長細分賽道的小盤股能夠快速適應市場變化和技術創(chuàng)新，有望成為未來新興產(chǎn)業(yè)的市場領導者。建議在近期市場調(diào)整的過程中，關注被錯殺中小盤股的投資機會。

（三）券商行業(yè)掘金

東吳證券：低空經(jīng)濟基礎設施之監(jiān)視

監(jiān)視是低空經(jīng)濟基礎設施建設的重要組成：監(jiān)視的內(nèi)容包括高度層內(nèi)飛行器的航跡、位置信息等進行全方位的動態(tài)監(jiān)控，并提供相應的空中運行服務。

據(jù)了解，5G-A、雷達、ADS-B三大新興技術在監(jiān)視中得到應用。5G-A技術主要解決數(shù)據(jù)量大導致帶寬不足、時延過長以及穩(wěn)定性問題。5G-A可以大幅降低時延，滿足低空經(jīng)濟下的即時反饋需求。5G-A其較強的發(fā)射功率，減少了傳統(tǒng)地面基站的斷聯(lián)或阻隔問題。相控陣雷達主要優(yōu)勢在于其覆蓋面積。相控陣雷達功能強大，如果在合理或均勻的位置部署，其覆蓋范圍和監(jiān)視深度都將非常廣泛。ADS-B是一種廣播式的自動相關監(jiān)視系統(tǒng)。ADS-B的優(yōu)點在于成本較低、部署容易且實現(xiàn)快速。ADS-B在未來的應用場景中，預計將先行部署，因為其成本效益和部署速度較高。

投資建議方面，低空經(jīng)濟建設，基礎設施先行，從戰(zhàn)略層面和國家安全的角度，監(jiān)視建設是最緊迫的。監(jiān)視新技術主要為5G-A技術和相控陣雷達兩大方向。隨著低空經(jīng)濟基礎設施建設加快，5G-A和相控陣雷達有望迎來全新增量市場。相關標的：相控陣雷達，納睿雷達、四創(chuàng)電子等；5G-A，盛路通信、通宇通訊等；ADS-B，四川九洲等。

太平洋：特斯拉的FSD時刻

AI賦能，加速Robotaxi。馬斯克稱Robotaxi將于今年8月8日落地，近期特斯拉啟動了全球范圍內(nèi)的人員調(diào)整，自動駕駛預計將獲得資源傾斜，大模型加持提升城市NOA感知能力、泛化能力，加速無圖城市NOA落地，AI賦能，加速Robotaxi，特斯拉自動駕駛今年累計投資預計超100億美元。

數(shù)據(jù)鴻溝和算力要求，構成超算的核心壁壘。任何模型的訓練都依賴于數(shù)量巨大、質量可控的訓練數(shù)據(jù)，而特斯拉FSD自推出以來累計運行超過了10億英里，為特斯拉訓練模型提供了充足的數(shù)據(jù)。同時，大模型訓數(shù)據(jù)需要強大的算力，特斯拉領先的超算中心，Robotaxi落地路徑持續(xù)催化值得期待。

投資建議方面，智能汽車三條投資主線：域控制器，德賽西威、華陽集團等；線控底盤，伯特利，保隆科技；智能整車，賽力斯，理想汽車等。

五礦證券：低空經(jīng)濟和半固態(tài)電池有望促進高能量密度電池發(fā)展

《通用航空裝備創(chuàng)新應用實施方案（2024-2030年）》發(fā)布，其中規(guī)劃2027年以無人化、電動化、智能化為技術特征的新型通用航空裝備在城市空運、物流配送、應急救援等領域實現(xiàn)商業(yè)應用。

低空經(jīng)濟商業(yè)化落地加速，其中貨運無人機和載人eVTOL有望率先兌現(xiàn)，高層提出積極打造低空經(jīng)濟等新增長引擎。低空經(jīng)濟有高效便捷的優(yōu)點，隨著政策的支持及電池技術進步和降本，未來有望逐步商業(yè)化。

低空經(jīng)濟電池具備高能量密度、高功率、高安全性等特征，電池企業(yè)不斷布局。電池往高能量密度等方向的迭代幫助低空經(jīng)濟逐步實現(xiàn)商業(yè)化。電池廠在積極布局相關產(chǎn)品，包括寧德時代在2023年4月發(fā)布凝聚態(tài)電池，最高單體能量密度500Wh/kg；正力新能推出了面向eVTOL市場的能量密度320Wh/kg的動力電池等。

半固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化有望促進三元電池體系迭代升級。智己L6搭載的電池除了固態(tài)電解質還有少量潤濕劑，這實質上是“半固態(tài)電池”。半固態(tài)電池有望是當前液態(tài)電池體系的補充，其主要變化在于添加了固態(tài)電解質，可以幫助提升安全性，匹配高能量密度體系的高鎳電池。隨著技術的進步，半固態(tài)乃至未來的固態(tài)電池有一定的市場空間。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 鄭得銳 攝