華海清科：業(yè)績符合預(yù)期，平臺化布局日趨完善（國泰君安研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，國泰君安發(fā)布研報點(diǎn)評華海清科（688120）。

本報告導(dǎo)讀：

23Q4業(yè)績符合預(yù)期；平臺化布局日趨完善，市場競爭力持續(xù)提升；加大產(chǎn)能建設(shè)，積極謀劃產(chǎn)業(yè)布局。

投資要點(diǎn)：

維持增持評級：參考公司23年業(yè)績預(yù)告，下調(diào)23-25年歸母凈利為7.36/10.07/12.90億元（前值7.57/10.50/13.28億元），下調(diào)23-25年EPS為4.63/6.33/8.11元（前值4.76/6.61/8.36元）。參考可比公司2024年P(guān)E均值39倍，謹(jǐn)慎起見給予公司2024年37.6倍PE，維持目標(biāo)價238元不變。

23Q4業(yè)績符合預(yù)期。公司23年預(yù)計營收23-27億元（中值25億元），YoY39.5%-63.8%；歸母凈利6.59-7.74億元（中值7.17億元），YoY31.4%-54.3%；扣非歸母凈利5.53-6.47億元，YoY45.54%-70.28%。單23Q4，公司營收4.6-7.6億元，YoY -10.7%-+47.6%；歸母凈利0.95-2.1億元，YoY40.3%-+32.1%；扣非歸母凈利0.94-1.88億元，YoY-17.5%-+64.9%。

平臺化布局日趨完善，市場競爭力持續(xù)提升。公司CMP設(shè)備市場占有率穩(wěn)步提升。減薄拋光一體機(jī)客戶端驗(yàn)證順利，推出量產(chǎn)機(jī)臺VersatileGP300。首臺12寸單片清洗機(jī)已出貨至國內(nèi)大硅片龍頭企業(yè)。供液系統(tǒng)已獲得批量采購。金屬膜厚設(shè)備已實(shí)現(xiàn)小批出貨。晶圓再生業(yè)務(wù)達(dá)到10萬片/月產(chǎn)能。隨著公司CMP保有量提升，關(guān)鍵耗材有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

加大產(chǎn)能建設(shè)，積極謀劃產(chǎn)業(yè)布局。公司擬在北京經(jīng)開區(qū)建設(shè)基地，布局CMP、減薄設(shè)備、濕法清洗設(shè)備等。此外，公司積極參與設(shè)立投資基金，尋找產(chǎn)業(yè)鏈可投資標(biāo)的，同時持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)零部件供應(yīng)商的培養(yǎng)，提升零部件國產(chǎn)化率。

風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期波動、國產(chǎn)替代及公司產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)