周末重點(diǎn)速遞丨反彈信號(hào)初現(xiàn)，券商聚焦衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息：

據(jù)新華社消息，黨的十八大以來第12個(gè)指導(dǎo)“三農(nóng)”工作的中央一號(hào)文件2月3日由新華社受權(quán)發(fā)布，提出有力有效推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興“路線圖”。這份文件題為《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)習(xí)運(yùn)用“千村示范、萬村整治”工程經(jīng)驗(yàn)有力有效推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見》，全文共六個(gè)部分，包括：確保國(guó)家糧食安全、確保不發(fā)生規(guī)模性返貧、提升鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、提升鄉(xiāng)村建設(shè)水平、提升鄉(xiāng)村治理水平、加強(qiáng)黨對(duì)“三農(nóng)”工作的全面領(lǐng)導(dǎo)。

（二）券商最新研判：

國(guó)盛證券：反彈信號(hào)初現(xiàn)，考驗(yàn)市場(chǎng)信心

技術(shù)面看，深成指及創(chuàng)業(yè)板指刷新階段新低后出現(xiàn)反彈，但日線級(jí)別反彈幅度較弱，向上沖擊5日線遇阻，整體來看處于均線空頭排列狀態(tài)，短周期均線形成一定壓制。創(chuàng)業(yè)板指月線收出自2016年以來單月最大跌幅，市場(chǎng)5連陰后出現(xiàn)底部長(zhǎng)陰且月線跌破BOLL下軌，中期超跌反彈概率大增。滬指日線級(jí)別或形成階段性雙底結(jié)構(gòu)，前低2724點(diǎn)或?yàn)橹匾挝?。關(guān)注市場(chǎng)低位的量能承接力度，增量資金的涌入或?qū)⒊蔀榈撞康?ldquo;強(qiáng)心劑”。

資訊方面，從2023年全年財(cái)政收支情況看，財(cái)政收入保持恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，財(cái)政支出持續(xù)加力。2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好，長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變。

從財(cái)政收入來看，隨著宏觀調(diào)控政策效應(yīng)持續(xù)釋放，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，將為財(cái)政收入增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。財(cái)政收入將會(huì)繼續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)。從財(cái)政支出來看，將繼續(xù)保持必要強(qiáng)度，對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付將保持一定規(guī)模。

操作策略上，隨著年報(bào)預(yù)告密集披露期結(jié)束，市場(chǎng)2月進(jìn)入短暫的業(yè)績(jī)真空期，通過市場(chǎng)漲跌家數(shù)反應(yīng)出殺跌的市場(chǎng)情緒已至極值，情緒面修復(fù)在即，曙光即將出現(xiàn)。操作方面，一是短線的超跌博弈機(jī)會(huì)不可忽視；二是關(guān)注行業(yè)基本面較優(yōu)秀，被市場(chǎng)情緒影響計(jì)入過多悲觀預(yù)期的錯(cuò)殺品種，后市反彈周期內(nèi)存在較大的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

華金證券：探底成功需要具備的條件

探底成功的核心條件是強(qiáng)力的政策或高層表態(tài)扭轉(zhuǎn)預(yù)期，低估值和流動(dòng)性寬松也是必要條件。市場(chǎng)底的形成都有強(qiáng)力政策或事件來扭轉(zhuǎn)預(yù)期。每一輪探底成功都伴隨著估值和情緒處于極低位，同時(shí)流動(dòng)性邊際寬松；基本面的邊際變化不明顯。市場(chǎng)底領(lǐng)先于擔(dān)憂情緒的完全消除。歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)底后情緒依然低迷：一是市場(chǎng)底后成交額可能繼續(xù)回落20%以上，且滯后幾周出現(xiàn)最低值；二是200日均線以上個(gè)股占比、經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期等回升到中性水平要滯后市場(chǎng)底約1—3個(gè)月。

強(qiáng)政策的持續(xù)出臺(tái)、基本面的持續(xù)改善才會(huì)使市場(chǎng)底后的擔(dān)憂情緒完全消除。目前這些因素已扭轉(zhuǎn)：一是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速和A股盈利增速在2023年7月已見底；二是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能已結(jié)束。從探底成功的條件來看，市場(chǎng)底已不遠(yuǎn)：一是扭轉(zhuǎn)預(yù)期的強(qiáng)力政策或表態(tài)還未完全具備；二是估值情緒已處于歷史低位，流動(dòng)性也可能邊際寬松。市場(chǎng)底出現(xiàn)后當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的悲觀情緒才會(huì)完全消除。

春季行情可能已開啟，短期反彈可能延續(xù)。復(fù)盤2000年以后9次市場(chǎng)大底前后3個(gè)月的行業(yè)表現(xiàn)，可以看到：市場(chǎng)底前低估值藍(lán)籌的和保增長(zhǎng)相關(guān)的表現(xiàn)占優(yōu)。

市場(chǎng)底后，前期超跌的高景氣行業(yè)如TMT和政策導(dǎo)向的如建筑、建材、周期等表現(xiàn)占優(yōu)。短期行業(yè)配置：先低估值價(jià)值，后科技成長(zhǎng)。短期關(guān)注：一是央企改革相關(guān)的建筑、石化、銀行、非銀等行業(yè)中的低估值國(guó)企；二是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上且基金持倉(cāng)相對(duì)偏低的通信（算力基建、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等）、傳媒（影視）、計(jì)算機(jī)（數(shù)據(jù)要素、鴻蒙）、電子（MR）；三是超跌的新能源（電池、光伏）、醫(yī)藥（中藥、藥店）。

（三）券商行業(yè)掘金

開源證券：我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁入“破繭成蝶”成長(zhǎng)期

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，我國(guó)于2020年將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)首次納入新基建范疇，上升為國(guó)家戰(zhàn)略性工程。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看，最為核心的為衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)及服務(wù)四大環(huán)節(jié)。近期，我國(guó)試驗(yàn)衛(wèi)星陸續(xù)發(fā)射、多地出臺(tái)產(chǎn)業(yè)支持政策、終端應(yīng)用不斷普及、海外星鏈發(fā)展日益壯大等，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望迎來市場(chǎng)“破繭”和產(chǎn)業(yè)鏈“成蝶”的重要?dú)v史發(fā)展機(jī)遇期。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前期的發(fā)展主要受益于技術(shù)的成熟、各國(guó)對(duì)稀缺頻軌資源的競(jìng)爭(zhēng)、軍事價(jià)值等，后期的發(fā)展主要受益于商業(yè)價(jià)值潛力。低軌衛(wèi)星星座相關(guān)技術(shù)、“一箭多星”和“可回收發(fā)射”的火箭發(fā)射技術(shù)不斷發(fā)展成熟，有效降低衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成本。

我國(guó)高度重視衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，多因素助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政策端：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”，政策持續(xù)力推。技術(shù)端：我國(guó)技術(shù)儲(chǔ)備基本完備。資本端：民間資本助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，市場(chǎng)融資集中衛(wèi)星制造領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈端：我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)較為完善。

展望產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，受益情況各有不同。衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)：優(yōu)先受益于衛(wèi)星發(fā)射增量需求，建議關(guān)注衛(wèi)星載荷供應(yīng)商、衛(wèi)星平臺(tái)零部件供應(yīng)商。衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)：建議關(guān)注發(fā)射資源分配、發(fā)射節(jié)奏及技術(shù)發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)催化。地面設(shè)備環(huán)節(jié)：建議關(guān)注高價(jià)值量核心網(wǎng)建設(shè)各環(huán)節(jié)，以及終端市場(chǎng)。

受益標(biāo)的：海格通信、鋮昌科技、臻鐳科技、盛路通信、航天環(huán)宇、信科移動(dòng)-U、創(chuàng)意信息、佳緣科技、天銀機(jī)電、航天電子、光庫科技、西測(cè)測(cè)試、震有科技、華力創(chuàng)通、盟升電子、上海瀚訊、信維通信、中國(guó)衛(wèi)星等。

天風(fēng)證券：人形機(jī)器人元年或?qū)㈤_啟，AI下游硬件應(yīng)用迭起

MobileALOHA機(jī)器人走紅到來，AI賦能加速人形通用機(jī)器人量產(chǎn)落地。“模仿學(xué)習(xí)+ACT強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法”讓真人在機(jī)器人面前演示動(dòng)作或操作機(jī)器人執(zhí)行動(dòng)作，機(jī)器人觀察后，直接遷移到自己本體上完成任務(wù)，形成人形機(jī)器人的行為邏輯，助力ALOHA機(jī)械臂快速理解并精確模仿人類動(dòng)作；多場(chǎng)景及新舊任務(wù)協(xié)同訓(xùn)練將助力機(jī)器人在靜態(tài)ALOHA數(shù)據(jù)集基礎(chǔ)上，自主尋找不同任務(wù)的對(duì)應(yīng)最優(yōu)解，為人形機(jī)器人運(yùn)用在更多場(chǎng)景上創(chuàng)造可能；“關(guān)鍵技術(shù)自研+硬件外購(gòu)”的開發(fā)路徑。

人工智能重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，核心制造企業(yè)追趕爭(zhēng)先。AI成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，核心互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)等企業(yè)積極擁抱人工智能浪潮。工業(yè)5.0革命下，如何更好應(yīng)用AI成為時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)主題，微軟、IBM、日立、松下、軟銀等都在積極探索人工智能高適應(yīng)性的公司轉(zhuǎn)型之路，不斷嘗試將人工智能與其核心業(yè)務(wù)相結(jié)合，AI改造傳統(tǒng)產(chǎn)品。

“人工智能技術(shù)+互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”給傳統(tǒng)行業(yè)帶去創(chuàng)新動(dòng)力，AI下流應(yīng)用層出不窮，未來有可能出現(xiàn)顛覆性的應(yīng)用。在多功能機(jī)器人、智能消費(fèi)電子、智能家居、工業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用等領(lǐng)域有可能出現(xiàn)重量級(jí)產(chǎn)品。

云端AI相關(guān)企業(yè)：寒武紀(jì)、海光信息、龍芯中科、紫光國(guó)微、復(fù)旦微電、安路科技等。邊/終端AI相關(guān)企業(yè)：瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、全志科技、樂鑫科技、富瀚微、中科藍(lán)訊、炬芯科技、兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯?？萍嫉?。存儲(chǔ)相關(guān)企業(yè)：江波龍、瀾起科技、聚辰股份、北京君正、普冉股份、東芯股份、佰維存儲(chǔ)等。AI應(yīng)用端相關(guān)企業(yè)：工業(yè)富聯(lián)、大華股份、?？低暤?。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 夏冰 攝