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3月LPR報價保持不變 專家:預計年內(nèi)降息、降準仍有空間

每日經(jīng)濟新聞 2024-03-20 22:09:19

每經(jīng)記者 潘婷    每經(jīng)編輯 張益銘    

3月20日,全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報價,1年期品種報3.45%,上月為3.45%;5年期以上品種報3.95%,上月為3.95%。值得一提的是,繼上個月5年期以上LPR迎有史以來的最大降幅后,本月兩個期限LPR均維持不變,符合市場預期。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)τ浾弑硎荆?月LPR報價持平前期,主要源于三方面因素:一是3月MLF利率維持不變,LPR報價的定價基礎未發(fā)生變化;二是2月5年期以上LPR報價實現(xiàn)大幅下調(diào),銀行凈息差延續(xù)承壓,LPR報價短期無再度下調(diào)的空間;三是近期銀行市場化負債成本小幅上行,LPR加點下調(diào)進一步受限。

LPR未變符合市場預期

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2024年3月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為3.95%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

在3月中期借貸便利(MLF)利率保持不變的背景下,本月LPR不變在市場預期之中。3月15日,央行開展了3870億元MLF操作,全額滿足了金融機構(gòu)需求,作為中期政策利率的1年期MLF利率未下調(diào)。

LPR報價由MLF操作利率和報價加點共同決定,MLF利率作為LPR報價的錨定利率,其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出,3月兩個期限品種的LPR報價保持不變,符合市場普遍預期。首先,3月以來銀行在貨幣市場的批發(fā)融資成本保持穩(wěn)定,缺乏進一步下調(diào)報價加點的動力。

王青接著指出,受降準、銀行下調(diào)存款利率等因素推動,2月5年期以上LPR報價剛剛單獨大幅下調(diào)0.25個百分點,當前的重點是進一步提升貨幣政策傳導效率,在全面降準及5年期以上LPR報價下調(diào)后,推動銀行對實體經(jīng)濟的信貸投放“量增、價減”。

他進一步表示,開年外需回暖帶動出口加快,穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效下投資提速,1~2月宏觀數(shù)據(jù)普遍好于預期。這意味著短期內(nèi)將處于政策效果觀察期,進一步大幅引導貸款利率下行的迫切性減弱。

“3月流動性雖總體穩(wěn)健偏松,但仍有一季度信貸投放維持相對高位、地方債發(fā)行有望加速等因素的擾動;同時,在降杠桿、防空轉(zhuǎn)等多重訴求下,近期央行逆回購持續(xù)縮量,每日逆回購維持在100億元左右的低量操作。”溫彬?qū)τ浾弑硎?,?月MLF利率繼續(xù)維持不變、近期市場類主動負債成本略有上行、存款定價競爭激烈等環(huán)境下,商業(yè)銀行繼續(xù)下調(diào)LPR的加點和空間受限,3月LPR報價持平前期,短期將維持穩(wěn)定。

降準、降息仍有空間?

為更好支持實體經(jīng)濟,在兩會經(jīng)濟主題記者會上,人民銀行行長潘功勝表示,“目前我國銀行業(yè)存款準備金率平均在7%,后續(xù)仍然有降準空間”“價格上繼續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”。

“意味著年內(nèi)降準、降息仍有空間。”溫彬?qū)Υ私忉尩?,當前政策利率持穩(wěn),但后續(xù)政策性降息的必要性仍在。

他進一步指出,一是利率中樞整體下移,需進一步強化利率協(xié)同;二是為避免銀行出現(xiàn)流動性風險,若政策利率中樞遲遲不下降,在市場利率帶動下,貨基等收益高于存款利率,將導致銀行吸存困難,流動性或會出現(xiàn)一定問題;三是需降低實際負債成本,激發(fā)融資需求;四是當前外部掣肘減弱,內(nèi)部也存多重需求。海外經(jīng)濟加息周期步入尾聲,人民幣匯率掣肘因素相應弱化,為貨幣政策操作預留出一定空間,同時內(nèi)部有效需求不足和預期偏弱,也有促進物價回升、推動風險化解等現(xiàn)實需要。

“綜合當前物價和經(jīng)濟走勢,我們判斷二季度MLF利率有可能下調(diào)。”王青也指出,這將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進調(diào)整,進而帶動企業(yè)和居民貸款利率持續(xù)下行,提振宏觀經(jīng)濟總需求。與此同時,LPR報價下調(diào)帶動貸款利率下行,也將為今年地方債務風險化解提供更為有利的條件。

“受物價水平偏低影響,當前實體經(jīng)濟實際融資成本上升,著眼于提振宏觀經(jīng)濟總需求,未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調(diào)。”王青表示,2024年政策面的一個重點是要推動房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)軟著陸,其中適度降低居民房貸利率是關鍵一招。據(jù)他預計,接下來除了作為居民房貸利率定價基礎的5年期以上LPR報價會持續(xù)下調(diào)外,監(jiān)管層還將通過下調(diào)首套房貸和二套房貸利率下限等方式,推動居民房貸利率下行。

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LPR 利率 降息

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