私募看好“提高IPO門檻”但斌：A股要?jiǎng)哟笫中g(shù)了

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周五（4月12日）重磅發(fā)布的新“國九條”，以及證監(jiān)會(huì)一系列有關(guān)提高IPO門檻、加大退市力度、鼓勵(lì)上市公司分紅等系列配套文件出臺(tái)，真可謂是“一石激起千層浪”，引發(fā)私募圈熱議。

有私募人士認(rèn)為，提高IPO門檻，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，優(yōu)質(zhì)的上市公司才能吸引長期資金投資，才能誕生更多美股英偉達(dá)那樣偉大的企業(yè)，越來越多的偉大公司進(jìn)入成分股，指數(shù)也會(huì)不斷上漲。

私募大佬但斌也不淡定了，4月12日，但斌在其微博發(fā)文稱：“第一直覺，A股市場要?jiǎng)哟笫中g(shù)了！估計(jì)‘炒作’為生的時(shí)代即將成為過去……”另外，但斌還表示：“能糾正多少不知道，但這個(gè)政策出臺(tái)，會(huì)讓正規(guī)的機(jī)構(gòu)加班開會(huì)，會(huì)根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)將‘股票池’優(yōu)勝劣汰……”

適度提高上市標(biāo)準(zhǔn)

4月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長嚴(yán)伯進(jìn)介紹，提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，是從源頭上提高上市公司質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)資本市場“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施，就涉及發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面的6項(xiàng)規(guī)則草案公開征求意見。發(fā)行監(jiān)管方面，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等要求，對申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營業(yè)收入增長率設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長性等指標(biāo)要求，進(jìn)一步引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提高申報(bào)企業(yè)質(zhì)量，凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。

證監(jiān)會(huì)充分參考近年來新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導(dǎo)階段企業(yè)的情況，經(jīng)過認(rèn)真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)，對最近一年凈利潤，主板準(zhǔn)備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備提高到6000萬元。對科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財(cái)務(wù)條件維持不變，但對科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。另外，擴(kuò)大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面等要求，將首發(fā)企業(yè)隨機(jī)抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應(yīng)提高問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查和交易所現(xiàn)場督導(dǎo)的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場檢查和督導(dǎo)整體比例將不低于三分之一。

對此，東方融投總經(jīng)理李曉祿告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資本市場要吸引長線資金，重要的還是要?jiǎng)?chuàng)造出長期賺錢效應(yīng)，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，優(yōu)質(zhì)的上市公司才能吸引長期資金投資。實(shí)際上A股有很多優(yōu)質(zhì)上市公司，上市后漲幾十倍甚至上百倍，所以嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，真正讓想把企業(yè)做大做強(qiáng)的公司來上市，讓有成長性的公司進(jìn)入成分股，這樣就會(huì)導(dǎo)致指數(shù)不斷上漲，普通投資者可以通過購買指數(shù)基金來分享資本市場的果實(shí)。中國需要蘋果、特斯拉、英偉達(dá)這樣從小市值成長為萬億市值的偉大企業(yè)，越來越多的偉大公司進(jìn)入成分股，指數(shù)會(huì)不斷上漲。

上市標(biāo)準(zhǔn)提高，有利于從根子上提高上市公司的整體質(zhì)量，凈化“入水口”，大幅度減少上市即巔峰和次新股變臉的情況，夯實(shí)股票市場的基礎(chǔ)。強(qiáng)化退市和加大財(cái)務(wù)造假打擊力度，將會(huì)有力遏制股票市場的投機(jī)行為。從根子上破壞操縱財(cái)務(wù)影響股價(jià)、操縱資金影響股價(jià)、操縱題材影響股價(jià)等各類“割韭菜”行為的土壤。引導(dǎo)專業(yè)機(jī)構(gòu)和普通投資者增加價(jià)值投資權(quán)重，減少短期投機(jī)權(quán)重。股票市場的投機(jī)環(huán)境會(huì)得到限制，各類型題材炒作降溫。經(jīng)營質(zhì)量和注重股東回報(bào)兼?zhèn)涞墓善睂?huì)成為投資主流。華安合鑫董事長兼投資總監(jiān)袁巍告訴記者。

推動(dòng)市場健康發(fā)展

為了落實(shí)新“國九條”，證監(jiān)系統(tǒng)一系列配套措施以及征求意見稿同步出臺(tái)，如交易所擬將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入ST，引發(fā)私募機(jī)構(gòu)廣泛討論。

隨著新“國九條”發(fā)布，私募大佬但斌也不淡定了，4月12日，但斌在其微博表示：“看這個(gè)新聞，第一直覺：A股市場要?jiǎng)哟笫中g(shù)了！要解決流行幾十年的‘炒小炒新炒垃圾股’的‘惡疾’‘頑疾’，估計(jì)‘炒作’為生的時(shí)代即將成為過去……”之后，但斌繼續(xù)發(fā)文稱：“能糾正多少不知道，但這個(gè)政策出臺(tái)，會(huì)讓正規(guī)的機(jī)構(gòu)加班開會(huì)，會(huì)根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)將‘股票池’優(yōu)勝劣汰……”

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“國家隊(duì)”作為資本市場的重要參與者，引領(lǐng)作用至關(guān)重要。通過“國家隊(duì)”為首的戰(zhàn)略長期增量資金源源不斷地灌入股市中的成長績優(yōu)股與大藍(lán)籌，可以有效穩(wěn)定市場預(yù)期，提升市場信心。這種策略不僅能夠帶動(dòng)中小型機(jī)構(gòu)與散戶投資者共同參與市場，形成“引水造長勢”的良性循環(huán)，還能夠引導(dǎo)市場資金更多地關(guān)注和投資具有長期增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而推動(dòng)市場健康發(fā)展。

盈峰資本表示，證監(jiān)會(huì)“1+N”政策體系的推出，對上市公司質(zhì)量產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用，更高的抽查比例和更嚴(yán)格的上市標(biāo)準(zhǔn)將促使企業(yè)更加重視信息披露工作，確保信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)。政策引導(dǎo)企業(yè)更加注重規(guī)范運(yùn)作和內(nèi)部控制，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營管理水平。更高的上市門檻將吸引更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)入資本市場，優(yōu)化市場資源配置，推動(dòng)資本市場健康發(fā)展?？偠灾盗姓叩耐瞥?，提升上市公司質(zhì)量的決心，將對我國資本市場的長期健康發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。

深圳巨澤投資董事長馬澄告訴記者，長期以來，A股的散戶投資者比例較高，“長線長投”的投資機(jī)構(gòu)力量不足，大家追逐于短線投機(jī)炒作，所以A股往往容易暴漲暴跌，這是A股不穩(wěn)定、波動(dòng)巨大的主要原因。推動(dòng)各類中長期資金入市，對于穩(wěn)定A股有極其重要的意義。大幅提高上市公司質(zhì)量是對投資者最大的保護(hù)。我國大部分投資者不具備相關(guān)財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)，這就需要在企業(yè)上市時(shí)嚴(yán)把上市關(guān)，提高公司上市的盈利門檻，確保上市的企業(yè)都是好企業(yè)，對于提高上市公司整體質(zhì)量具有重要意義。

也有私募人士認(rèn)為，新“國九條”是中長期重大利好，全方位地回應(yīng)投資者關(guān)切，既穩(wěn)定了市場預(yù)期，又指明了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的路徑，為市場的熊牛轉(zhuǎn)折奠定了政策與制度基礎(chǔ)，但短期也可能有波動(dòng)，推動(dòng)解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加大退市力度，降低殼資源價(jià)值，可能抑制投機(jī)。這次充分體現(xiàn)了強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，市場可能會(huì)經(jīng)歷從過度投機(jī)向理性投資回歸的過程。資金可能會(huì)向有估值優(yōu)勢和真正的高成長龍頭匯聚，藍(lán)籌股的投資價(jià)值也將逐步體現(xiàn)。