直擊業(yè)績說明會丨招商局集團(tuán)：紅海危機(jī)持續(xù)推升全球油品運(yùn)輸需求 碳關(guān)稅對行業(yè)影響深遠(yuǎn)

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 魏官紅    

4月16日，招商局集團(tuán)攜旗下港航物流及金融板塊的5家上市公司在上交所召開集體業(yè)績說明會，在現(xiàn)場提問環(huán)節(jié)，集團(tuán)與上市公司管理層就業(yè)務(wù)規(guī)劃、運(yùn)力發(fā)展、市值管理、行業(yè)形勢等問題進(jìn)行了答復(fù)。

面對當(dāng)下投資者最為關(guān)心的新“國九條”及市值管理考核等要求，招商局集團(tuán)副總經(jīng)理馮波鳴回應(yīng)道，業(yè)務(wù)方面，集團(tuán)鼓勵上市公司通過穩(wěn)健經(jīng)營和專業(yè)化整合提升內(nèi)在價值；財務(wù)方面，持續(xù)提升各上市公司的每股收益和分紅能力，找到資產(chǎn)負(fù)債與企業(yè)發(fā)展之間的平衡，提升各業(yè)務(wù)穿越周期的能力，是面臨經(jīng)濟(jì)波動時必須守護(hù)的紅線。

2024年油品運(yùn)價保持高位震蕩

2023年，招商局集團(tuán)實現(xiàn)凈利潤1910億元，同比增長6.3%，主營交通物流、綜合金融、城市與園區(qū)綜合開發(fā)與運(yùn)營三大業(yè)務(wù)板塊。馮波鳴表示，2024年是招商局全面加速推進(jìn)“第三次創(chuàng)業(yè)”的發(fā)力之年，集團(tuán)從推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩個方向同時入手，對戰(zhàn)略資源配置和發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行系統(tǒng)部署。

在交通物流板塊，招商輪船（601872.SH，股價8.72元，市值710.14億元）、招商南油（601975.SH，股價3.78元，市值181.51億元）、中國外運(yùn)（601598.SH，股價6.61元，市值482.15億元）、遼港股份（601880.SH，股價1.43元，市值343.02億元）4家上市公司出席了本次業(yè)績說明會，現(xiàn)場有200多位投資者、機(jī)構(gòu)分析師與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)的媒體參會。

同樣是油運(yùn)企業(yè)，如何區(qū)分招商輪船與招商南油的業(yè)務(wù)構(gòu)成？馮波鳴對此進(jìn)行了重點說明：“招商南油的上市過程比較坎坷，在長航集團(tuán)時公司發(fā)展遇到了一些困難，后來招商局集團(tuán)對其耗費(fèi)了大量的精力與成本（進(jìn)行梳理），使得公司退市后又重回A股市場，現(xiàn)在得以健康發(fā)展。”

馮波鳴解釋，由于歷史因素所形成的企業(yè)背景不同，招商局集團(tuán)對上述兩家上市公司盡可能做到業(yè)務(wù)區(qū)分，避免同業(yè)競爭。目前，招商輪船定位于國際國內(nèi)的綜合貨物運(yùn)輸航運(yùn)公司，而招商南油的業(yè)務(wù)主要集中在中國沿海地區(qū)的內(nèi)貿(mào)原油與外貿(mào)成品油運(yùn)輸。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

對于現(xiàn)階段的國際油運(yùn)市場預(yù)判，招商南油副總經(jīng)理戎小林表示，從成品油貿(mào)易的需求端來看，全球成品油海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)計將增長3%至2390萬桶/日，而如果紅海危機(jī)持續(xù)到今年上半年，成品油輪的噸海里需求將進(jìn)一步增長4%，致2024年全球成品油貿(mào)易總量將同比增長7%。

從成品油運(yùn)力供給端來看，2023年油輪的新造船訂單量持續(xù)飆升，達(dá)到歷史峰值，占整體運(yùn)力的12%，但仍低于1996年以來平均水平，另外，新船交付將在2026年及以后陸續(xù)完成，預(yù)計2024年成品油船隊規(guī)模增速僅為1.6%。戎小林稱，這說明運(yùn)力供給較為緊張，因此運(yùn)價將呈現(xiàn)高位震蕩波動。

招商輪船的油輪船隊則主要從事國際原油運(yùn)輸，根據(jù)公司研判，2024年—2025年原油噸海里需求預(yù)計增長維持2023年趨勢，保持在3%以上。原因是，大西洋和美灣地區(qū)對亞洲原油出口擴(kuò)張趨勢將持續(xù)；俄羅斯出口和歐洲進(jìn)口海運(yùn)貿(mào)易長程化格局繼續(xù)；紅海局勢等事件擾動因素，或進(jìn)一步拉長全球油運(yùn)航距和增加海上在途庫存。

盡管油輪船隊的收入同比增幅較大，但招商輪船在2023年的營業(yè)收入整體下降了12.88%，主要系干散貨市場和集運(yùn)市場行情回落影響。

既然“油、散、氣、車、集”五大板塊業(yè)績出現(xiàn)分化影響整體表現(xiàn)，招商輪船為何仍選擇多元發(fā)展，又該如何進(jìn)行平衡？對此，招商輪船總經(jīng)理王永新認(rèn)為，隨著全球供應(yīng)鏈的不確定性加劇，公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更能體現(xiàn)并購重組戰(zhàn)略的預(yù)見性，但船隊中也有缺陷。

王永新進(jìn)一步表示，當(dāng)前招商輪船的油輪船隊占據(jù)大船（VLCC）優(yōu)勢，但在大小船行情倒掛的情況下，未來將加大阿芙拉型油輪的布局，在穩(wěn)定大船規(guī)模的基礎(chǔ)上把小船做強(qiáng)做優(yōu)。而公司經(jīng)營管理的干散貨船隊主要為超大型礦砂船（VLOC），為加強(qiáng)對現(xiàn)貨市場的敏感度和操作性，未來公司將加大對Capesize（好望角型）、Panamax（巴拿馬型）干散貨船的投資。

在“2+3”的業(yè)務(wù)布局下，LNG船、集裝箱和滾裝運(yùn)輸三大補(bǔ)充船隊也是招商輪船的擴(kuò)張重點。在LNG船隊經(jīng)營方面，招商輪船下訂8艘大型LNG運(yùn)輸船后，近期又受標(biāo)卡塔爾能源公司的6艘LNG運(yùn)輸船長期運(yùn)輸協(xié)議，上述14艘船舶中長約已鎖定11艘，王永新稱，隨著LNG船隊的打造，一方面綠色船舶順應(yīng)脫碳要求，另一方面上市公司的目標(biāo)是未來形成40%的穩(wěn)定創(chuàng)效資產(chǎn)。

經(jīng)歷兩次風(fēng)險，更重視穿越周期能力

在集團(tuán)的管理問題上，馮波鳴表示，招商局集團(tuán)在技術(shù)創(chuàng)新、資源配置各個方面，給到控股二級公司與市場環(huán)境相適應(yīng)的體制機(jī)制，尤其在港航物流領(lǐng)域，歐盟推進(jìn)的碳關(guān)稅對行業(yè)影響深遠(yuǎn)，集團(tuán)的“第三次創(chuàng)業(yè)”也在進(jìn)一步推動上市公司加快數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)港口航運(yùn)物流各個板塊在全球產(chǎn)業(yè)鏈往高端躍升。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

自遼港股份于2020年啟動大連港與營口港的換股合并以來，也有投資者表達(dá)對股價的不滿。對此，遼港股份副總經(jīng)理尹凱陽表示，整合后，各港區(qū)之間實現(xiàn)了科學(xué)分工、功能互補(bǔ)、錯位發(fā)展的新格局，未來，公司將重點在一體化運(yùn)營方面促進(jìn)戰(zhàn)略融合、發(fā)展融合和綠色融合，部署綠色能源港口生產(chǎn)基地、儲運(yùn)中轉(zhuǎn)、加注應(yīng)用。

馮波鳴認(rèn)為，穿越周期的能力是招商局集團(tuán)旗下上市公司必須具備的能力。1997年的亞洲金融風(fēng)暴，暴露出集團(tuán)長期積累的過度多元化發(fā)展導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性問題，資金端陷入流動性危機(jī)，危機(jī)過后，招商局集團(tuán)開始收縮產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)守債務(wù)紅線，讓集團(tuán)在2008年全球金融危機(jī)時確保了流動性充裕，但業(yè)務(wù)層面仍受到影響。兩次風(fēng)險讓集團(tuán)內(nèi)部開始思考，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大和質(zhì)量不斷提升，戰(zhàn)略管理模式是否適應(yīng)今后的發(fā)展。

未來，招商局集團(tuán)還能否經(jīng)受住可能來臨的新一輪危機(jī)沖擊，是擺在集團(tuán)面前的一個非常嚴(yán)肅的課題。因此2008年后，集團(tuán)不斷聚焦核心主業(yè)，優(yōu)化管理架構(gòu)，發(fā)展理念從“質(zhì)量、規(guī)模、效益”向“質(zhì)量、效益、規(guī)模”的順序轉(zhuǎn)變。中國外運(yùn)自加入招商局集團(tuán)后逐步成長為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合物流平臺。

中國外運(yùn)總經(jīng)理宋嶸表示，中國制造企業(yè)對供應(yīng)鏈需求已從短交易向長交付轉(zhuǎn)變，頭部企業(yè)參與全鏈條服務(wù)及國際化布局，更是對供應(yīng)鏈的韌性、安全及穩(wěn)定提出了更高的要求，基于這樣的市場觀察，公司開創(chuàng)“新型承運(yùn)人”模式，目的是以多種形式共建并掌控核心的運(yùn)力池及物流資源。

“每個二級公司都有不斷發(fā)展、不斷擴(kuò)張的沖動，毫無疑問希望出業(yè)績，但對于集團(tuán)來說，可能風(fēng)險難以控制，因此招商局從組織扁平化和強(qiáng)化總部功能定位兩個角度重塑了集團(tuán)集權(quán)與分權(quán)管理。”馮波鳴分管集團(tuán)港航物流板塊，他表示，在放權(quán)管理層面，集團(tuán)主要通過授權(quán)提升下屬企業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營能力，擴(kuò)大上市公司的經(jīng)營自主權(quán)，發(fā)揮總部在戰(zhàn)略引領(lǐng)、風(fēng)險控制、資源配置和共享服務(wù)上的作用，并通過專項戰(zhàn)略推進(jìn)落實。