私募看好“提高IPO門檻”但斌：A股要動大手術(shù)了

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周五（4月12日）重磅發(fā)布的新“國九條”，以及證監(jiān)會一系列有關(guān)提高IPO門檻、加大退市力度、鼓勵上市公司分紅等系列配套文件出臺，真可謂是“一石激起千層浪”，引發(fā)私募圈熱議。

有私募人士認為，提高IPO門檻，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)，優(yōu)質(zhì)的上市公司才能吸引長期資金投資，才能誕生更多美股英偉達那樣偉大的企業(yè)，越來越多的偉大公司進入成分股，指數(shù)也會不斷上漲。

私募大佬但斌也不淡定了，4月12日，但斌在其微博發(fā)文稱：“第一直覺，A股市場要動大手術(shù)了！估計‘炒作’為生的時代即將成為過去……”另外，但斌還表示：“能糾正多少不知道，但這個政策出臺，會讓正規(guī)的機構(gòu)加班開會，會根據(jù)這個標準將‘股票池’優(yōu)勝劣汰……”

適度提高上市標準

4月12日，證監(jiān)會發(fā)行司司長嚴伯進介紹，提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市財務指標，是從源頭上提高上市公司質(zhì)量，證監(jiān)會推動資本市場“1+N”政策體系形成和落地實施，就涉及發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面的6項規(guī)則草案公開征求意見。發(fā)行監(jiān)管方面，嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準等要求，對申報科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營業(yè)收入增長率設置更高標準，強化衡量科研投入、科研成果和成長性等指標要求，進一步引導中介機構(gòu)提高申報企業(yè)質(zhì)量，凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。

證監(jiān)會充分參考近年來新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導階段企業(yè)的情況，經(jīng)過認真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤等指標，對最近一年凈利潤，主板準備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準備提高到6000萬元。對科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財務條件維持不變，但對科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。另外，擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面等要求，將首發(fā)企業(yè)隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應提高問題導向現(xiàn)場檢查和交易所現(xiàn)場督導的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場檢查和督導整體比例將不低于三分之一。

對此，東方融投總經(jīng)理李曉祿告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，資本市場要吸引長線資金，重要的還是要創(chuàng)造出長期賺錢效應，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)，優(yōu)質(zhì)的上市公司才能吸引長期資金投資。實際上A股有很多優(yōu)質(zhì)上市公司，上市后漲幾十倍甚至上百倍，所以嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)，真正讓想把企業(yè)做大做強的公司來上市，讓有成長性的公司進入成分股，這樣就會導致指數(shù)不斷上漲，普通投資者可以通過購買指數(shù)基金來分享資本市場的果實。中國需要蘋果、特斯拉、英偉達這樣從小市值成長為萬億市值的偉大企業(yè)，越來越多的偉大公司進入成分股，指數(shù)會不斷上漲。

上市標準提高，有利于從根子上提高上市公司的整體質(zhì)量，凈化“入水口”，大幅度減少上市即巔峰和次新股變臉的情況，夯實股票市場的基礎。強化退市和加大財務造假打擊力度，將會有力遏制股票市場的投機行為。從根子上破壞操縱財務影響股價、操縱資金影響股價、操縱題材影響股價等各類“割韭菜”行為的土壤。引導專業(yè)機構(gòu)和普通投資者增加價值投資權(quán)重，減少短期投機權(quán)重。股票市場的投機環(huán)境會得到限制，各類型題材炒作降溫。經(jīng)營質(zhì)量和注重股東回報兼?zhèn)涞墓善睂蔀橥顿Y主流。華安合鑫董事長兼投資總監(jiān)袁巍告訴記者。

推動市場健康發(fā)展

為了落實新“國九條”，證監(jiān)系統(tǒng)一系列配套措施以及征求意見稿同步出臺，如交易所擬將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入ST，引發(fā)私募機構(gòu)廣泛討論。

隨著新“國九條”發(fā)布，私募大佬但斌也不淡定了，4月12日，但斌在其微博表示：“看這個新聞，第一直覺：A股市場要動大手術(shù)了！要解決流行幾十年的‘炒小炒新炒垃圾股’的‘惡疾’‘頑疾’，估計‘炒作’為生的時代即將成為過去……”之后，但斌繼續(xù)發(fā)文稱：“能糾正多少不知道，但這個政策出臺，會讓正規(guī)的機構(gòu)加班開會，會根據(jù)這個標準將‘股票池’優(yōu)勝劣汰……”

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“國家隊”作為資本市場的重要參與者，引領(lǐng)作用至關(guān)重要。通過“國家隊”為首的戰(zhàn)略長期增量資金源源不斷地灌入股市中的成長績優(yōu)股與大藍籌，可以有效穩(wěn)定市場預期，提升市場信心。這種策略不僅能夠帶動中小型機構(gòu)與散戶投資者共同參與市場，形成“引水造長勢”的良性循環(huán)，還能夠引導市場資金更多地關(guān)注和投資具有長期增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而推動市場健康發(fā)展。

盈峰資本表示，證監(jiān)會“1+N”政策體系的推出，對上市公司質(zhì)量產(chǎn)生積極的促進作用，更高的抽查比例和更嚴格的上市標準將促使企業(yè)更加重視信息披露工作，確保信息披露的真實、準確、完整，降低投資者風險。政策引導企業(yè)更加注重規(guī)范運作和內(nèi)部控制，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營管理水平。更高的上市門檻將吸引更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進入資本市場，優(yōu)化市場資源配置，推動資本市場健康發(fā)展?？偠灾?，系列政策的推出，提升上市公司質(zhì)量的決心，將對我國資本市場的長期健康發(fā)展起到積極的推動作用。

深圳巨澤投資董事長馬澄告訴記者，長期以來，A股的散戶投資者比例較高，“長線長投”的投資機構(gòu)力量不足，大家追逐于短線投機炒作，所以A股往往容易暴漲暴跌，這是A股不穩(wěn)定、波動巨大的主要原因。推動各類中長期資金入市，對于穩(wěn)定A股有極其重要的意義。大幅提高上市公司質(zhì)量是對投資者最大的保護。我國大部分投資者不具備相關(guān)財務專業(yè)知識，這就需要在企業(yè)上市時嚴把上市關(guān)，提高公司上市的盈利門檻，確保上市的企業(yè)都是好企業(yè)，對于提高上市公司整體質(zhì)量具有重要意義。

也有私募人士認為，新“國九條”是中長期重大利好，全方位地回應投資者關(guān)切，既穩(wěn)定了市場預期，又指明了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的路徑，為市場的熊牛轉(zhuǎn)折奠定了政策與制度基礎，但短期也可能有波動，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加大退市力度，降低殼資源價值，可能抑制投機。這次充分體現(xiàn)了強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，市場可能會經(jīng)歷從過度投機向理性投資回歸的過程。資金可能會向有估值優(yōu)勢和真正的高成長龍頭匯聚，藍籌股的投資價值也將逐步體現(xiàn)。