中國(guó)銀河給予公用事業(yè)推薦評(píng)級(jí)：政策持續(xù)完善，火電轉(zhuǎn)型可期、新能源方向明確

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月25日發(fā)布研報(bào)稱：給予公用事業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：國(guó)家能源局近期印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)2024年能源生產(chǎn)保供及結(jié)構(gòu)提出目標(biāo)：全國(guó)能源生產(chǎn)總量達(dá)到49.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右。煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)；原油產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸以上，天然氣保持快速上產(chǎn)態(tài)勢(shì)。發(fā)電裝機(jī)達(dá)到31.7億千瓦左右，發(fā)電量達(dá)到9.96萬(wàn)億千瓦時(shí)左右等。

裝機(jī)規(guī)模有望超額完成目標(biāo)，可再生能源占比持續(xù)提升：“指導(dǎo)意見(jiàn)”明確2024年發(fā)電裝機(jī)達(dá)到31.7億千瓦左右，相比2023年增加2.5億千瓦。2023年我國(guó)新增裝機(jī)3.3億千瓦，其中以風(fēng)電、光伏為主的清潔能源新增裝機(jī)超過(guò)3億千瓦，占比在90%左右。目前光伏組件、貸款利率等均處于較低位置，考慮到新能源消納紅線降低有利于提升新能源裝機(jī)增長(zhǎng)空間，今年風(fēng)、光裝機(jī)規(guī)模有望再創(chuàng)新高，我國(guó)可再生能源裝機(jī)在2023年歷史性超過(guò)化石能源后，占比將繼續(xù)提升，裝機(jī)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。

火電：煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)促煤價(jià)中樞下移，火電轉(zhuǎn)型迎新發(fā)展空間：“指導(dǎo)意見(jiàn)”指出要強(qiáng)化化石能源安全兜底保障，明確煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的同時(shí)通過(guò)運(yùn)輸通道及儲(chǔ)備能力建設(shè)提升供給彈性。2023年火電發(fā)電量占比66%，仍是最重要的主力電源，且為新能源發(fā)電提供主要的調(diào)峰保障，煤炭的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)有望帶動(dòng)煤價(jià)中樞下移，從而提升火電能源保障能力。“指導(dǎo)意見(jiàn)”提出，印發(fā)實(shí)施指導(dǎo)火電轉(zhuǎn)型發(fā)展的相關(guān)政策；推動(dòng)煤炭、煤電一體化聯(lián)營(yíng)，合理布局支撐性調(diào)節(jié)性煤電。我們判斷，隨著火電向調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)型以及煤電一體化發(fā)展，火電將迎來(lái)新的發(fā)展空間。

新能源：優(yōu)化消納率打開(kāi)裝機(jī)增長(zhǎng)空間，綠證、碳市場(chǎng)銜接提升綠電價(jià)值：“指導(dǎo)意見(jiàn)”指出，要穩(wěn)步推進(jìn)大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)，有序推動(dòng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)。統(tǒng)籌優(yōu)化海上風(fēng)電布局，推動(dòng)海上風(fēng)電基地建設(shè)，穩(wěn)妥有序推動(dòng)海上風(fēng)電向深水遠(yuǎn)岸發(fā)展；科學(xué)優(yōu)化新能源利用率目標(biāo)；持續(xù)推進(jìn)綠證全覆蓋和應(yīng)用拓展，加強(qiáng)綠證與國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)的銜接和國(guó)際認(rèn)可，進(jìn)一步提高綠證影響力。新質(zhì)生產(chǎn)力就是綠色生產(chǎn)力，新能源是綠色低碳經(jīng)濟(jì)的重要支撐，優(yōu)化消納率目標(biāo)將有阻力新能源打開(kāi)裝機(jī)瓶頸，而隨著綠電體系的逐步完善，新能源的環(huán)境價(jià)值也將得到持續(xù)提升。

投資建議：“指導(dǎo)意見(jiàn)”強(qiáng)調(diào)了化石能源的能源完全兜底保障重任以及清潔化低碳發(fā)展道路，也明確提出多個(gè)舉措、政策為新能源成為主力電源“保駕護(hù)航”，電力行業(yè)持續(xù)向好。短期推薦具備政策催化、業(yè)績(jī)持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊，此外也應(yīng)關(guān)注煤電一體化以及燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)；核電、水電業(yè)績(jī)確定性高，分紅能力強(qiáng)，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，新能源相關(guān)政策持續(xù)完善，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊，可逢低進(jìn)行戰(zhàn)略性配置。個(gè)股方面，建議關(guān)注：皖能電力、浙能電力、華電國(guó)際、國(guó)電電力、華能國(guó)際、長(zhǎng)江電力、川投能源、中國(guó)廣核、中國(guó)核電、九豐能源等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“發(fā)生恐怖襲擊了，有炸彈！”中國(guó)留學(xué)生回憶莫斯科恐襲驚魂瞬間

(記者 王瀚黎)

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