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中國(guó)銀河給予銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí):信貸投放均衡化,企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)偏優(yōu)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-04-16 14:44:18

每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河04月16日發(fā)布研報(bào)稱(chēng):給予銀行業(yè)推薦(維持)評(píng)級(jí)。

事件:央行公布了2024年3月金融數(shù)據(jù)。

社融增量環(huán)比回升,存量增速繼續(xù)收窄:3月新增社融4.87萬(wàn)億元,同比少增5142億元,預(yù)計(jì)受到去年同期高基數(shù)影響,但增量高于2021年和2022年同期且較2月環(huán)比有所回升。截至3月末,社融存量390.32萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.72%,增速較2月末進(jìn)一步收窄。

信貸保持合理增長(zhǎng),政府債發(fā)行節(jié)奏滯后:3月,新增人民幣貸款3.29萬(wàn)億元,同比少增6561億元,但總體保持較高的增量,與央行引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放的導(dǎo)向相一致;新增政府債券4642億元,同比少增1373億元,政府債發(fā)行節(jié)奏相對(duì)偏慢;新增企業(yè)債融資4608億元,同比多增1251億元;新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資227億元,同比少增387億元;新增表外融資3768億元,同比多增1846億元。其中,新增未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票3552億元,同比多增1760億元。

居民貸款投放偏弱,企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)較優(yōu):截至3月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額247.05萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)9.6%,增速低于2月末;3月單月,金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3.09萬(wàn)億元,同比少增8000億元。分部門(mén)來(lái)看,居民部門(mén)短期貸款和中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)偏弱,預(yù)計(jì)持續(xù)受消費(fèi)和購(gòu)房需求疲軟影響。3月單月,新增居民部門(mén)貸款9406億元,同比少增3041億元;其中,新增短期貸款4908億元,同比少增1186億元;新增中長(zhǎng)期貸款4516億元,同比少增1832億元。企業(yè)貸款增速放緩但以中長(zhǎng)期貸款為主,結(jié)構(gòu)偏優(yōu)。3月單月,新增企業(yè)部門(mén)貸款2.34萬(wàn)億元,同比少增3600億元。其中,新增短期貸款9800億元,同比少增1015億元;新增中長(zhǎng)期貸款1.6萬(wàn)億元,同比少增4700億元;票據(jù)融資減少2500億元,同比少減2187億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少1958億元,同比多減1579億元。

企業(yè)存款環(huán)比改善明顯:3月,M1和M2同比增長(zhǎng)1.1%和8.3%,M1-M2剪刀差為-7.2%。截至3月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額295.51萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.9%,增速進(jìn)一步收窄。3月單月,新增存款4.8萬(wàn)億元,同比少增9100億元;其中,新增居民部門(mén)存款2.83萬(wàn)億元,同比少增774億元;新增企業(yè)部門(mén)存款2.07萬(wàn)億元,同比少增5330億元,但較2月顯著改善,預(yù)計(jì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增加,存款派生有關(guān);財(cái)政存款減少7661億元,同比少減751億元;非銀存款減少1500億元,同比少增4550億元。

投資建議:社融和信貸數(shù)據(jù)同比少增主要受高基數(shù)和均衡投放的導(dǎo)向影響,但增量維持近年來(lái)較高水平,政府債發(fā)行節(jié)奏偏慢,對(duì)社融的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)并不明顯。從結(jié)構(gòu)上看,居民融資需求尚待修復(fù),企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增量?jī)H次于2023年同期,結(jié)構(gòu)偏優(yōu),對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大,利好銀行資產(chǎn)端穩(wěn)步擴(kuò)張。負(fù)債端,居民存款增速放緩,定期化問(wèn)題或有緩解,有利于降低負(fù)債端成本剛性,助力息差改善。綜合量?jī)r(jià)因素,我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值。個(gè)股方面:推薦中國(guó)銀行(601988)、成都銀行(601838)、江蘇銀行(600919)和常熟銀行(601128)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——對(duì)話世界500強(qiáng) | 朔爾茨訪華代表團(tuán)成員、蒂森克虜伯全球CEO:中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型蘊(yùn)藏巨大機(jī)遇

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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